Великобритания: более слабый CPI поддерживает длительную паузу Банка Англии - TD Securities

Джули Иоффе из TD Securities ожидает, что общий индекс потребительских цен (CPI) в Великобритании (UK) замедлится до 2,7% г/г в июне, что соответствует консенсус-прогнозу, но ниже прогнозов Банка Англии (BoE), поскольку более низкие цены на топливо компенсируют устойчивость сферы услуг. Базовый CPI, как ожидается, составит 2,6%, а показатель в сфере услуг — 3,6%. TD отмечает инфляционный перенос от июльского повышения ценового потолка Ofgem и потенциальные вторичные эффекты роста заработной платы как ключевые риски для инфляции в Великобритании и политики Банка Англии.

Передышка за счет топлива, но сфера услуг остается устойчивой

"Мы ожидаем, что общая инфляция в июне составит 2,7% г/г (рынок: 2,7%, BoE: 3,1%, пред.: 2,8%), немного снизившись по сравнению с майскими уровнями, поскольку цены на топливо обеспечат некоторую передышку от уровней, наблюдавшихся весной. Мы видим, что инфляция в сфере услуг остается устойчивой, лишь немного снижаясь до 3,6% г/г (рынок: 3,5%; BoE: 3,6%; пред.: 3,7%) из-за инфляционного давления со стороны авиабилетов. Поскольку в этом месяце базовые товары не дадут особой динамики, это сохранит показатель базовой инфляции на уровне 2,6% г/г (рынок: 2,6%)."

"В июне Ofgem не будет корректировать цены на электроэнергию и газ, поэтому единственной значимой темой останется топливо. Там цены на топливо, вероятно, снизятся сильнее в месячном исчислении после небольшого ослабления в апреле, хотя мы ожидаем, что годовой показатель останется повышенным на уровне 21,3% г/г. С учетом годового вклада электроэнергии и газа общая энергетическая инфляция, вероятно, вырастет до 5,9% г/г, при этом дальнейший перенос ожидается в ближайшие месяцы."

"Ключевым фактором является дата, на которую ONS собирает цены. Для июня две возможные даты, соответствующие критериям ONS, — 9 и 16 июня, и в наших прогнозах используются данные, собранные во вторую дату. Изменение даты сбора создает вполне ощутимый понижательный риск для цен на авиабилеты, что снизило бы показатель сферы услуг до 3,5% г/г, а базовый показатель вместе с ним — до 2,5% г/г, что соответствовало бы текущему консенсус-прогнозу рынка."

"Помимо этого, опасения смещаются к тому, будут ли зарплаты реагировать на более высокую инфляцию. Здесь мы видим менее очевидное влияние, учитывая ослабление рынка труда и снижение переговорной силы работников. Если эти факторы сохранятся, Банк Англии с большей вероятностью останется на продолжительной паузе на уже ограничительном уровне банковской ставки, а не пойдет на скорое повышение."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Подробнее.)