Сингапурский доллар: ястребиный настрой MAS поддерживает SGD против доллара США - MUFG

Ллойд Чан из MUFG отмечает, что Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) провело второе подряд ужесточение, слегка повысив наклон номинального эффективного обменного курса сингапурского доллара (SGD) (NEER), что укрепляет устойчивость SGD. Несмотря на глобальную неопределенность и высокую доходность в США, Чан подчеркивает, что умеренно ястребиная позиция MAS должна поддерживать SGD и ожидает, что USD/SGD будет снижаться в среднесрочной перспективе, при этом ключевым риском остаются внешние динамики доллара США (USD).

Ужесточение MAS поддерживает сингапурский доллар

"MAS удивило рынки, проведя второе подряд ужесточение, очень незначительно повысив темп роста политики коридора S$NEER, при этом оставив ширину и центр без изменений. Примечательно, что корректировка была прямо описана как меньшая, чем шаг в апреле, что сигнализирует: хотя ужесточение политики было оправдано, MAS считает, что на данном этапе достаточно взвешенной реакции. Мы оцениваем, что наклон S$NEER увеличился на 25 б.п. до 1,25% в годовом исчислении."

"Хотя масштаб шага был скромным, само решение имеет большое значение. Оно подтверждает, что MAS все больше обеспокоено сохранением импортируемого инфляционного давления и считает, что экономика остается достаточно сильной, чтобы выдержать дальнейшее ужесточение политики."

"Фон для роста остается сильным. После роста ВВП на 6,3% г/г в первом квартале и на 5,7% г/г во втором квартале MAS теперь ожидает, что положительный разрыв между фактическим и потенциальным объемом выпуска в 2026 году расширится, поскольку экономика продолжает расти выше тренда. Важно, что рост не ограничивается только секторами, связанными с технологиями: широкая сила наблюдается в строительстве и финансовых услугах."

"Тем не менее, внутреннее инфляционное давление остается сдержанным. Рост удельных затрат на рабочую силу продолжает замедляться, прирост производительности остается здоровым, и по-прежнему мало свидетельств широкомасштабных вторичных инфляционных эффектов. Именно это различие объясняет, почему ужесточение было намеренно умеренным."

"SGD по-прежнему чувствителен к высоким доходностям в США и любому значительному обострению геополитической напряженности, которое может усилить приток капитала в USD как в безопасный актив. Но последнее изменение политики, пусть и скромное, подтверждает ястребиный уклон политики и должно и дальше хорошо поддерживать SGD. Мы по-прежнему ожидаем, что USD/SGD будет снижаться в среднесрочной перспективе, хотя внешние динамики USD остаются ключевым краткосрочным риском."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)