RUB: Ожидается еще одно снижение на 200 б.п. сегодня – Commerzbank

Сегодня Центральный банк России проводит заседание по ставке: изначально консенсус был разделен между сценариями снижения ставки на 100 б.п. и 200 б.п. – но, с учетом большего ослабления экономики и инфляции, больше мнений сместилось в сторону варианта снижения на 200 б.п. (до 16%), и также появились ставки на вариант снижения на 250 б.п., отмечает валютный аналитик Commerzbank Тата Гхос.

Курсы USD/RUB и EUR/RUB продолжат расти

"Общий индекс потребительских цен замедлился до 8,3% г/г в августе, что ниже ранее прогнозируемых ЦБ значений на 8,5% в 3-м квартале. Дезинфляция стала заметной раньше, чем ожидалось, в то время как рост банковского кредитования резко замедлился – корпоративное кредитование расширяется с самой низкой скоростью за два года, а заимствования домохозяйств едва растут. Рост ВВП также потерял динамику, замедлившись до 0,4% г/г в июле по сравнению с 1,1% г/г во 2-м квартале и 1,4% г/г в 1-м квартале. На этом фоне Министерство финансов снизило свой прогноз роста экономики до 1,5% с 2,5% на 2025 год (но это все еще слишком оптимистично по сравнению с консенсусом Bloomberg на уровне 1,3%)."

"Совет ЦБ время от времени отмечает, что инфляционные ожидания остаются высокими, и что риски возобновления ускорения цен нельзя сбрасывать со счетов, как только сезонные эффекты исчезнут. Но с учетом того, что ставка все еще составляет 18%, а экономика заметно ослабевает, как предупреждали некоторые политики с лета, давление на ЦБ с целью ускорения темпов смягчения возрастает. Мы ожидаем ключевую ставку на уровне 14% к концу года."

"Независимо от размера сегодняшнего снижения, мы не ожидаем значительного влияния на 'искусственный' курс рубля. Мы ожидаем обесценивания рубля, что больше связано с сокращением профицита торгового баланса и исключением оптимистичных предположений о способности президента США остановить войну в Украине, чем с денежно-кредитной политикой."