Резервный банк Индии, как ожидается, сохранит процентные ставки без изменений, поскольку риски инфляции сохраняются

• РБИ, как ожидается, оставит процентные ставки без изменений в среду.
• Резервный банк Индии может сохранить зависимый от данных подход к перспективам монетарной политики.
• Инвесторы будут внимательно следить за комментариями по депозитам FCNR, инфляции и экономическим перспективам.

Резервный банк Индии (RBI), как ожидается, объявит свое двухмесячное решение по монетарной политике в среду в 10:00 по IST (04:30 GMT), на очередном заседании, которое проходит в условиях сохраняющейся высокой неопределенности относительно продолжительности и экономических последствий продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке.

РБИ, как ожидается, возьмет паузу, поскольку инфляция остается в пределах целевого диапазона

Аналитики Commerzbank ожидают, что Резервный банк Индии сохранит текущий курс политики, отмечая, что РБИ "ожидается, что оставит базовую ставку по операциям РЕПО без изменений на уровне 5,25% на своем следующем заседании 5 августа." Хотя они признают, что "риски для инфляции по-прежнему смещены в сторону повышения из-за более высоких мировых цен на сырьевые товары и более слабого сезона муссонов," Commerzbank отмечает, что июньский индекс потребительских цен (CPI) "вырос на 4,4% г/г, что было в пределах целевого диапазона РБИ 2-6%," что укрепляет аргументы в пользу сохранения политики в ближайшей перспективе.

Ожидается также, что РБИ оставит без изменений ставки по Standing Deposit Facility (SDF) и Marginal Standing Facility (MSF) на уровнях 5% и 5,5% соответственно.

Согласно последнему опросу Reuters, 68 из 72 экономистов ожидают, что РБИ сохранит свои процентные ставки на текущих уровнях.

С начала года РБИ сохраняет статус-кво на всех трех заседаниях по политике и не меняет ставки с момента снижения ставки РЕПО на 25 базисных пунктов (bps) до 5,25% на заседании в декабре 2025 года.

Что произошло на прошлом заседании?

На июньском заседании по политике индийский центральный банк повысил свой прогноз инфляции, после того как оставил процентные ставки без изменений, для FY26-27 до 5,1% в годовом выражении (YoY) с ранее прогнозировавшихся 4,6%, указав, что более высокие цены на входные ресурсы, такие как базовые металлы, пластик и резина, а также рост коммерческих цен на сжиженный нефтяной газ (LPG) оказывают повышательное давление на общий уровень цен.

РБИ также понизил прогноз реального роста валового внутреннего продукта (GDP) на текущий год до 6,6% с предыдущих ожиданий в 6,9%.

Что касается перспектив монетарной политики, глава РБИ Санжай Малхотра заявил, что "разумно подождать, пока не появится большая ясность", и центральный банк останется "зависимым от данных".

Ключевые моменты, за которыми стоит следить

Инвесторы будут пристально следить за комментариями главы РБИ Малхотры относительно инфляции и экономических перспектив на фоне продолжающегося геополитического кризиса.

На последнем заседании глава РБИ Малхотра признал возросшую глобальную неопределенность на фоне геополитических рисков и заявил, что затяжные перебои в глобальных цепочках поставок и более высокие цены на энергоносители усилили риски как для инфляции, так и для роста экономики. Однако он заверил, что экономика способна "выдержать эти шоки с минимальными потерями".

В интервью Businessline, опубликованном на прошлой неделе, глава РБИ Малхотра ясно дал понять, что ценовая стабильность является их ключевым приоритетом, но у представителей монетарной политики нет признаков закрепления ценового давления. "Наш основной мандат — инфляция и ценовая стабильность. Поэтому мы сделаем все необходимое в первую очередь, чтобы сохранить ценовую стабильность, а затем посмотрим, в какой степени мы сможем поддержать рост," — сказал Малхотра.

Инвесторы также сосредоточатся на комментариях относительно перспектив процентной ставки в Индии. Аналитики Axis Bank говорят: "MPC, вероятно, изменит формулировки, признав риски более устойчивой инфляции и предстоящих мер политики, при этом сохраняя подход, зависящий от данных."

Финансовым рынкам также будет интересно узнать о динамике депозитов Foreign Currency Non-resident (FCNR), о запуске которых было объявлено на июньском заседании и которые направлены на увеличение притока иностранных средств для поддержки валютных резервов. Этот инструмент позволяет коммерческим банкам привлекать средства через депозиты в иностранной валюте, при этом ‌полная стоимость хеджирования ложится на РБИ.

Приток средств в Индию восстанавливается, поскольку DBS отмечает более сильный импульс в долговых инструментах, акциях и FCNR(B)

Аналитики DBS Group Research отмечают, что "картина с потоками, между тем, улучшается", указывая на "возобновление притока портфельных инвестиций на рынки акций и долговых инструментов, а также позитивные сигналы по swap-схемам." Они отмечают, что "в июле рынки долговых инструментов привлекли более $2 млрд притока, доведя приток в долговые инструменты с начала финансового года до $7,7 млрд, тогда как акции показали приток на сумму $1,5 млрд после нескольких месяцев подряд оттока."

Кроме того, DBS приводит комментарии главы РБИ Малхотры, который в интервью сказал, что "банки на текущий момент мобилизовали в совокупности $32 млрд через swap-окна, уже превысив масштаб притока, привлеченного в 2013 году." На этом фоне DBS вновь заявляет, что "мы ожидаем, что объем депозитов FCNR(B), в частности, увеличится во второй половине срока действия схемы, по мере завершения требований KYC/compliance," и предупреждает, что "при текущих темпах наш консервативный прогноз общего притока в рамках специальных схем на уровне $45-50 млрд может быть превышен."

Технический прогноз по USD/INR указывает на умеренно медвежий уклон

USD/INR сохраняет умеренно медвежий краткосрочный уклон, удерживаясь ниже 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 95,72. Краткосрочная структура тренда указывает на то, что пара ограничена этим динамическим сопротивлением, тогда как 14-дневный индекс относительной силы (RSI) на уровне 45 удерживает импульс в нейтрально-медвежьей зоне, намекая на отсутствие сильной покупательской уверенности после недавнего отката от области 96,00.

С точки зрения роста, ближайшее сопротивление определяется 20-дневной EMA на уровне 95,73, и для продолжения восстановления к 96,00 потребуется дневное закрытие выше этого барьера. С точки зрения снижения, ключевые уровни поддержки — минимум 7 июля на 94,80 и июньский минимум на 94,15.