Аналитики MUFG считают, что одно повышение ставки Банка Японии не сломит уровень 160

Японская иена (JPY) остается закрепленной около критического уровня 160,00 по отношению к доллару США, несмотря на историческое решение Банка Японии (BoJ) повысить свою базовую процентную ставку до 1,00%.

Хотя повышение на 25 базисных пунктов поднимает стоимость заимствований до самого высокого уровня за более чем три десятилетия, его немедленное влияние на рынок было весьма сдержанным, поскольку это изменение уже было полностью учтено в ценах участниками рынка.

Тем не менее, учитывая, что центральный банк подчеркнул растущие опасения по поводу рисков повышения инфляции и наметил пересмотренный путь для своей долгосрочной программы покупки облигаций, ведущие банки указывают, что структурный цикл нормализации монетарной политики в конечном итоге изменит траекторию валюты.

Перспектива ужесточения удерживает иену в диапазоне

Эксперты по макростратегии из MUFG отмечают, что иена не смогла провести значительного восстановления сразу после объявления ЦБ из-за активного предварительного сигнала центрального банка. Они указывают, что, несмотря на то, что быстрое повышение цен на мировую энергию усиливает внутреннее инфляционное давление, решение BoJ приостановить сокращение количественного смягчения, начиная с 2027 финансового года, демонстрирует умеренный подход, который может оставить валюту уязвимой к спекулятивным распродажам до реализации дополнительных повышений ставок.

Слабая иена — один из факторов, который может побудить BoJ ускорить темпы повышения ставок, но на сегодняшнем заседании не было четких указаний по срокам следующего повышения. Неудача иены укрепиться на фоне сегодняшнего повышения ставки BoJ будет поддерживать давление на Японию с целью вновь вмешаться для оказания поддержки.

Последовательные повышения закладывают основу для среднесрочного восстановления

Исследовательская группа Societe Generale утверждает, что ставка 1,00% представляет собой лишь нижнюю границу нейтрального диапазона процентных ставок Японии. Они прогнозируют, что устойчивые отклонения инфляции вверх подтвердят стабильный, предсказуемый цикл ужесточения в течение следующих нескольких кварталов, который постепенно сократит широкие разрывы доходности, в настоящее время наносящие ущерб иене.

Наш внутренний прогноз — повышение ставки на 25 б.п. каждый квартал с достижением конечной ставки 2% к концу следующего года.

Банки указывают на краткосрочную уязвимость перед разворотом

Оба банка ожидают мягкую краткосрочную динамику японской иены, при этом оставаясь конструктивными в отношении ее структурного пути в среднесрочной перспективе. MUFG отмечает непосредственные риски снижения, указывая, что отсутствие агрессивных распродаж доллара, вероятно, будет удерживать пару USD/JPY на опасном уровне выше 160,00 и потребует новых государственных рыночных интервенций.

В отличие от этого, Societe Generale считает, что валюта готова к развороту, делая вывод, что по мере того, как последовательные квартальные повышения поднимут конечную ставку к 2,00% к концу 2027 года, меняющаяся макроэкономическая среда неизбежно приведет к устойчивому укреплению иены с ее текущих дисконтированных уровней.

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)