Китай: разворот в потреблении указывает на более медленный рост - Rabobank

Тиуве Мевиссен из Rabobank отмечает, что рост валового внутреннего продукта (ВВП) Китая во втором квартале оказался ниже ожиданий, на фоне устойчивых препятствий со стороны слабого внутреннего спроса и углубляющегося кризиса на рынке недвижимости. В отчете утверждается, что Пекин, вероятно, вновь прибегнет к субсидиям на потребление и небольшим снижением ставок Народного банка Китая (PBoC), однако подчеркивается, что переход к модели, ориентированной на потребление, будет означать структурно более низкий рост ВВП в ближайшие годы.

Рост замедляется по мере смены модели

"Экономика Китая замедлилась более существенно, чем в целом ожидалось, показали данные, опубликованные в июле. ВВП Китая вырос на 4,7% YTD, что соответствует 4,3% YoY, тогда как экономисты прогнозировали соответственно 4,8% YTD и 4,5% YoY."

"Хотя розничные продажи и импорт удивили в сторону роста, мы считаем, что пока нельзя сделать вывод о том, что внутренний спрос развернулся и начал устойчивое восстановление. Достаточно лишь взглянуть на динамику цен в секторе недвижимости, чтобы возникли серьезные сомнения."

"Действительно, именно тот же кризис на рынке недвижимости является основной причиной подавленных настроений потребителей и, как следствие, розничных продаж. Поэтому мы считаем вероятным возвращение субсидий и мер, стимулирующих потребление. Более того, мы по-прежнему придерживаемся нашего прогноза, отличающегося от консенсуса, о двух небольших снижениях ставок PBOC по 10 б.п. каждое до конца этого года."

"В дальнейшем мы ожидаем, что торговые партнеры Китая будут все менее терпимо относиться к текущим торговым отношениям. Это беспокойство все больше будет затрагивать и страны так называемого Глобального Юга. Поэтому мы считаем, что рано или поздно Китаю придется провести серьезные реформы и перевести экономику от нынешней модели, делающей упор на инвестиции и экспорт, к модели, в большей степени опирающейся на внутреннее потребление."

"Мы ожидаем, что это приведет к постепенному снижению экономического роста в ближайшие годы. В результате экономический рост, вероятно, также окажется ниже целевого показателя Китая в 4,5-5% экономического роста. Хотя мы и ожидаем, что экономика Китая вырастет на 4,5% в этом году, в следующем году, по нашим прогнозам, рост составит около 4,2%."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Подробнее.)