Канада: откат CPI, обусловленный ценами на энергоносители, поддерживает Банк Канады - TD Securities

Роберт Бот из TD Securities ожидает, что общий индекс CPI Канады в июне снизится до 2,9% в годовом исчислении, при этом месячное снижение составит 0,2% на фоне резкого удешевления энергоносителей. Базовые показатели, такие как CPI-trim и CPI-median, по прогнозам, останутся около 2,0%, тогда как дезинфляция в сфере жилья компенсирует более сильный рост цен на продукты питания и туристические услуги. В целом динамика в основном соответствует прогнозам Банка Канады.

Давление со стороны энергоносителей и стабильная базовая инфляция

"Мы ожидаем, что общий CPI в июне откатится до 2,9% г/г, поскольку цены снизятся на 0,2% из-за значительного давления со стороны бензина и других энергоносителей. Цены на нефть WTI упали почти на 40% от максимумов второго квартала, прежде чем в начале июля достигли дна ниже $70 USD, однако цены на бензин снизились гораздо меньше, поскольку нефтеперерабатывающие заводы расширяли свои маржи в течение последнего месяца. Бензин и другие энергоносители должны отнять около 0,4 пп от месячного показателя общего CPI, при этом в годовом выражении они добавят около 1,0 пп к инфляции (против 1,5 пп в мае)."

"Если не учитывать более волатильный энергетический компонент, картина базового ценового давления выглядит более благоприятной: прогнозируется, что базовые показатели останутся на уровне мая. Цены на жилье останутся источником дезинфляции, при этом умеренное замедление будет наблюдаться как по аренде, так и по расходам по ипотечным процентам и коммунальным услугам, даже несмотря на некоторую стабилизацию рыночной аренды в мае и июне. Однако компонент продуктов питания станет еще одним источником роста на фоне более высоких цен производителей, а также благодаря поддержке со стороны более слабого луни."

"Давление со стороны энергоносителей более чем компенсирует более значительный вклад компонентов, связанных с поездками, в июне, но мы не ожидаем существенного влияния на предпочитаемые Банком показатели базовой инфляции. Мы прогнозируем, что CPI-trim/median останутся на уровне 2,0%/2,1% третий месяц подряд, тогда как показатель без учета продуктов питания и энергии укрепится на 0,1 пп до 1,7% г/г. Это также оставит CPI-trim/median (примерно) стабильными на уровне 2,4% в пересчете на 3-месячную годовую динамику, тогда как показатели ширины инфляции CPI вряд ли снизятся вместе с общим CPI."

"Показатель 2,9% за июнь оставит общий CPI в русле прогнозов Банка Канады (3,0% во втором квартале), а недавний откат цен на нефть должен дать Банку больше возможностей не придавать большого значения сюрпризу вверх по базовым показателям или росту ширины инфляции. И наоборот, дальнейшее замедление по базовым показателям оставит CPI-trim/median в нижней половине целевого диапазона, что может вызвать вопросы относительно политики Банка Канады, если более сильный рост ВВП не материализуется до конца 2026 года."

"Одним из неопределенных факторов будет влияние чемпионата мира по футболу FIFA на компоненты, связанные с поездками, поскольку 13 матчей пройдут в Торонто и Ванкувере. Предыдущие масштабные события, такие как Олимпиада 2010 года и Era Tours 2024, привели к резкому росту расходов на размещение путешественников, тогда как другие, например финалы НБА 2019 года или Мировая серия 2025 года, не оказали заметного влияния. По данным отраслевых источников, в дни матчей в Торонто и Ванкувере средние дневные тарифы выше, однако июнь также обычно приносит сезонное давление на туристические услуги после более сильного роста NSA в мае; инфляция в туристических услугах уже ускорилась на 7,5 пп в мае, и мы ожидаем еще одного сильного результата в июне, чтобы продолжить эту динамику, прежде чем часть недавней силы сойдет на нет в следующем месяце."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)