FX Латинской Америки: кэрри поддерживает устойчивость против доллара США - BNY

Геофф Ю из BNY считает, что валюты Латинской Америки поддерживаются сильными позициями платежного баланса и привлекательным carry, даже несмотря на рост нервозности на мировых фондовых рынках. Ю отмечает, что притоки в период конфликта создали надежную подушку против потенциального укрепления доллара, а путь смягчения политики Банксико и недовложенный перуанский соль (PEN) выделяются на фоне остальных, хотя общие перспективы совокупной доходности на рынке FX уступают высокодоходным аналогам из EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) и APAC (Азиатско-Тихоокеанский регион).

Привлекательность carry и сила платежного баланса

"Мы по-прежнему видим улучшение условий для carry, несмотря на растущую нервозность на фондовых рынках. Учитывая текущие профили позиционирования на рынках акций, рисковые профили стандартных carry-сделок — особенно финансируемых долларом — выглядят еще более привлекательно. Тем не менее Латинская Америка по-прежнему хорошо позиционирована на рынке FX, и легко понять почему."

"С одной стороны, сила финансового счета в регионе означает, что даже при менее голубиной ФРС (что на данный момент маловероятно) у региона есть значительная подушка на случай потенциального оттока капитала, если предпочтение доллара усилится. Учитывая нынешнее повышенное позиционирование в долларе, мы в любом случае считаем такие риски низкими. Однако неожиданность текущей ситуации заключается в том, что, несмотря на то что хеджирование против доллара также находится на самом низком уровне за это десятилетие, это не произошло за счет валют Латинской Америки, так что аргумент в пользу удержания позиций в регионе тоже не выглядит сильным."

"Ожидается, что розничные продажи в Мексике (во вторник) и данные по активности IGAE (в четверг) покажут умеренный рост внутреннего спроса, но ничего такого, что могло бы помешать курсу Банксико на смягчение политики, поскольку реальные ставки остаются высокими относительно рисков для цен. Ожидается, что двухнедельная CPI составит 3,25% г/г, при этом помесячный рост как общего, так и базового компонентов будет едва заметным."

"Мы по-прежнему видим позитивную конфигурацию для carry. ФРС занимает оборонительную позицию перед рисками для цен, и инфляция в Мексике может удивить снижением, если при текущих уровнях USD/MXN проявится более сильный эффект переноса. Тем не менее мы отмечаем, что PEN — единственная валюта в Латинской Америке, которая явно недовложена, поэтому прямое соотношение риска и доходности для совокупной доходности в латиноамериканском FX слабее, чем у высокодоходных аналогов из EMEA или APAC."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)