Федеральная резервная система США: близкое июльское заседание заставляет трейдеров по доллару ориентироваться на данные - BNY

Стратеги BNY Джон Велис и Дэвид Там ожидают, что Федеральная резервная система (ФРС) сохранит ставку по федеральным фондам без изменений на предстоящем июльском заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), при этом подчеркивая, что решение будет на грани. Они отмечают рыночное ценообразование, предполагающее как минимум одно повышение ставки к сентябрю, и считают, что дальнейшие шаги будут определяться поступающими данными по инфляции в США и энергетическими шоками, связанными с Ближним Востоком.

Сохранение ставки FOMC ожидается, но риски сохраняются

"Мы не ожидаем изменения ставки по федеральным фондам на этой неделе, хотя и признаем, что ситуация очень близка. Если мы правы, вероятны ястребиные несогласные голоса; если FOMC все же ужесточит политику, ожидайте одного-двух голосов против в пользу сохранения ставки."

"Рыночные ожидания оценивают вероятность повышения ставки на этой неделе чуть выше одной трети. Ценообразование на сентябрь закладывает почти три шанса из четырех на повышение ставки, и в совокупности ценообразование на июль и сентябрь указывает на то, что ФРС повысит ставку как минимум один раз до этого момента, при этом дальнейшие шаги после этого ожидаются в ограниченном объеме."

"Многие участники рынка отмечали, что если рынок уже готов к несколько более высоким ставкам к началу осени, ФРС просто следует повысить ставку на этой неделе. Мы не считаем этот аргумент убедительным и отмечаем, что подразумеваемые вероятности повышения ставки могут быстро меняться. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается неразрешимой и непредсказуемой, и в условиях этой неопределенности цены на энергоносители и инфляционные ожидания могут быстро скорректироваться."

"На фоне недавнего возобновления боевых действий на Ближнем Востоке мы ожидаем, что многие компоненты, связанные с энергией, будут расти, включая те элементы супербазовой инфляции (например, транспорт), на которые влияют шоки в цепочках поставок. Однако мы видим облегчение во многих других категориях, не связанных с ценами на энергоносители. До 16 сентября будут опубликованы еще два CPI и два дефлятора PCE, и они, вероятно, окончательно сдвинут ситуацию в ту или иную сторону. Мы считаем разумным, чтобы ФРС подождала и посмотрела как на глубину, так и на широту нового роста цен на энергоносители в совокупных индексах."

"Если мы правы и ФРС решит не менять ставки, мы ожидаем, что реакция рынка будет зависеть от того, как будет подан такой шаг. Будет ли это "ястребиное сохранение", которое заставит рынок ожидать, что сентябрьское решение практически предрешено, или же ФРС Варша будет не склонна намекать на то, что будет дальше? Мы считаем, что скорее второе, учитывая недавние комментарии нового председателя."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)