Европейский центральный банк, как ожидается, сохранит процентные ставки на фоне замедления инфляции и ослабления роста экономики

• Ожидается, что Европейский центральный банк в четверг сохранит ключевые процентные ставки без изменений после июньского повышения.  
• Все внимание будет приковано к словам президента ЕЦБ Лагард на фоне замедления инфляции, более слабого роста и отката цен на нефть.
• Евро сталкивается с двусторонними рисками в преддверии объявлений ЕЦБ по монетарной политике.

Ожидается, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит процентную ставку по основным операциям рефинансирования и ставку по депозитной линии без изменений на уровне 2,4% и 2,25%, соответственно. Решение будет объявлено в четверг в 12:15 GMT.

В отличие от июня, на этот раз решение по процентной ставке не будет сопровождаться обновленными экономическими прогнозами сотрудников, но за ним последует пресс-конференция президента ЕЦБ Кристин Лагард в 12:45 GMT.

Евро готов к резким колебаниям на фоне объявлений ЕЦБ по монетарной политике, поскольку трейдеры будут искать свежие сигналы относительно перспектив повышения ставки центральным банком.

Чего ожидать от решения ЕЦБ по процентной ставке?

На прошлом заседании по монетарной политике ЕЦБ изменил курс и повысил ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в ответ на энергетический шок, вызванный войной на Ближнем Востоке.

Между тем, ЕЦБ заявил в протоколе июньского заседания, опубликованном ранее в этом месяце, что "коммуникация должна оставаться нейтральной, не давая понять ни то, что текущее решение было первым из ⁠серии предстоящих повышений, ни то, что ​это был разовый шаг." Это указывало на то, что политики согласились оставить себе пространство для маневра, чтобы реагировать на различные сценарии в конфликте между США и Ираном.

С июньского заседания инфляция замедлилась сильнее, чем ожидалось, чему способствовали более низкие цены на энергоносители и ослабление базового ценового давления. Базовый гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) еврозоны в июне вырос на 0,2% м/м, замедлившись с 0,3% в предыдущем показателе. 

Кратковременная деэскалация напряженности на Ближнем Востоке вернула цены на нефть к довоенным уровням. Ослабление инфляционных опасений может дать ЕЦБ некоторую возможность взять паузу в своем курсе ставок и дождаться обновленных сентябрьских прогнозов сотрудников, прежде чем принимать решение о возможном повышении.

Однако цены на природный газ и нефтепродукты остаются повышенными, а инфляционные ожидания, как и прежде, по прогнозам, будут оставаться выше целевого уровня ЕЦБ в 2% до 2027 года. Кроме того, возобновившееся в этом месяце обострение боевых действий на Ближнем Востоке уже вернуло восходящий тренд цен на нефть и опасения по поводу инфляции.

В то же время экономика еврозоны теряет импульс. Рост замедляется, а деловая активность остается слабой на фоне ухудшения ситуации на рынке труда. Экономика блока сократилась на 0,2% в первом квартале 2026 года по сравнению с ожидавшимся ростом на 0,1%.

Эти вызывающие обеспокоенность факторы могут поставить ЕЦБ перед дилеммой между поддержкой роста и сдерживанием повышенной инфляции.

Таким образом, в четверг президент Лагард может придерживаться подхода ЕЦБ, основанного на принятии решений на каждом заседании и зависящего от данных, оставляя дверь открытой для еще одного повышения ставки в сентябре, но занимая уклончивую позицию.

Как заседание ЕЦБ может повлиять на EUR/USD?

Евро держится вблизи 1,1400 против доллара США (USD) после коррекции от месячного максимума 1,1482, достигнутого 15 июля, поскольку трейдеры готовятся к противостоянию в ЕЦБ, при этом тон заседания, вероятно, будет иметь гораздо большее значение, чем само решение по ставке.

Если Лагард продолжит подчеркивать риски ускорения инфляции, твердо сохранит ожидания повышения ставки в сентябре и даст сигнал, что политика, возможно, должна оставаться ограничительной дольше, рынки могут воспринять это как ястребиное сохранение статуса-кво, что окажет краткосрочную поддержку евро. Такой сценарий может позволить EUR/USD повторно протестировать порог 1,1600, особенно если рынки вновь повысят ожидания еще одного последнего повышения ставки ЕЦБ в сентябре.

Напротив, если глава центрального банка признает замедление роста, более слабую инфляцию и ослабление рынка труда, при этом звуча менее уверенно в отношении дальнейшего ужесточения, трейдеры могут быстро сократить ожидания повышения ставки в сентябре. Это, вероятно, окажет давление на евро, уведя пару обратно к области 1,1350.

Дхвани Мехта, ведущий аналитик азиатской сессии FXStreet, выделяет ключевые технические уровни для торговли EUR/USD после объявления по монетарной политике.

"EUR/USD сохраняет медвежий краткосрочный уклон, поскольку пара удерживается ниже плотного набора скользящих средних. 50-дневная простая скользящая средняя (SMA) на уровне 1,1510 является первым препятствием, а 100-дневная SMA на 1,1578 и 200-дневная SMA на 1,1638 усиливают более широкий потолок сверху. Индекс относительной силы (14) находится ниже нейтральной линии 50, намекая на сохраняющееся понижательное давление, а не на немедленное восстановление."

"С точки зрения снижения, прорыв области спроса 1,1350 оставит EUR/USD в поиске новой поддержки ниже круглого уровня 1,1300," добавляет Дхвани.