Доллар США: растянутое позиционирование ограничивает рост против соперников – BNY

Джефф Ю из BNY отмечает, что доллар США (USD) входит в заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с сильным недавним спросом, но с растянутым позиционированием, поскольку трансграничные покупки и спотовый спрос в конце июля остаются поддерживающими. Однако ребалансировка в конце месяца, низкие коэффициенты хеджирования и более слабый спрос на наличный доллар повышают планку для дальнейшего роста. Ю утверждает, что для возобновления широких покупок USD, вероятно, потребуется лишь явно ястребиный сюрприз от ФРС.

Растянутое позиционирование в преддверии решения FOMC

"Доллар входит в заседание FOMC с сильным недавним спросом, но с все более растянутым позиционированием. Трансграничные покупки и спотовый спрос в конце июля остаются поддерживающими, однако ребалансировка в конце месяца, низкие коэффициенты хеджирования и более слабый спрос на наличный доллар повышают планку для еще одного витка роста. Чтобы возобновить широкие покупки USD, теперь нужен явно ястребиный сюрприз от ФРС."

"Трансграничные потоки по-прежнему служат опорой для общего спроса на USD, и их лидерство по средним оценкам потоков остается очевидным. Снятие хеджей по доллару и открытие новых длинных позиций были наиболее сильными в июне, когда разрыв между трансграничным и локальным спросом также был самым широким. Тем не менее, к концу месяца интерес ослабевает."

"Для иностранных инвесторов отсутствие хеджирования по активам США начинает выглядеть чрезмерным. Ребалансировка на конец месяца должна привести к росту спроса на хеджирование, хотя более слабые акции и инструменты с фиксированной доходностью, возможно, уже сокращают экспозицию и механически повышают коэффициенты хеджирования. Таким образом, корректировка может пройти как через активное хеджирование, так и через пассивное сокращение экспозиции."

"В последние недели долларовые потоки демонстрировали самые сильные фазы покупок за всю историю наблюдений, но к концу месяца они сталкиваются с сильным давлением ребалансировки, особенно через акции. Ценовая динамика уже испытывает трудности в преддверии ФРС, а покупки доллара ослабевают, даже несмотря на то, что рынки закладывают в цены некоторый риск повышения ставки. EUR дает полезное предупреждение: даже заметно ястребиный центральный банк может не поддержать свою валюту, когда позиционирование растянуто."

"Планка для ФРС, способной убедить рынки возобновить широкие покупки USD, поэтому очень высока. Недавняя фаза покупок уже поглотила большую часть доступного позитивного сигнала по политике."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)