Прогноз по EUR/USD на 2020 год: все будет хорошо?

• Разрядка ситуации на торговом фронте способствует оптимистичному настрою рынков, но сможет ли она подкрепить экономический рост? 

• ЦБ чувствуют себя комфортно; изменения в монетарной политике, скорее всего, произойдут в первой половине нового года

• EUR/USD неизменно сохраняет двухлетний медвежий тренд, но медведи уже начали терять интерес 

Два предыдущих года были для рынков довольно тяжелыми, и хотя не все беды еще позади, все больше и больше факторов указывают на то, что 2020 год станет благоприятным. 

Торговая война близится к завершению

С января 2018 года, когда EUR/USD отметила уровень 1.2537, она начала движение на юг и двумя месяцами ранее обновила многолетний минимум 1.0878. Эту отметку вряд ли можно считать промежуточным основанием, учитывая дальнейшее восстановление пары, однако на этот раз причины следует искать не в технических показателях, а в политике.

Двухлетнее снижение пары обуславливалось внешней политикой США с момента вступления Трампа в должность президента. За эти два года самое крупное месячное ослабление EUR/USD было зафиксировано в марте 2018 года, когда началась торговая война. Именно тогда Трамп объявил о введении тарифов на ввоз стали и алюминия из стран Евросоюза, Мексики и Канады и обложил китайский импорт первыми пошлинами. Вскоре после этого начались торговый переговоры, которые продлились целых два года, и только в декабре 2019 года сторонам наконец удалось прийти к соглашению по первой фазе сделки. 

Стоит отметить, что Трамп вел торговую войну не только с Китаем, однако именно она стала наиболее обсуждаемой в прессе. Можно сказать, что американский лидер воевал со всем миром, и хотя до абсолютного примирения еще очень далеко, в декабре Конгресс США одобрил новое торговое соглашение USMCA.

Торговая война считается одним из основных катализаторов замедления темпов роста мировой экономики. И хотя она еще не закончилась, уже виден свет в конце тоннеля.

Экономический рост по-прежнему вызывает беспокойство

Экономические показатели еврозоны, опубликованные в конце года, указывают на то, что экономика в регионе продолжает замедляться. В США дела обстоят лучше, однако опасения по поводу наступления рецессии по-прежнему присутствуют. В 2019 году ВВП еврозоны кв/кв вырос на 0.3%, а в годовом исчислении - на 1.2%, а вот ВВП США за тот же период времени прибавил 2.1%. 

При этом композитный индекс деловой активности PMI США от Markit в декабре вырос до 52.2 относительно ноябрьского 52.0, то есть отметил максимум за 5 месяцев, что говорит о “максимальных темпах роста в производственном секторе с июля. Тем не менее, эта цифра все же ниже тренда и, в целом, указывает лишь на умеренный рост”. Составной PMI еврозоны в декабре остался без изменений на уровне 50.6, то есть экономике европейского региона не удалось развить повышательный импульс. 

В течение года уровень занятости в США держался на приличном уровне, а вот в ЕС, как отмечают аналитики Markit, рост занятости снизился к пятилетнему минимуму. При этом роста цен не наблюдается ни в США, ни в ЕС. Так, согласно последним данным, в ноябре 2018 года базовая инфляция CPI еврозоны в годовом исчислении составила 1.3%, а  излюбленный инфляционный показатель ФРС, базовый индекс PCE, - 1.6%.

ФРС против ЕЦБ

Центробанки вернулись на путь смягчения монетарной политики. Так, в октябре Федрезерв США понизил процентную ставку на 25 базисных пунктов в третий раз за четыре месяца до диапазона 1.50%-1.75%. При этом глава ФРС Дж. Пауэлл отметил, что регулятор дальнейшего понижения ставок не планируется, если только экономические условия неожиданно не ухудшатся.

На своем “дебютном” выступлении перед Европарламентом новая глава ЕЦБ К. Лагард заявила: “Рост еврозоны остается слабым”. А ранее, перед тем как покинуть пост, бывший глава европейского регулятора М. Драги в сентябре понизил основную ставку по депозитам на 10 пунктов до -0.5% (рекордный минимум) и объявил о возобновлении программы покупки гособлигаций. 

Таким образом, и европейский, и американский регуляторы действовали с целью разгона инфляции. 

И все же, преимущество - на стороне ФРС, поскольку комментарии Пауэлла выглядят более уверенными, чем его европейской коллеги - Лагард. Да, в своем заявлении она попыталась воодушевить рынки, однако с учетом того, что макроэкономические условия продолжают ухудшаться, сложно поверить в то, что ее оптимистичные слова окажутся правдой. 

2020 - год перемен

И этот не просто надежды, это - необходимость. 2020 должен стать годом перемен. Или, по крайней мере, годом начала перемен. Недавние торговые соглашения говорят о некоторой разрядке на торговом фронте, а, следовательно, и ослаблении опасений по поводу замедления темпов экономики. Сможет ли экономика вырасти, когда торговый конфликт завершится, - это уже отдельная история, однако ожидается, что на рынках будет царить оптимизм.

В первой половине года экономические отчеты и решения центробанков будут обуславливать динамику рынков. Если прогресс на торговом фронте будет развиваться, то экономика вырастет уже через несколько месяцев. И безусловно, настрой игроков будет зависеть от новостей по торговым отношениям между США и Китаем.

В ноябре 2020 года в США пройдут выборы. Сможет ли Трамп остаться у власти? Если нет, что произойдет с внешней политикой США? Само собой, выборы 2020 года станут настоящим событием, поскольку они обусловят динамику доллара США на ближайшие несколько лет.  

Технический прогноз по EUR/USD

Вот уже второй год подряд EUR/USD закрывает с понижением. В начале года пара торговалась на 1.1460, а в конце ушла под отметку 1.1100 (годовой минимум зафиксирован на 1.0978). На месячном графике EUR сохраняет бычий настрой, который пока и не думает ослабевать.

На вышеупомянутом графике пара держится под всеми скользящими средними, при этом самым сильным барьером является 20-MA, расположенная в районе 1.1320. Ниже на 1.1265 лежит 23.6% коррекции снижения 2018/2019 гг., далее на 1.1510 проходит 38.2% Фибо. Последняя отметка является критической, поскольку ее пробой будет означать, что EUR/USD вошла в зеленую зону. Однако с января 2019 года пара не достигала этого уровня. Тем временем, технические индикаторы остаются в красной зоне. Они пытаются восстановиться, но им не хватает импульса. 

На недельном графике пара сохраняет нейтральный настрой и с середины октября не может определиться с направлением движения. С того времени EUR/USD торгуется в районе умеренно медвежьей 20-MA, при этом более длинные скользящие средние лежат намного выше текущего уровня (100-MA проходит в районе 38.2% Фибо). Технические индикаторы держатся у срединных линий. 

На последнем графике видно, что медвежье давление ослабло, однако быки еще не вышли на рынок. Критическая поддержка проходит на 1.1000 (психологическая круглая фигура). После ее пробоя медведи укрепят свои позиции и снова попытаются протестировать минимум 2019 года. Далее поддержка отмечена на 1.0880, 1.0720 и 1.0340 (минимум 2017 года).