100: Индийская рупия на рекордных минимумах и движется к критическому порогу

Слабость индийской рупии не является новостью. INR находится под сильным давлением продаж почти год, при этом медвежий тренд начался в апреле 2025 года и набрал импульс в феврале 2026 года. Однако спад далеко не завершен, и для INR впереди еще больше проблем: не только USD/INR может достичь отметки 100,00, но и закрепиться выше нее надолго. 

Рупия страдает из-за внешних и внутренних факторов

Внешние факторы легко объяснить, но трудно понять. Внутренние факторы более сложны, но также являются частью проблемы.

Глобальный контекст объясняет широкое укрепление доллара США (USD). Нефтяная война на Ближнем Востоке поставила под угрозу поставки энергии, что повысило цены и, следовательно, вывело инфляцию за пределы зоны комфорта центральных банков.

Страна весьма уязвима к перебоям в поставках нефти, вызванным войной, так как импортирует почти 85% своих потребностей в топливе и зависит от Ормузского пролива примерно на 50% в импорте сырой нефти, 60% сжиженного природного газа и почти всех поставок сжиженного нефтяного газа.

Однако есть и хорошие новости: годовой уровень инфляции вырос до 3,48% в апреле с 3,4% в предыдущем месяце, что стало самым быстрым ростом инфляции за год, при этом не дотянув до ожиданий в 3,8%. Резервный банк Индии (RBI) ориентируется на уровень инфляции в 4% с допустимым диапазоном +/- 2%. Это означает, что диапазон между 2% и 6% считается приемлемым.

Тем не менее, RBI в начале апреля предупредил, что война в Иране усилила опасения по поводу инфляции, а также указал на риски для экономического роста. Страна является самой быстрорастущей крупной экономикой в мире, однако RBI снизил прогнозы роста на квартал апрель-июнь до 6,8% с 6,9% и на квартал июль-сентябрь до 6,7% с 7,0%.

Чем дольше продолжается война, тем сложнее стране будет нейтрализовать её влияние на экономический прогресс.

Что касается внутренних факторов, коррупция и бедность возглавили список. К сожалению, как и в развивающихся странах, системная коррупция укоренилась на всех уровнях — как в государственном, так и в частном секторах. Большое население в сочетании с высоким уровнем бюрократии подпитывают коррупцию, что приводит к ограниченной прозрачности, завышенным затратам на государственные проекты и снижению иностранных инвестиций.

Что касается бедности, Индия значительно сократила её за последние 5 лет, но проблема далеко не решена. Более высокая инфляция, безусловно, негативно скажется на недавних достижениях.

Более того, премьер-министр Индии Нарендра Моди недавно предупредил, что десятилетия упорной борьбы с бедностью находятся под серьезной угрозой, если каскадные мировые кризисы не будут срочно преодолены. 

«Сначала была пандемия коронавируса; затем начались войны, а теперь возник энергетический кризис. Это десятилетие превращается в десятилетие бедствий для мира», — отметил он, добавив, что если эти ситуации не изменятся быстро, «достижения многих прошлых десятилетий будут смыты, и огромная часть населения мира снова окажется в бедности».

Ситуация пока не вызывает серьезного беспокойства, но движется в этом направлении. Учитывая это, дальнейшая слабость INR и продолжающееся укрепление USD должны привести к формированию понижающихся минимумов для азиатской валюты. 

Индийское правительство предприняло некоторые меры для борьбы с последним глобальным кризисом, но мало что может сделать, если ситуация продолжится. Пока что были повышены цены на топливо, а также увеличены налоги на импорт золота. Власти могут рассмотреть возможность стимулирования иностранных вливаний, а RBI, возможно, придется выйти за рамки текущей выжидательной позиции.

Достижение USD/INR отметки 100 и даже её превышение — лишь вопрос дней, если не произойдет внезапное соглашение между Ираном и США о повторном открытии Ормузского пролива.