Прогноз по Китаю на 2014 год: время пересмотреть амбициозные прогнозы по ВВП?

Китай оказался на грани экономического кризиса?
В монетарной политике и финансовом секторе Китая поднялся ветер перемен, который принес с собой много рисков и вопросов и нагнал туман неопределенности, что негативно отразилось на доверии инвесторов к Поднебесной.

На данном этапе экономического цикла Китая очень важно оценивать возникшие сложности в широком контексте, чтобы различить и выделить ключевые проблемы, на которые трейдерам надо будет обратить самое пристальное внимание в 2014 году. Действительно ли те или иные страхи подкрепляются угрозами, основанными на реальных фактах и способными причинить вред экономике, или же какие-то тревоги преувеличены и раздуты ради красного словца и броского заголовка?

Хотя в 2013 г. Китаю удалось достичь большинства намеченных целей в области экономики (рост ВВП на 7,5% - не подтвержден), власти больше не уклоняются от признания того факта, что в 2014 г. темпы экономического роста в стране могут замедлиться, а сама национальная экономика столкнулась с комплексом структурных проблем.

Впрочем, не следует забывать сказанное выше: любой откат от обещанного уровня +7,5% в год необходимо рассматривать в контексте, поскольку даже понизившиеся результаты Китая все равно будут смотреться выигрышно и оптимистично по сравнению с показателями развитых стран Запада. Не надо покупаться на комментарии паникеров о замедлении экономики Поднебесной в 2014 г. до тех пор, пока она действительно не продемонстрирует результат, значительно не дотягивающий до консенсус-прогноза на 2014 г. (составляющего около 7%).

Важным вопросом, требующим вмешательства властей в целях недопущения материализации более опасных рисков, является производственный потенциал Китая, который на данный момент значительно опережает уровень спроса. Поскольку мировой спрос сейчас находится ниже уровня исторических стандартов – хотя и поддерживается благодаря притоку дешевых денег – ряд аналитиков предрекает стране ситуацию, при которой простаивающие производственные мощности спровоцируют снижение цен, обусловив сокращение размера прибыли на инвестированный капитал, что, в свою очередь, предполагает рост риска банкротств компаний и, соответственно, нежелательные последствия для банковских балансов.

Еще одной важной темой в новом году станет агрессивный рост кредитования. После фазы беспрецедентной открытости доступа к кредитам, сейчас власти принимают меры по ужесточению порядка выдачи займов. Особенно это касается теневого банковского сектора, через который проходят триллионные кредиты, выдаваемые сомнительными небанковскими финансовыми учреждениями. Такие «теневые каналы» представляют собой большую угрозу для экономики, поскольку их услугами пользуются заемщики с низким кредитным качеством, которые не могут себе позволить официального обращения в банк, но поскольку большинство таких теневых сделок все равно в конечном итоге связаны с банками, эта схема потенциально является для Китая верным путем к беде.

Затянет ли в ближайшие годы Китай в разрушительную нисходящую спираль, или же он выйдет из нынешней ситуации победителем, лишь еще больше укрепившись? Ответ на этот вопрос будет во многом зависеть от способности властей Поднебесной продвинуть и воплотить в жизнь реформы во всех сферах экономики и общественной жизни, а также активизировать процессы реструктуризации в экономике и госсекторе.


Как сложатся отношения между Китаем и США в 2014?

Что касается отношений между США и Китаем, тут особых изменений не ожидается, так как обе страны слишком сильно полагаются на экономическую и политическую стабильность друг друга, чтобы совершать необдуманные поступки, которые могут привести к нежелательным нарушениям важных официальных и неофициальных связей. Тем не менее, можно не сомневаться в том, что отношения между США и Китаем в целом останутся сложными, представляя собой некую смесь разногласий и кооперации.


Каковы будут последствия сокращения Китаем объема покупок долларов США?

Заметным событием в 2013 г. стало неожиданное решение Пекина ограничить объем покупок долларов США после того, как ЦБ Китая заявил, что не видит более выгоды в наращивании объема валютных резервов, составляющих $3.66 трлн. и являющихся самыми большими в мире. «Накапливать запасы иностранной валюты более не в интересах Китая», - сообщил заместитель главы Центробанка Йи Ган.

Предпринимаемые меры в большей степени нацелены на ограничение падения курса юаня, несмотря на расширение дневного торгового диапазона в 2013 и понимание того, что Банк продолжает накапливать резервы USD, хоть и в меньшей степени. Тем не менее, снижение влияния американского доллара и корзины других валют позволяет Китаю ещё на шаг приблизиться к тому, чтобы сохранить национальную валюту «на плаву» в обозримом будущем.


Направление движения юаня в 2014.

Пока юань живёт своей жизнью, будучи изолированным от стандартов свободного колебания курса валют, совершенно неизбежно, что в ближайшие 5 лет (согласно прогнозу рынка) он с полным правом займёт место на мировых валютных рынках.

Однако данный процесс должен протекать в условиях абсолютного спокойствия, что согласуется с китайской философией жизни, по которой, великим даром считается именно терпение. В отличие от Поднебесной, в западных странах данное качество не пользуется такой популярностью, так как политические деятели развитых экономик более склонны к быстрым переменам.

Со временем ожидается, что Китай ещё больше приблизится к регулируемому плавающему курсу – практически 100% конвертируемому, но на этой стадии серьёзные реформы в системе процентных ставок создадут некоторые барьеры, преодоление которых может занять годы, в результате чего юань станет полностью конвертируемым только в 2018-2020.

В краткосрочной перспективе ожидается, что юань будет постепенно снижаться, а дневной торговый коридор расширяться. Не исключено проведение незначительной интервенции или более значительного вмешательства с целью предотвращения чрезмерных спекуляций на валютном рынке. Напомним, что ЦБ Китая допускает колебание юаня в размере 1% выше или ниже ежедневно устанавливаемого курса.

Пока рынок ждёт, что Китай расширит торговый коридор от текущего 1%, тот факт, что по мере приближения конца года спрос на валюту повышается, может заставить власти воздержаться от каких-либо поспешных действий, и таким образом, как уже говорилось ранее, юань продолжит оставаться историей, в которой терпение является главным приоритетом.