Золото: потоки центральных банков и реальные доходности – Societe Generale
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюСтратеги Societe Generale Майкл Хей и Джереми Селлем анализируют данные опроса World Gold Council (WGC) и рыночные потоки, чтобы оценить спрос центральных банков на золото. Авторы уточняют интерпретацию опроса, делают вывод о дополнительной покупке в объеме 100–120 тонн в 2026 году, отслеживают экспорт из Великобритании и данные хранилищ LBMA, а также связывают цены на золото с реальной доходностью США, поддерживая нейтральную краткосрочную позицию, которая становится более конструктивной к 2027 году.
Планы опроса и фактический спрос
«В этом выпуске CCA мы анализируем последний опрос центральных банков World Gold Council (WGC), сосредотачиваясь на намерениях по покупке золота. С начала года чистые покупки центральных банков были скромными — +40 т, при этом две трети всей активности приходятся на Турцию и Польшу. В нашем последнем прогнозе мы отметили вероятное возобновление видимых покупок центральных банков с IV квартала 2026 года.»
«Поэтому мы сосредотачиваем анализ на шестимесячном периоде после опроса, который считаем более реалистичным. Как и любой управляющий активами, центральные банки обычно имеют разумную видимость по позиционированию портфеля в краткосрочной перспективе, но гораздо меньше — на полный год. В этом контексте заявленные намерения должны иметь большую информационную ценность на более коротких горизонтах.»
«Применение этой методологии к опросу 2026 года по обоим вопросам и использование оценок регрессии предполагает дополнительные покупки примерно в 100–120 тонн в оставшуюся часть года. Это примерно вдвое превышает объем, зафиксированный в первые четыре месяца, и соответствует нашему более широкому прогнозу возобновления покупок центральных банков. Наша уверенность подкрепляется рыночными сигналами, в частности оттоками из хранилищ LBMA и ростом экспорта золота из Великобритании.»
«Используя нашу простую регрессионную модель, увеличение запасов в хранилищах на 20 тонн соответствует росту экспортной активности примерно до 61 тонны. Хотя это остается немного ниже среднего показателя после 2022 года в 73 тонны, оно превышает среднее значение в 53 тонны, наблюдаемое с 2015 года в это время года, что сигнализирует о значительном улучшении базового спроса центральных банков.»
«Центральный сценарий наших экономистов предполагает, что 10-летняя реальная доходность США останется выше 2% до III квартала, а затем постепенно снизится к концу года и в первой половине 2027 года. Это поддерживает нейтральную позицию летом с возможностью более конструктивного прогноза позже в году, поскольку альтернативные издержки владения золотом начинают снижаться.»
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.