Швейцарский франк: Рынок оспаривает позицию SNB – BNY
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюДжефф Ю из BNY утверждает, что позиционирование по швейцарскому франку (CHF) выглядит чрезмерным, поскольку инвесторы делают ставку на ужесточение политики, которое Центробанк Швейцарии (ШНБ) вряд ли осуществит. Он отмечает сдержанную инфляцию в Швейцарии, слабые данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) и риск того, что повышение ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ) еще больше ослабит внешний спрос. Ю указывает, что условные инфляционные прогнозы не дают оснований для повышения ставок ШНБ и ожидает, что политика останется осторожной.
Франк переоценен по отношению к евро из-за неправильного ценообразования политики
«Как валюта с нулевой или даже отрицательной доходностью, франк редко бывает в состоянии переоцененности из-за потерь на переносе. Инвесторы, номинированные в CHF, используют пассивное хеджирование, но за исключением нормативных требований, мы сомневаемся, что такие покупки сильно поощряются – они противоречат общей стратегии ШНБ по сдерживанию покупок CHF в обычные времена. Следовательно, когда CHF оказывается в зоне переоцененности на самостоятельной основе и даже лучше удерживается, чем евро, обстоятельства должны быть «аномальными»».
«С учетом того, что ЕЦБ движется к повышению ставки, обстоятельства по-прежнему сильно отличаются, и маловероятно, что ШНБ внезапно изменит курс. Общая инфляция продолжает оставаться на относительно «нормальном» уровне по последовательной динамике, в то время как ВВП за 1 квартал (с поправкой на спортивные события) удивил негативно. Просто нет инфляционного импульса, вызванного спросом; если уж на то пошло, повышение ставок ЕЦБ еще больше замедлит спрос среди ключевых торговых партнеров Швейцарии, и ШНБ может даже рассматривать ястребиную политику как риск для швейцарского роста».
«В основе мы продолжаем видеть явное несоответствие в том, как рынок фактически «ценообразует» политику ШНБ. Фьючерсы на процентные ставки по-прежнему указывают на 60% вероятность повышения ставки на 25 б.п. к концу года, возможно, в симпатии с ЕЦБ, который сигнализирует о ястребином уклоне. Несмотря на текущие указания ЕЦБ по повышению ставок (которые, как мы ожидаем, изменятся по мере замедления экономики еврозоны), рынки опционов все еще указывают на незначительное снижение EUR/CHF через риск-реверсалы».
«Как бы ни звучали собственные сообщения ШНБ, которые мы считаем внутренне последовательными, рынки ставок и валютные опционы продолжают указывать в противоположные стороны. Если бы ШНБ действительно беспокоился об инфляции, особенно вызванной внешними факторами предложения, то было бы гораздо больше терпимости к укреплению валюты, а не «повышенной готовности» к интервенциям. В конечном итоге все сводится к условным инфляционным прогнозам».
«Мы также будем следить за референдумом по ограничению численности населения в Швейцарии, поскольку его принятие окажет существенное влияние на отношения Швейцарии и ЕС в долгосрочной перспективе».
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.