Евро: потоки по активам расходятся с валютой – BNY
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюГеофф Ю из BNY утверждает, что евро (EUR) предлагает ограниченное соотношение риска и доходности по сравнению с активами еврозоны, поскольку политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) разворачивается обратно в сторону роста. Он отмечает, что экспозиция к EUR необычно высока, поскольку коэффициенты хеджирования резко снизились, хотя владение акциями и облигациями остается сдержанным. Ю ожидает, что откат ЕЦБ поддержит активы еврозоны и приведет к восстановлению валютных хеджей, а не к устойчивому ралли EUR.
Валютная экспозиция опережает владение активами
"EUR удерживает позиции в преддверии решения ЕЦБ. Уже есть первые признаки восстановления, и мы сохраняем мнение, что послание ЕЦБ в пользу роста гораздо более благоприятно для экономики еврозоны. Риторика Совета управляющих явно смещается в этом направлении, за некоторыми важными исключениями, и указания в этом направлении будут способствовать дальнейшей ротации обратно в еврозону."
"Однако мы по-прежнему осторожны в отношении прямой покупки EUR. Наш анализ показывает, что текущая чистая экспозиция к EUR находится на самых высоких уровнях с 2024 года, и наблюдается расхождение в динамике валюты относительно владения. Если вычесть позицию по трансграничным вложениям в EUR (обычно чисто короткую, чтобы отражать хеджирование) из изменений в стандартном портфеле суверенных облигаций/акций 60:40, мы можем отслеживать изменение экспозиции к EUR относительно динамики портфеля."
"В последнее время чистая экспозиция резко вышла в положительную зону, что является редкостью. Этому способствовало значительное сворачивание владений EUR относительно изменений в портфельных вложениях: текущие хеджи по EUR составляют 0,6 от скользящего 12-месячного среднего, что является самым низким уровнем хеджирования в нашем периоде наблюдений с 2024 года. В целом портфельные вложения не высоки — акции менее чем на 2% выше скользящего 12-месячного среднего, а суверенные облигации на 2% ниже (27-й и 25-й перцентили соответственно)."
"ЕЦБ вряд ли будет благоволить значительно более слабому EUR, пока сохраняющаяся инфляция остается высокой. Любой шаг назад от ужесточения будет представлен именно как таковой и будет нацелен на кредитные условия. Жалобы правительства Германии против CNH указывают на обеспокоенность оценками на фоне китайского шока."
"iFlow показывает, что текущая сила владений EUR в значительной степени обусловлена покупками по кроссам (за исключением EUR/GBP) после недавнего повышения ставки ЕЦБ, поэтому откат поможет избежать чрезмерной экспозиции к EUR. Даже при более осторожном прогнозе роста EUR не снизился существенно, что подтверждает мнение о том, что владения остаются устойчивыми. Активы еврозоны выиграют от отката ЕЦБ гораздо больше, и мы ожидаем, что коэффициенты хеджирования естественным образом вырастут."
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.