Банк Англии: умеренный путь превентивного ужесточения - Deutsche Bank
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюЭкономисты Deutsche Bank Research по Великобритании Санджай Раджа и Мауи Бреннан изменили свой базовый прогноз по Банку Англии: вместо отсутствия повышений ставок теперь ожидаются два шага по 25 б.п. — в ноябре и феврале. Они считают, что банковская ставка уже является ограничительной, инфляция в значительной степени обусловлена энергоносителями, а вторичные эффекты остаются ограниченными. Пока энергетический шок сохраняется, они ожидают лишь умеренного «страхового» ужесточения, а не агрессивного цикла.
Банковская ставка уже считается ограничительной
"Мы официально изменили свой прогноз по Банку Англии. После сентябрьского решения мы изменили наш базовый прогноз: вместо отсутствия повышений ставок теперь ожидаются два повышения ставки на четверть процентного пункта (одно в ноябре и еще одно в феврале)."
"Принимая во внимание вышесказанное, мы не считаем, что текущая волна инфляции, какой мы ее видим, подтолкнет Комитет по денежно-кредитной политике к агрессивному циклу ужесточения. На наш взгляд, функция реакции Комитета может быть более согласована с умеренным циклом ужесточения — аналогом двух (и не более трех) страховых повышений ставки на четверть процентного пункта (если цены на энергоносители будут следовать ожидаемой рынком динамике). Почему мы считаем умеренные повышения ставки в качестве страховки нашим базовым сценарием?"
"У Банка Англии есть пространство для маневра. Почти все центристские члены Комитета считают, что банковская ставка находится выше их оценок нейтрального уровня (3-3,5%). При банковской ставке на уровне 3,75% она, по их мнению, уже является ограничительной (в отличие, например, от ЕЦБ, который лишь недавно поднял ставки до самого верхнего предела диапазона нейтральной ставки). Проще говоря, медленный цикл смягчения в течение последних двух лет предоставил Комитету больше пространства для действий в условиях текущей инфляционной волны, когда ограничительная политика уже оказывает давление на инфляционное давление."
"Правила политики предполагают лишь умеренное ужесточение. Наши оценки по правилу Тейлора (текущие, опережающие и на основе первых разностей) указывают на несколько более высокие расчетные ставки, лишь немного превышающие 4%. Эти изменения отражают более высокие, чем ожидалось, фактические показатели ВВП и более устойчивый прогноз инфляции. Однако эти механические правила предполагают лишь умеренное повышение банковской ставки — что сильно отличается от агрессивного цикла повышения ставок, наблюдавшегося в 2022 году."
"Итак, что изменилось? Терпение Комитета в отношении разворачивающегося энергетического шока. Чем дольше CPI остается на некомфортно высоких уровнях, тем выше вероятность усиления вторичных эффектов. Проще говоря, мы считаем, что Комитет может начать умеренный цикл ужесточения в качестве страховки от вторичных эффектов. При этом, если в ближайшие недели мы увидим быстрое переоценивание на энергетических рынках в сторону снижения цен на энергоносители, аргументы в пользу повышений ставок могут начать ослабевать."
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.