Закон о ясности: наконец-то путь из хаоса правоприменения SEC
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюВедение криптовалютного бизнеса в Соединенных Штатах за последнее десятилетие ощущалось скорее как хождение по тонкому льду, чем как работа в динамичной технологической среде, с серией удач и неудач в отношениях с регуляторными органами. К счастью, ситуация скоро изменится благодаря Закону о ясности (Clarity Act).
Рынки движутся быстро, но многие трейдеры, вероятно, запомнят судебные проблемы, с которыми сталкивался XRP, чтобы привести самый яркий пример, за эти годы: «Мы жили — особенно при недоброжелательной SEC под руководством Гэри Генслера — в условиях хаоса. Это просто регулирование через принуждение, и никто не знал, на чем они сосредоточат свои усилия по принуждению», — сказал генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус во время беседы у камина на конференции Consensus 2026.
Администрация Дональда Трампа и смена руководства в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) частично изменили этот подход «регулирования через принуждение» на более дружественную к крипте структуру. Тем не менее, этому подходу требовалась регуляторная поддержка, и здесь ключевую роль сыграли Закон Genius, ставший законом в 2025 году, и Закон о ясности (Clarity Act), который на прошлой неделе был вынесен на голосование в полном составе Сената.
Почему Закон о ясности меняет правила игры?
За несколько дней до того, как председатель Комитета Сената по банковской деятельности Тим Скотт продвинул Закон о ясности к голосованию в полном составе, я ясно изложил почему крипторынку нужно принять этот закон и что это означает не только для операторов бизнеса, таких как эмитенты стейблкоинов и биржевые компании, но и для отдельных участников.
Это продвижение знаменует важный этап на пути к комплексной крипторамочной структуре и, что важнее, я считаю, что оно нанесло первое решительное и структурное поражение разрушительной эпохе «регулирования через принуждение».
Однако, чтобы оценить последний этап Закона о ясности, необходимо проанализировать структуру надзора за рынком США. SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) часто опирались на законы, принятые десятилетия назад, в частности на Закон о ценных бумагах 1933 года, Закон об биржах 1934 года и Закон о товарных биржах 1936 года, чтобы обеспечить столь необходимый надзор за цифровыми активами.
В результате участники рынка оставались в неведении, выводя правила из публичных действий по принуждению. Этот огромный структурный пробел привел к тому, что многие криптокомпании оказались в юридических противостояниях, которых можно было бы полностью избежать, если бы существовала комплексная рамочная структура.
Закон о ясности, несмотря на гораздо более серьезные вызовы на заседании Сената и настойчивое агрессивное лоббирование со стороны Американской банковской ассоциации (ABA) и Института банковской политики (BPI), объективно чертает смелую законодательную черту, лишая SEC произвольной вето-власти, такой как применение теста Хоуи 1994 года к децентрализованным программным токенам, и передавая ключ к надзору за цифровыми товарами CFTC.
Этот шаг далеко не бюрократическая перестановка. Это начало новой эры для криптоиндустрии США, основанной на прочных столпах соблюдения, предсказуемости и защиты потребителей.
Ripple, Coinbase и Kraken, чтобы назвать лишь некоторых, все стали жертвами регуляторного вакуума, который привел к потерям в миллионы долларов из-за юридических баталий, которых можно было избежать. Предоставляя формальную регуляторную структуру, Закон о ясности вдохнет жизнь в рынок, который постоянно боролся за выживание.
В соответствии с Законом о ясности CFTC получает исключительный регуляторный надзор за цифровыми товарами. Токены, одобренные SEC для наличия спотовых биржевых фондов (ETF), такие как Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и Ripple (XRP), автоматически классифицируются как товары согласно новым правилам. SEC, с другой стороны, сохраняет надзор за цифровыми активами, которые фундаментально связаны с акционерным капиталом, финансовыми показателями или долговыми обязательствами централизованных корпоративных структур. Подробнее о ключевых положениях Закона о ясности см. здесь.
Развилка на пути
Криптоландшафт США находится на переломном этапе, и некоторые стороны, особенно ABA и BPI, по-видимому, опасаются влияния, которое Закон о ясности может оказать на традиционную банковскую систему.
Необходимость предотвращения оттока ликвидности из банковского сектора в крипту через стейблкоины, предлагающие доходность по депозитам, в определенной степени оправдана, но не должна происходить за счет превращения США в глобальный центр цифровых активов, продвижения инноваций и защиты потребителей.
С моей точки зрения, законопроект выходит за рамки доходности стейблкоинов, учитывая компромиссный текст, который ускорил его продвижение к голосованию в полном составе Сената. Он позволяет внедрить Закон о банковской тайне и архитектуры проверки Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) непосредственно в системы, обеспечивающие работу крипторынков, выравнивая рынки цифровых активов с их традиционными аналогами.
Продвижение законопроекта к голосованию в полном составе Сената — это победа для инвесторов и сектора децентрализованных финансов (DeFi), который сильно зависит от самостоятельного хранения активов. Это поддержка для разработчиков, которым больше не придется оглядываться из-за регуляторной неопределенности, а можно будет смотреть в будущее инноваций.
Но в конечном итоге это важный этап для инвесторов, поскольку SEC и CFTC наконец получат предсказуемую рамочную структуру для надзора за крипторынком и защиты потребителей.
Биткоин, альткоины, стейблкоины - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Биткоин - это крупнейшая по рыночной капитализации криптовалюта, виртуальная валюта, предназначенная для использования в качестве денег. Эта форма оплаты не может контролироваться каким-либо одним лицом, группой или юридическим лицом, что исключает необходимость участия третьих лиц во время финансовых транзакций.
Альткоины - это любая криптовалюта, кроме биткоина, но некоторые также не считают альткоином Ethereum, поскольку он появился не в результате форка. Исходя из этой логики, Litecoin - это первый альткоин, появившийся в результате форка протокола биткоина, и являющийся его “улучшенной” версией.
Стейблкоины - это криптовалюты, поддерживающие стабильную цену, поскольку их стоимость подкреплена резервом актива, который они представляют. Для этого стоимость одного стейблкоина привязывается к какому-либо товару или финансовому инструменту, например к доллару США (USD), а его предложение регулируется алгоритмом или спросом. Основная цель стейблкоинов - облегчить инвесторам, желающим торговать и инвестировать в криптовалюты, возможность выхода/входа в рынок. Стейблкоины также позволяют инвесторам лучше сохранять стоимость, поскольку криптовалюты в целом подвержены волатильности.
Доминирование биткоина - это отношение рыночной капитализации биткоина к общей рыночной капитализации всех криптовалют вместе взятых. Метрика дает четкое представление об интересе к биткоину среди инвесторов. Высокий уровень доминирования BTC обычно наблюдается перед и во время бычьего забега, когда инвесторы прибегают к вложениям в относительно стабильные и обладающие высокой рыночной капитализацией криптовалюты, такие как биткоин. Падение доминирования BTC обычно означает, что инвесторы переводят свой капитал и/или прибыль в альткоины в поисках более высокой доходности, что обычно вызывает взрывные ралли альткоинов.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.