У ЕЦБ есть 3 варианта, и все они проигрышные для EUR/USD
|ЕЦБ оказался в сложном положении, поскольку регулятор практически исчерпал запас средств, которые могли бы оказать поддержку экономике региона в условиях эпидемии коронавируса.
Ставка ЕЦБ по депозитам еще до появления вируса находилась на отметке -0.50%. Кроме того, регулятор уже покупает ежемесячно облигации на сумму €20 млрд (хотя при этом и отошел от пиковых значений QE €80 млрд).
К сожалению, все эти меры так и не смогли разогнать рост экономики и инфляции. Так, последний индикатор едва превышает отметку 1%, оставаясь вдалеке от целевого уровня ЕЦБ 2%.
В условиях вспышки вируса ФРС и Банк Англии уже экстренно понизили ставки на 50 б.п., даже не дожидаясь очередного планового заседания. ЕЦБ остался в стороне от этого тренда. Инвесторы массово ищут спасения в гособлигациях, что обусловило падение их доходности к рекордным минимумам и отрицательным значениям, что болезненно бьет по банковскому сектору.
Однако какие варианты есть у ЕЦБ?
1) Бездействие – EUR/USD снизится
В этом случае ЕЦБ признает, что дополнительное монетарное стимулирование не оказывает никакой поддержки экономике, и предпочтет занять выжидательную позицию, пытаясь подтолкнуть к действиям национальные правительства.
Теоретически, это могло бы порадовать ястребов и оказать поддержку евро, однако это продемонстрирует отсутствие координации в Европе и подорвет доверие инвесторов. Соответственно, евро может ослабнуть.
Мы оцениваем вероятность такого сценария как среднюю. Хотя ЕЦБ понимает, что новые меры окажут лишь очень ограниченное воздействие, он все же не хотел бы остаться в стороне и не принимать на себя никакой ответственности.
2) Снижение ставки на 10 б.п. – EUR/USD упадет
Если ставка по депозитам будет урезана до -60 б.п., это еще больше ударит по коммерческим банкам и вряд ли принесет пользу. Кроме того, это заставит инвесторов задуматься об ограниченных возможностях ЕЦБ.
В этом случае евро может упасть гораздо сильнее, и такой сценарий представляется нам гораздо более вероятным. Он также соответствует ожиданиям рынка.
3) Наращивание объемов QE – EUR/USD снизится, но может отскочить
Также в попытке выполнить свои обязанности по поддержке экономики ЕЦБ может пойти на «все что потребуется», отчаявшись ждать помощи со стороны правительства. Регулятор может увеличить объемы покупок облигаций, и тогда это ослабит евро – особенно если показатель будет повышен до €50 млрд в месяц или больше.
Впрочем, тут есть шанс последующего отскока евро, поскольку некоторые участники рынка могут понадеяться, что такие меры ЕЦБ являются предвестником государственного фискального стимулирования.
Впрочем, такой сценарий маловероятен, поскольку он встретит ожесточенное сопротивление со стороны ястребов в ЕЦБ.
Выводы
ЕЦБ исчерпал свой инструментарий еще до вспышки коронавируса, и теперь настала очередь правительств вступить в игру и предоставить экономике меры поддержки. Что же касается ЕЦБ, то на этот четверг у него есть 3 варианта, но все они заведомо проигрышные для евро, по крайней мере – в краткосрочной перспективе.
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.