Прощайте, заявления о намерениях: как торговать, когда центральные банки выбирают молчание
|Центральные банки много лет сообщали рынкам о том, что может произойти дальше. Теперь трейдеры сталкиваются с возможностью того, что они будут говорить гораздо меньше. От Федеральной резервной системы до Европейского центрального банка и Банка Англии политики отказываются от заявлений о намерениях, утверждая, что современный мир требует большей гибкости. Для трейдеров этот сдвиг важен, поскольку меньшее количество заявлений означает большую зависимость от данных и, весьма вероятно, большую волатильность рынка.
В течение более двух десятилетий мировые центральные банки использовали перспективные заявления о монетарной политике как инструмент поддержки домохозяйств и бизнеса при принятии решений о расходах и инвестициях соответственно. И рынки также воспринимали эти заявления как полезный инструмент при выборе направлений инвестиций.
Значение заявлений о намерениях от центральных банков оставалось важным в 2004 году, когда инфляционное давление ускорялось во всем мире из-за увеличения капитальных затрат на инфраструктуру, а также в 2008 и 2020 годах, когда кризис субстандартных ипотек и пандемия соответственно сильно ударили по мировой экономике.
Заявления о намерениях центральных банков также благоприятно способствовали снижению неопределенности в отношении доходности облигаций. Однако инструмент, который помогал домохозяйствам управлять расходами и бизнесу организовывать инвестиционные планы, теперь становится костью в горле для некоторых центральных банкиров.
Политики говорят «нет» перспективным заявлениям о монетарной политике
Последние заявления различных центральных банков сигнализируют, что чиновники больше не заинтересованы в предоставлении подсказок относительно будущих решений по монетарной политике.
В быстро меняющейся геополитической обстановке заявления о намерениях ограничивают возможности центральных банкиров корректировать решения по монетарной политике. Обязательства политиков ограничивают их гибкость в адаптации и изменении решений при необходимости.
Первое заседание по монетарной политике Федеральной резервной системы (ФРС) под руководством нового председателя Кевина Уорша завершилось посланием, что участникам рынка следует перестать ожидать заявлений о намерениях от центрального банка.
На пресс-конференции по монетарной политике Кевин Уорш заявил, что политики согласились с тем, что заявления о намерениях «не подходят для текущей политической конъюнктуры» и объявил о создании пяти рабочих групп по коммуникациям ФРС, балансу ФРС, использованию и доверию к существующим источникам данных, по производительности и занятости в эпоху трансформации, а также по инфляционным рамкам ФРС. Все эти вопросы являются ключевыми для широкой реализации монетарной политики.
Внезапный сдвиг в понимании коммуникации с рынками новым главой центрального банка США получил неожиданную поддержку в Европе. Последние заявления президента Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард на Форуме ЕЦБ в Синтре также сигнализируют, что ей не нравится делать заявления о перспективах процентных ставок. «Заявления о намерениях не на повестке дня», — сказала Лагард, добавив: «Если я и сожалею о чем-то, так это о том, что в прошлом была связана заявлениями о намерениях».
Чиновники ЕЦБ также сообщили в заявлении по монетарной политике, что решения по процентным ставкам будут приниматься на каждом заседании отдельно и будут зависеть от данных. Чиновники также не раз подчеркивали, что в их рассмотрениях не будет заранее заданного пути ставок. Тем не менее, по крайней мере до сих пор, почти всегда появлялись утечки в СМИ, которые направляли рынки относительно того, что будет сделано на следующем заседании.
В выходные член Управляющего совета Европейского центрального банка (ЕЦБ) и губернатор Банка Франции Эммануэль Мулен также воздержался от предоставления подсказок относительно решения центрального банка в июле: «Мы не даем заявлений о намерениях, поэтому я не скажу, что мы сделаем».
Губернатор Банка Англии Эндрю Бейли также присоединился к этой тенденции, отметив, что заявления о намерениях становятся «довольно проблематичными», поскольку «гораздо легче их ввести, чем отменить».
Конечно, каждый политик решает, насколько активно он хочет выступать, но похоже, что центральные банкиры склоняются к молчанию.
Все внимание на экономические данные
В отсутствие заявлений о намерениях от центральных банков по монетарной политике вес экономических данных для участников финансовых рынков относительно решений о процентных ставках возрастает.
Влияние запаздывающих экономических индикаторов, таких как занятость и инфляция, на ожидания по процентным ставкам станет более значительным, а влияние опережающих индикаторов, таких как рост заработной платы, расходы по кредитным картам, кривая доходности, новые заказы в бизнесе и ожидания домохозяйств, также возрастет.
Начнем с роста заработной платы: эти данные помогают инвесторам понять вероятное увеличение покупательной способности населения. Более высокая покупательная способность часто ведет к усилению инфляционного давления. Аналогично, расходы по кредитным картам отражают общий спрос среди населения и бизнеса, что существенно влияет на ценовое давление.
Разница между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками указывает на ожидания инвесторов относительно будущих решений по монетарной политике, инфляции и экономического роста. Инвертированная кривая доходности означает, что краткосрочные доходности выше долгосрочных, что может указывать на экономический спад в ближайшем будущем и повышает вероятность снижения процентных ставок. Напротив, нормальная кривая доходности отражает экономическую экспансию, что требует ужесточения монетарных условий.
Новые заказы в производственном секторе и сфере услуг указывают на будущий спрос и могут служить индикатором занятости и роста экономики.
Инвесторам следует внимательно следить за этими экономическими данными, чтобы выявлять изменения в спросе на рабочую силу, расходах домохозяйств и производительности.
Это также означает, что инвесторам следует быть готовыми к более волатильным движениям валют на фоне публикаций региональных экономических данных. Рынки могут больше не получать четкую дорожную карту от центральных банков, но они по-прежнему будут получать подсказки. Трейдерам придется уделять больше внимания, чтобы их обнаружить.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.