Почему EURUSD снижается, хотя ФРС смягчил риторику
|EURUSD откатился под 1.1600, быстро потеряв импульс роста пятницы и формируя уже третью более низкую локальную вершину с начала июля. Торговые потоки и ожидания ослабления роста из-за тарифов способны вернуть пару на минимумы конца прошлого года или продавить её ниже паритета.
Синяя линия – разница между ставками ЕЦБ и ФРС
- Этот показатель измеряет разницу между основной ставкой рефинансирования Европейского центрального банка и ставкой по федеральным фондам США.
- Когда синяя линия поднимается, это означает, что ставка ЕЦБ растет по отношению к ставке ФРС, сокращая или обращая вспять преимущество США по ставкам.
- Когда она падает, преимущество ставки ФРС увеличивается.
Красная линия – курс EUR/USD
Эта динамика контрастирует с новостной повесткой, согласно которой дифференциал ключевых ставок ЕЦБ и ФРС скоро начнёт сдвигаться в пользу первого, так как ЕЦБ близок к завершению цикла снижения ставок, а ФРС готов возобновить своё смягчение.
Но есть вполне разумное объяснение: торговые потоки. EURUSD резко набирала силу в начале года, так как компании и потребители США спешили покупать до повышения пошлин. Теперь мы в точке обратного процесса, когда импорт будет ниже нормы последних лет. Более того, в игру вступают долгосрочные фундаментальные факторы, подавляющие производство в Европе и поддерживающие его в США. Такая же тяга из доллара в евро была с 2017-го, когда начались первые залпы торговых конфликтов и продолжалась до марта 2018-го, когда тарифы были введены.
Противостоять этой тенденции еврозона может через дальнейшее снижение ставки или финансовые стимулы государства. Из-за хронических бюджетных дефицитов первый способ более ожидаемый. Сейчас ставка ФРС на 2.2 процентных пункта выше ЕЦБ, выше предыдущих поворотных точек в 2.7 пункта в 1999, 2.5 в 2006 и 2.4 в 2019.
В пользу такого подхода нарастающая инфляция в США против ухудшающейся активности в Европе. Работа только фундаментальных факторов способна увести EURUSD на минимумы декабря прошлого года или даже ниже паритета, что мы в последний раз видели в сентябре 2022.
Но трейдеры на рынке имеют дело с реальностью, в которой Вашингтон наращивает давление на ФРС, призывая к более резкому снижению ставок. В экстремальном случае это грозит повторением 33% ралли EURUSD в период с ноября 2005 по март 2008. В этом случае единая валюта способна уйти в область 1.40, где не была последние 11 лет.
И всё же политическое вмешательство в монетарную политику мы рассматриваем в качестве риска, в то время как основной сценарий базируется на балансе фундаментальных сил, на данном этапе медвежьих для EURUSD.
Команда аналитиков FxPro
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.