Отчет CFTC: перепозиционирование на рынке FX доминирует, в то время как сырьевые товары расходятся

Неделя в одном предложении: историческое закрытие коротких позиций по иене привело к более широкому восстановлению в позиционировании на рынке FX, тогда как золото укрепилось с подтверждением ценой, а возобновившиеся продажи WTI и кофе усилили слабость сырьевых товаров.

Закрытие коротких позиций по иене меняет картину

Японская иена (JPY) обеспечила доминирующее движение в отчете. Чистое позиционирование улучшилось почти на 118 тыс. контрактов, что стало крупнейшим недельным ростом как минимум с 2011 года. Спекулянты добавили около 46 тыс. длинных позиций и сократили почти 72 тыс. коротких, снизив чистую короткую позицию до чуть ниже 45,5 тыс. контрактов. USD/JPY обрушилась почти на семь больших фигур, поскольку иена укрепилась, подтвердив широкий разворот, а не узкое закрытие позиций. Этот сдвиг поднял позиционирование по JPY со 2^го до 63^го исторического процентиля всего за одну неделю.

Евро (EUR) и британский фунт (GBP) также восстановились, хотя оба движения были обусловлены закрытием коротких позиций. Позиционирование по EUR выросло более чем на 14,3 тыс. контрактов, поскольку EUR/USD заметно продвинулась вверх, тогда как по GBP показатель улучшился на 7 тыс. контрактов, а GBP/USD также уверенно прибавила. Таким образом, ценовое движение подтвердило оба изменения.

Австралийский доллар (AUD) продемонстрировал более конструктивный сигнал участия, поскольку число длинных позиций у некоммерческих участников выросло почти на 6,6 тыс. контрактов на фоне достойного роста AUD/USD. Однако канадский доллар (CAD) остался исключением: продажи продолжились вторую неделю подряд, а чистая короткая позиция приблизилась к 3^му процентилю, даже несмотря на умеренное укрепление валюты. Позиционирование по доллару США (USD) улучшилось третью неделю подряд, несмотря на заметный откат индекса доллара США (DXY), что создало отдельную дивергенцию цены и потоков.

Золото: потоки и цена совпадают

Золото зафиксировало второе по величине за неделю позитивное позиционирование. При этом чистая экспозиция выросла почти на 15,6 тыс. контрактов, что стало самым сильным увеличением с июня, при этом валовые длинные позиции выросли почти на 7,4 тыс. контрактов, а валовые короткие позиции снизились примерно на 8,2 тыс. контрактов. Драгоценный металл показал уверенный рост за этот период, что придало движению четкое подтверждение ценой, а не оставило его лишь чисто фьючерсной корректировкой.

Кроме того, чистая длинная позиция достигла почти 197,7 тыс. контрактов, что эквивалентно более чем 53% открытого интереса. Это соотношение экспозиции находится около 92-го исторического процентиля, хотя сама абсолютная чистая позиция остается ближе к середине своего диапазона. Сигнал конструктивный, но концентрация экспозиции повышает чувствительность к любому развороту цены или участия.

WTI и вторичные сигналы

Чистое позиционирование некоммерческих участников по нефти West Texas Intermediate (WTI) снизилось примерно на 7,7 тыс. контрактов на фоне заметной коррекции цен, частично нивелировав предыдущие две недели восстановления. Рост открытого интереса, ликвидация длинных позиций и появление новых коротких позиций придали движению медвежье подтверждение, тогда как чистая длинная позиция оставалась около 10-го процентиля. Кофе (KC1) также ослаб, при этом позиционирование снизилось примерно на 2,5 тыс. контрактов, а цены резко упали. Наконец, позиционирование по VIX немного улучшилось, поскольку волатильность снизилась на 5,01%.

Что важно дальше

• Во-первых, движение иены достаточно велико, чтобы перезагрузить позиционирование, но дальнейшее продолжение теперь зависит от нового роста цен и устойчивого спроса на длинные позиции.
• Во-вторых, у золота самое четкое бычье подтверждение, хотя экспозиция становится все более концентрированной.
• В-третьих, WTI и кофе требуют стабилизации цен, прежде чем их низкое позиционирование сможет стать убедительным контртрендовым сигналом.