Евро вышел на перекресток
|Быть или не быть, вот в чем вопрос. Является ли замедление экономики еврозоны в первом квартале временным явлением, или она достигла потолка своего роста в 2017? Смогут ли воплотиться в жизнь прогнозы ЕЦБ по ВВП на 2018 в 2,4%, или нас ожидает разочарование? От ответов зависит судьба евро. По мнению Марио Драги, экономический цикл валютного блока, возможно, достиг пика и хоть шансы выполнения инфляцией таргета в 2% увеличились, волатильность финансовых рынков, протекционизм и ревальвация евро будут тормозить ВВП. В связи с этим центробанк продолжит проявлять терпение, настойчивость и осмотрительность в процессе изъятия монетарных стимулов.
Спич супер-Марио в Вашингтоне на встрече министров финансов и глав центробанков соответствует оценкам перспектив экономики валютного блока со стороны ЕЦБ, который ожидает увидеть замедление ВВП в 2019 (+1,9%) и 2020 (+1,7%), однако вызывает сомнения в наличии такого узкого временного лага в экономических циклах США и еврозоны. Мнение Драги – это скорее мнение преобладающих в Управляющем совете «голубей». «Ястребы» устами Йенса Вайдмана рисуют совсем другую картину. По словам главы Бундесбанка, нет никаких оснований утверждать, что поворотный момент в развитии экономики близок. Германия по-прежнему на подъеме.
С ним согласен и МФВ, который повысил свой прогноз по ВВП еврозоны с 2,3% до 2,4%, и эксперты Bloomberg, лишь незначительно снизившие свои оценки с 2,4% до 2,3%. Возможно, до взятой во второй половине 2017 планки валютный блок и не дотянет, однако списывать его со счетов слишком рано. Если после разочаровывающего старта в 2018 в течение оставшейся части года экономика выйдет на ожидаемую от нее скорость, «быки» по EUR/USD сумеют восстановить восходящий тренд.
В любом случае ЕЦБ понимает, что без влияния проблем мировой экономики дело не обошлось. Отсюда и ссылки Марио Драги на протекционизм и волатильность финансовых рынков. Да и с макростатистикой в глобальном масштабе все обстояло не так, как хотелось бы.
Динамика глобальных индикаторов
Источник: Financial Times.
«Голубиная» риторика главы ЕЦБ в Вашингтоне в преддверии апрельского заседания Управляющего совета, рост доходности 10-летних казначейских облигаций до максимальной отметки с января 2014 и вероятности четырех повышений ставки по федеральным фондам до более чем 48% на расстояние вытянутой руки приблизили котировки EUR/USD к нижней границе среднесрочного торгового диапазона 1,2215-1,2515.
Ситуация усугубляется неутешительными прогнозами по корпоративным отчетам европейских эмитентов. Прибыль на акцию увеличится лишь на 8% г/г, в том числе, из-за 16%-й ревальвации евро в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом 2018. Для сравнения прибыль на акцию у американских эмитентов ожидается на уровне +20%. И пусть в 2017 на фоне бурного роста еврозоны потоки капитала шли из Нового в Старый свет, согласно исследованиям BofA Merrill Lynch и EPFR Global, в 2018 ситуация начинает меняться. В результате вслед за слухами о нормализации денежно-кредитной политики и силой ВВП евро может лишится третьего из четырех драйверов, сделавших его лучшим исполнителем G10 в прошлом году.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.