Доллару покой только снится
|Дональд Трамп сломал систему. Затеянная президентом США перестройка международной торговли вкупе с давлением на ФРС привели к нарушению исторических взаимосвязей. Нынче американский доллар частенько растет или падает вместе с акциями. Он ведет себя как рискованный актив, а не убежище. Неудивительно, что продолжение ралли S&P 500 углубило падение EURUSD.
Вернуться ли проверенные десятилетиями связи? Morgan Stanley считает, что да. Банк рекомендует продавать доллар США и одновременно покупать акции в сценарии Златовласки, когда экономика растет умеренными темпами, а инфляция находится под контролем ФРС. Увы, но сейчас немного другой случай. Если отчет о потребительских ценах все-таки увидит свет, он продемонстрирует ускорение индикаторов. Ожидания такого исхода являются еще одним драйвером пике EURUSD.
На мой взгляд, связи зависят от типа торговли. И в 2023-2024 гринбэк часто рос вместе с S&P 500 благодаря американской исключительности. В апреле индекс USD рухнул вместе с акциями из-за слогана «продай Америку». TACO приводит к одновременному ралли доллара и широкого фондового индекса из-за ожиданий снижения тарифов, которые по определению негативны для экономики США. Однако когда торговые риски уменьшаются, имеет место восстановление исторических корреляций. Рынок долевых бумаг растет, а нерезиденты хеджируют риски продажей «американца».
На мой взгляд, восстановление спокойствия в результате торговых переговоров США и Китая – прямой путь к возвращению межрыночных связей. Другое дело, что в 2025 покой инвесторам только снится. Даже если Пекин и Вашингтон найдут общий язык, а шатдаун станет историей, в ноябре рынки начнет штормить из-за слушаний дела о тарифах в Верховном суде. Их отмена поставит всю международную торговлю на уши. Велик риск возврата стратегии «продай Америку».
Что касается Франции и снижения ее кредитного рейтинга, то по моему мнению, политическая драма подходит к концу. Вполне возможно, Moody`s 24 октября пойдет по пути Fitch и S&P Global rating и лишит страну последнего двойного рейтинга, однако вряд ли обсуждение бюджета обернется новыми потрясениями и расширением спреда доходности местных и немецких облигаций.
Первоначальный проект основного финансового плана государства Себастьяна Лекарну предполагает дефицит на уровне 4,7%, однако он готов торговаться до менее 5% от ВВП. S&P Global rating ожидает увидеть 5,3% после 5,4% в 2024. Ничего не изменится. Евро может спать спокойно.
Торговый план по EURUSD в моем телеграмм-канале "О Forex и не только"
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.