Доллар: я не трус, но я боюсь
|Рынком правит Страх. Малейшие «медвежьи» для доллара США драйвера заставляют нарастивших нетто-длинные позиции до экстремальных с начала 2017 уровней спекулянтов сбрасывать их с рук. Хедж-фонды пропускают мимо ушей позитив и не думают об угрозах для евро, что позволяет говорить о необоснованном, с фундаментальной точки зрения, росте основной валютной пары. Якобы «голубиные» комментарии представителей ФРС и разочаровывающая статистика по американскому промышленному производству позволили котировкам EUR/USD подняться выше основания 14-й фигуры.
Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару США
Источник: Bloomberg.
Инвесторов напугали заявления вице-президента Федрезерва Ричарда Клариды о близости ставок к нейтральным уровням 2,5-3,5%, о зависимости принятия центробанком решений от входящих данных и о растущих рисках замедления мировой экономики. Рынок тут же вспомнил о фразе президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, что экономика США может не создавать нежелательного инфляционного давления, и страхах главы ФРБ Далласа Роберта Каплана по поводу влияния притормозивших европейских и азиатских ВВП на американскую экономику. Неважно, что Кларида ратовал за сохранение текущих темпов нормализации денежно-кредитной политики, говорил о здоровье экономики США и отмел критику по поводу негативного воздействия повышения ставок на S&P 500? По его словам, ФРС уже давно использует монетарную рестрикцию, а фондовые индексы все равно растут.
Да, промышленное производство в октябре не дотянуло до прогнозов экспертов Bloomberg, однако расширяется на протяжении нескольких месяцев подряд вопреки ревальвации доллара. Рынком правит страх резкого разворота индекса USD, который и так якобы растет слишком долго. Масла в огонь подливают «бычьи» прогнозы по EUR/USD. Morgan Stanley считает, что ралли гринбека подошло к концу. Его следует продавать из-за расширения кредитных спредов, падения цен на акции и доходности казначейских облигаций США. Причину подобной динамики активов нужно искать в росте дефляционного давления из-за падения цен на нефть. Банк присоединяется к Goldman Sachs и Credit Agricole, которые также видят близость экстремальных отметок по индексу USD.
Вместе с тем, рынок закрывает глаза и на замедление ВВП еврозоны, включая нераскрытый потенциал многих экономик валютного блока, и на риски старта новой программы количественного смягчения ЕЦБ в 2019, и на итальянский политический кризис.
Потенциал европейских ВВП
Источник: Bloomberg.
В то время как экономика еврозоны растет наиболее медленными темпами с тех времен, когда QE еще было в проекте, то почему бы ЕЦБ не пойти по проторенной дорожке? Пролонгация программы невыгодна из-за смены руководства и желания «голубей» задобрить прогерманское лобби Управляющего совета. Вот уйдут Марио Драги и Питер Прает со своих постов, тогда другое дело. Понижение кредитного рейтинга Италии, запуск санкций со стороны ЕС и растущие риски наступления евроскептиков на весенних выборах в Европейский парламент заставляют сомневаться в устойчивом восходящем движении EUR/USD. Идеи продаж на росте пары, по-прежнему, актуальны.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.