Далеко ли доллару до беды?
|Тучи сгущаются над США. Число открытых вакансий сократилось до минимума с начала 2021, увольнения подскочили до полуторагодового пика, дефицит внешней торговли вырос, деловая активность в производственном секторе находится ниже критической отметки 50 пятый месяц подряд, а Бежевая книга демонстрирует признаки стагнации. Рынки требуют от ФРС спасательный круг в виде агрессивного ослабления денежно-кредитной политики, что позволяет EURUSD вырасти.
В воздухе вновь запахло рецессией, что подтверждается выходом кривой доходности из инверсии. Когда такое происходило в прошлом, в гости к США приходил спад.
Неудивительно, что срочный рынок повысил масштабы предполагаемой монетарной экспансии ФРС в 2024 почти до 110 б.п. Шансы резки ставки на полбалла в сентябре с начала осени подскочили с 30% до 45%. Доказательства замедления рынка труда значительны, что по мнению BMO Global Asset Management, увеличивает вероятность агрессивного старта цикла монетарной политики Федрезерва. При этом, если центробанк начнет с 50 б.п, возрастут риски, что такой широкий шаг не будет единственным.
Если вердикты ФРС зависят от данных, то рост требований рынка к тому, чтобы центробанк выбросил спасательный круг, выглядит логично. Однако чиновники FOMC и эксперты сохраняют спокойствие. Так, по словам президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, впервые с 2021 наступил момент равновесия между стабильными ценами и максимальной занятостью. При этом Федрезерв должен сохранять бдительность и делать все возможное, чтобы эти риски продолжали снижаться.
По мнению опрошенных Reuters специалистов, ФРС срежет ставку по федеральным фондам на 25 б.п на каждом из трех оставшихся заседаний FOMC в 2024. Это меньше, чем ожидаемые рынками масштабы монетарной экспансии. В результате EURUSD упадет к концу ноября до 1,1, а затем вырастет до 1,11 к концу февраля и до 1,12 через год.
Таким образом, будущие вердикты ФРС выглядит непредсказуемыми. По крайней мере, более непредсказуемыми, чем действия ЕЦБ. От Европейского центробанка ждут снижения ставки по депозитам в сентябре и 2-3 актов монетарной экспансии в 2024. Большая неопределенность в американской монетарной политике выражается в ускоренном росте волатильности рынка облигаций США по сравнению с европейским аналогом.
В теории это должно играть на руку гринбэку как валюте-убежищу, однако без данных по американскому рынку труда за август трейдерам сложно принимать решения. В преддверии выхода в свет важной статистики риски ухода EURUSD в консолидацию в диапазоне 1,102-1,109 или 1,104-1,111 возрастают. В такой ситуации следует либо оставаться вне рынка, либо продавать пару на росте.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.