На заседании ЕЦБ будет обсуждаться Греция

Предстоящее заседание ЕЦБ может оказаться скорее очередным актом греческой драмы, нежели чем стандартным заседанием Центробанка по монетарной политике.


С момента запуска в марте программы QE в центре внимания рынков обычно находились пресс-конференция Драги, а также оценка Банком эффективности программы и ближайших экономических перспектив. Количественное смягчение находится пока в своей начальной стадии, поскольку ЦБ ясно дал понять, что намеревается реализовывать его как минимум до сентября 2016 г. Таким образом, шансы на изменение текущей политики практически равны нулю. Ожидается, что Управляющий совет будет поддерживать ставки на рекордных минимумах и продолжать покупать активы – преимущественно гособлигации – в размере €60 млрд.


В ходе двух последних заседаний Драги в ходе своих выступлений демонстрировал довольно ястребиный настрой, отмечая успешность программы QE. Впрочем, на этот раз ему будет сложновато сохранять прежнюю тональность, поскольку в июне европейская инфляция замедлилась до 0.2%, а ставка безработицы осталась в районе исторических максимумов. Темпы роста экономики в регионе были умеренными, но ослабление Германии – локомотива европейской экономики – указало на хрупкость восстановления. Сейчас у главы ЕЦБ мало поводов для ястребиного выступления.


В центре внимания окажется пресс-конференция, на которой Драги подвергнется артобстрелу вопросов о Греции, особенно после того, как Управляющий совет в ходе совещания в понедельник сохранил в прежнем объеме экстренное финансирование греческих банков. По рынкам гуляют разговоры о том, что ЕЦБ может пересмотреть предельную планку кредитования ELA после голосования греческого парламента по мерам, обещанным Ципрасом кредиторам. В преддверии голосования сообщалось, что ЦК партии СИРИЗА 107-ю голосами из 201 осудил соглашение Ципраса с Европой.

Пока же в среду МВФ сотряс Европу, заявив, что для выхода из депрессии Греции необходимо дополнительное смягчение долговой нагрузки. Фактически Фонд пригрозил отказаться от участия в финансировании Греции, если европейские партнеры не предоставят Афинам значительного облегчения долгового бремени.

До настоящего времени Драги демонстрировал недюжинные политические способности в греческом вопросе, но если в этот четверг ЦБ решит сохранить на прежнем уровне предельный порог финансирования, греческие банки могут закрыться окончательно, поскольку программа ELA была для них системой жизнеобеспечения. В то же время Драги последовательно поддерживал Грецию, стремясь сохранить ее членство в еврозоне.

В целом, от Драги не ожидается голубиного выступления, однако его тон может смягчиться. Также отмечаются приличные шансы на то, что ЕЦБ будет постепенно повышать потолок кредитования в рамках ELA для греческих банков, если сегодня парламент страны одобрит законопроект. Все вместе это должно ограничить снижение EUR.