Японская иена сокращает рост на фоне снижения доходности облигаций, несмотря на более высокую инфляцию

• USD/JPY восстанавливается после пятинедельного минимума, поскольку японская иена возвращает ранее завоеванные позиции.
• Снижение доходности японских облигаций оказывает давление на иену, несмотря на ускорение внутренней инфляции.
• Ожидается, что ФРС и Банк Японии сохранят ставки без изменений на следующей неделе, при этом внимание будет сосредоточено на сигналах о повышении ставки в декабре.

USD/JPY отыгрывает потери в пятницу после снижения до пятинедельного минимума 156,08 в ходе азиатских торгов. Японская иена (JPY) теряет позиции на фоне продолжения снижения доходности японских государственных облигаций, в то время как доходность казначейских облигаций США стабилизируется после резкого падения накануне, помогая доллару США (USD) удерживаться вблизи недавних минимумов.

На момент написания статьи пара отскакивает к 157. Тем временем индекс доллара США (DXY), отслеживающий стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, торгуется в районе 101,70 после достижения трехнедельного минимума 101,45 в четверг.

В четверг японская иена укреплялась по всему спектру рынка, поскольку опасения по поводу инвестиций, связанных с ИИ, побудили инвесторов искать безопасные активы в иене и государственных облигациях. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США упала на 16,6 базисного пункта (б.п.) до 4,95%, прежде чем восстановиться в направлении 4,99% в пятницу. Между тем доходность 10-летних государственных облигаций Японии снизилась более чем на 10 б.п. до района 2,76%, самого низкого уровня с начала августа.

Иена также не может воспользоваться преимуществом более сильных данных по внутренней инфляции. Национальный индекс потребительских цен (CPI) Японии вырос на 2,1% г/г в сентябре после роста на 1,9% в августе. Показатель без учета свежих продуктов увеличился до 2,1% с 1,8%, что совпало с ожиданиями и оказалось выше целевого уровня Банка Японии (BoJ), составляющего 2%. Инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей ускорилась до 2,4% с 2,0%.

Стратеги Brown Brothers Harriman предупреждают, что Банк Японии "вряд ли ускорит темпы ужесточения, поскольку общая и базовая инфляция CPI остаются ниже прогноза на 2026 год, составляющего 2,5%." Они отмечают, что кривая свопов в настоящее время "закладывает в цены лишь 2%-ную вероятность повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. до 1,50% 30 октября и 80%-ную вероятность повышения ставки 18 декабря," что подчеркивает размеренную траекторию политики.

В этом контексте BBH ожидает, что "в ближайшей перспективе USD/JPY, вероятно, будет торговаться в диапазоне 155,00-160,00," предупреждая при этом, что "более глубокий обвал сделок, связанных с ИИ, может усилить спрос на иену как на безопасное убежище и привести к снижению кросса ниже 155,00."

С американской стороны опубликованные в пятницу данные показали, что предварительный составной индекс PMI S&P Global снизился до 57,6 в октябре с 58,4 в сентябре. Индекс PMI для производственной сферы вырос до 56 с 55,9, превысив ожидания на уровне 55,6, в то время как индекс PMI в сфере услуг снизился до 57,9 с 58,8, что совпало с прогнозами.

Тем временем окончательное значение индекса потребительских настроений от Университета Мичигана было пересмотрено в сторону повышения — до 48 с 46,3, тогда как годовые и пятилетние инфляционные ожидания сохранились на уровнях 4,7% и 3,5% соответственно.

Также ожидается, что ФРС оставит процентные ставки без изменений на заседании на следующей неделе после их повышения на 25 б.п. в сентябре. Трейдеры будут следить за сигналами относительно траектории процентных ставок, поскольку рост цен на энергоносители, связанный с напряженностью на Ближнем Востоке, удерживает инфляционные риски смещенными в сторону повышения. В настоящее время рынки закладывают в цены 80%-ную вероятность повышения ставки в декабре.

(Эта статья была исправлена 23 октября в 16:00 GMT, чтобы уточнить, что USD/JPY отскочила к 157, а не к 15,77, во втором абзаце.)