Речь Уэда: Глава Банка Японии проясняет путь политики после сохранения процентной ставки

Глава Банка Японии (BoJ) Кадзуо Уэда проводит пресс-конференцию, чтобы объяснить причины удержания ключевой процентной ставки на уровне 0,50% в четверг.  

Японская иена продолжает падать по отношению к доллару США, при этом USD/JPY добавляет 0,90% за день, торгуясь выше 144,00 на момент написания.

Ключевые моменты пресс-конференции BoJ

• Неопределенность из-за торговой политики резко возросла.
• Ожидается, что Банк Японии продолжит повышать ставки, если экономика и цены будут соответствовать прогнозам.
• Торговая политика, объявленная в каждом регионе, вероятно, будет сдерживать экономику.
• Ожидается, что базовая инфляция замедлится из-за тарифов и замедления глобального роста.
• Прогноз не так уверен, как был ранее.
• Сроки достижения базовой инфляцией цели в 2% будут несколько задержаны.
• Ожидается, что тарифы в США будут выше базовых 10%, установленных ранее.
• Существует высокая вероятность пересмотра нашего прогноза в зависимости от различных предположений и данных, поскольку уверенность в прогнозе низка.
• Неопределенность вокруг влияния тарифов на экономику остается высокой даже после окончательного утверждения тарифов.
• Сроки следующего повышения ставки могут сильно измениться в зависимости от влияния тарифов на экономику.
• Сроки трендовой инфляции не обязательно коррелируют со сроками повышения ставки.

Этот раздел был опубликован 1 мая в 03:02 GMT, чтобы осветить объявления Банка Японии о денежно-кредитной политике и первоначальную реакцию рынка.

Члены совета Банка Японии (BoJ) решили оставить целевой уровень краткосрочной процентной ставки без изменений в диапазоне 0,40%-0,50% по итогам двухдневного заседания по монетарной политике в четверг.

Это решение соответствует ожиданиям рынка.

Японский центробанк удерживал ставки на одном уровне на протяжении второго заседания подряд после повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) до 0,50% в январе.

Резюме заявления по политике BoJ

• BoJ принимает решение по политике единогласным голосованием.
• Экономика Японии, вероятно, замедлится, поскольку влияние торговой политики замедляет глобальный рост.
• Экономика Японии ускорит рост после этого, когда зарубежная экономика вернется к умеренному пути роста.
• Базовая потребительская инфляция будет стагнировать, а затем ускорится, когда ожидания инфляции возрастут, а рост ускорится.
• Экспорт и производство, вероятно, будут двигаться на слабой ноте.
• Номинальный рост заработной платы останется высоким и продолжит увеличиваться даже после периода замедления.
• Потребление, вероятно, будет поддерживать умеренный восходящий тренд.
• Экспорт и производство, вероятно, возобновят восходящий тренд, когда зарубежные экономики вернутся к умеренному росту.
• Разрыв в производстве, вероятно, улучшится в конце прогнозируемого трехлетнего периода.

Квартальный отчет о перспективах Банк Японии

• Экономический рост Японии, вероятно, будет умеренным.
• Базовая потребительская инфляция, вероятно, будет на уровне, который в целом соответствует целевому уровню в 2% во второй половине прогнозируемого периода с 2025 по 2027 год.
• Неопределенность вокруг экономики Японии и цен остается высокой.
• Важно, чтобы BoJ внимательно изучал такие факторы, как развитие экономической активности.
• Важно судить, будет ли прогноз реализован без каких-либо предвзятых мнений.
• Крайняя неопределенность в том, как торговая и другая политика в каждой юрисдикции будут развиваться.
• Неопределенность в том, как зарубежная экономическая деятельность и цены будут на них реагировать.
• Финансовая система Японии в целом сохраняет стабильность.
• Если возникнут сбои в глобальной логистике или произойдут изменения в структуре цепочек поставок, которые повлекут значительные затраты, цены на импорт могут вырасти.
• Это, в свою очередь, может снизить внутренний спрос.
• Оборонительные настроения домохозяйств по отношению к расходам могут усилиться, и это может снизить экономику.
• Попытки отразить рост цен в заработной плате также могут ослабнуть.
• Существует также возможность, что как заработная плата, так и цены отклонятся вверх от базового сценария.
• Продолжительный период высокой неопределенности в отношении торговой и другой политики в каждой юрисдикции может привести к тому, что компании будут больше сосредоточены на сокращении затрат.
• Будет продолжать повышать процентную ставку, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозом.
• Будет проводить денежно-кредитную политику, как это необходимо, с точки зрения устойчивого и стабильного достижения целевого уровня инфляции в 2%.
• Реальные процентные ставки находятся на значительных низких уровнях.
• Медианный прогноз базового CPI Совета на 2025 финансовый год составляет +2,2% против +2,4% в январе.
• Медианный прогноз базового CPI Совета на 2026 финансовый год составляет +1,7% против +2,0% в январе.
• Медианный прогноз базового CPI Совета на 2027 финансовый год составляет +1,9%.
• Медианный прогноз реального ВВП Совета на 2025 финансовый год составляет +0,7% против +1,1% в январе.
• Медианный прогноз реального ВВП Совета на 2026 финансовый год составляет +0,7% против +1,0% в январе.
• Медианный прогноз реального ВВП Совета на 2027 финансовый год составляет +1,0%.

Отчет BoJ о рисках

• Недавняя торговая политика, объявленная в каждой юрисдикции, вероятно, будет сдерживать внутренние и зарубежные экономики через различные каналы.
• Введение широкомасштабных тарифов, как ожидается, повлияет на глобальную торговую активность, неопределенности в отношении политики, включая тарифы, вероятно, окажут значительное влияние на бизнес, настроение домохозяйств, глобальные финансовые и капитальные рынки.
• Цены на импорт могут вырасти и снизить внутренний спрос, если возникнут сбои в глобальной логистике или произойдут изменения в структуре цепочек поставок, которые повлекут значительные затраты.
• Продолжительный период высокой неопределенности в отношении торговой и другой политики в каждой юрисдикции может привести к тому, что компании будут больше сосредоточены на сокращении затрат, в результате чего попытки отразить рост цен в заработной плате также могут ослабнуть.
• С учетом недавнего роста цен на продукты питания, таких как рис, следует обратить внимание на возможность того, что эти повышения могут вызвать вторичные эффекты на базовую инфляцию CPI через изменения в настроении домохозяйств и ожиданиях инфляции.

Рынок реагирует на объявления политики Банка Японии

USD/JPY продолжает рост, тестируя 143,35 в качестве немедленной реакции на решение Банка Японии (BoJ) оставить ставки без изменений. Пара в настоящее время торгуется на 0,30% выше внутри дня на уровне 143,33.

Этот раздел был опубликован 30 апреля в 23:00 GMT как предварительный обзор решения по процентной ставке Банка Японии.

• Ожидается, что Банк Японии сохранит процентные ставки на уровне 0,50% на заседании в мае.
• Неопределенность, связанная с торговой войной, вдохновленной Соединенными Штатами, будет в центре решения.
• Иена может ослабнуть в связи с ожидаемым решением BoJ.

Банк Японии (BoJ) объявит свое решение по монетарной политике после двухдневного заседания в четверг, и участники рынка широко ожидают, что политики сохранят ключевую процентную ставку на уровне 0,50%.

Внимание затем переключится на любые признаки будущих действий монетарной политики в обозримом будущем, наряду с новыми экономическими прогнозами, на которые иена (JPY) отреагирует соответствующим образом.

Что ожидать от решения по процентной ставке BoJ?

Как уже упоминалось, центральный банк Японии, вероятно, сохранит процентные ставки на уровне 0,50%, что является самым высоким уровнем за 17 лет. BoJ повысил ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) в январе на фоне прогресса в достижении цели по инфляции в 2%, но остался на месте в марте.

Что касается прогнозов, BoJ предсказал рост валового внутреннего продукта (ВВП) на 1,1% на финансовый год 2025 и 1% на финансовый год 2026 в январе. Такие цифры могут быть пересмотрены на фоне продолжающейся торговой войны, учитывая, что Япония является экономикой, зависимой от экспорта. Кроме того, медианный прогноз потребительской инфляции составил 2,4% и 2% на те же два года.

Тем временем торговая война, вдохновленная Соединенными Штатами (США), продолжается, создавая неопределенности относительно экономического и инфляционного прогресса. Без прогресса в переговорах Япония, вероятно, столкнется с сокращением экспорта и снижением капитальных инвестиций, наряду с ростом инфляции. Это означает, что японские политики, вероятно, предпочтут удерживать ставки на одном уровне, пока не появится более ясная картина.

Перед объявлением премьер-министр Японии Сигэру Исиба в середине апреля объявил о некоторых экстренных экономических мерах для смягчения воздействия на отрасли и домохозяйства, пострадавшие от американских пошлин. Пакет включает поддержку корпоративного финансирования и субсидии на снижение цен на бензин на 10 иен ($0,07) за литр (0,26 галлона), а также частичное покрытие счетов за электроэнергию на три месяца с июля.

Кроме того, министр экономики Японии Рёсэй Аказава, отвечающий за торговые переговоры с США, повторил, что они ожидают полного снятия пошлин. Более того, он уточнил, что правительство не рассматривает возможность жертвовать сельскохозяйственной продукцией ради автомобилей в переговорах.

Наконец, глава BoJ Кадзуо Уэда на прошлой неделе заявил, что банк продолжит внимательно следить за экономическими и ценовыми данными в отношении политики процентных ставок. Уэда проведет пресс-конференцию после объявления, и его слова будут тщательно изучены на предмет подсказок о будущих решениях по монетарной политике.

В качестве примечания, в среду США опубликовали данные первого уровня. Отчет по изменению занятости ADP показал, что частный сектор добавил 62 тыс. новых рабочих мест в апреле, что значительно хуже ожидаемых 108 тыс. по мнению участников рынка. Предварительная оценка ВВП США за первый квартал также не оправдала ожиданий, так как экономика сократилась с годовым темпом 0,3% против ожидаемого роста на 0,4%. Эти цифры подогрели спекуляции о том, что США сталкиваются с рецессией в обозримом будущем на фоне тарифов Трампа, и финансовые рынки стали более осторожными перед решением BoJ.

Как решение по процентной ставке Банка Японии может повлиять на USD/JPY?

В общем, рынки учитывают решения центрального банка, что означает, что решение, соответствующее ожиданиям, должно оказать ограниченное влияние на иену. Ожидается, что политики повторят, что они останутся зависимыми от данных. Однако понижение ожиданий может оказать давление на японскую валюту.

Сценарий, в котором чиновники BoJ оптимистично настроены по поводу экономического и инфляционного прогресса, довольно маловероятен, но он должен привести к укреплению иены. Учитывая это, пара USD/JPY может немного снизиться после решения BoJ.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, говорит: "Пара USD/JPY колеблется около 143,00 в американскую сессию перед объявлением BoJ, увеличиваясь второй день подряд, но бычий потенциал, похоже, хорошо ограничен. На дневном графике медвежья 20-периодная простая скользящая средняя (SMA) обеспечивает динамическое сопротивление на уровне около 143,70, в то время как технические индикаторы направлены вверх, хотя и в пределах отрицательных уровней и с неравномерной силой. Более того, 100 и 200 SMA продолжают двигаться вниз, значительно выше текущего уровня, отражая доминирующий медвежий тренд. Недавний пик на уровне 144,02 является следующим важным уровнем, за которым стоит следить, при этом требуется устойчивый рост выше него, чтобы ожидать бычьего продолжения в следующих сессиях."

Беднарик добавляет: "Если BoJ даст ястребиное сообщение, риск для USD/JPY сместится вниз, при этом отметка 142,00 обеспечит немедленную поддержку, перед дневным минимумом 23 апреля на уровне 141,35. Дополнительное давление на продажу откроет годовой минимум на уровне 139,88."