Отмена тарифов США вызывает глобальные опасения по поводу доллара США – Commerzbank

Правительство США постепенно отменяет свои карательные тарифы. Осознание того, что они приносят больше вреда, чем пользы, пришло поздно, но все же пришло. Значит ли это, что экономический разум в конечном итоге возобладает? Можно только надеяться на это. Но если эта администрация США известна чем-то, так это своей непредсказуемостью. Другими словами, кто-то, кто за несколько дней похоронит десятилетия свободной торговли с остальным миром, способен на все, отмечает Тху Лан Нгуен, глава отдела валютных и сырьевых исследований Commerzbank.

Гегемония доллара рассматривается как геополитическое оружие

"На прошлой неделе в статье Reuters сообщалось, что чиновники ЕС в настоящее время исследуют альтернативы существующим линиям финансирования доллара, поддерживаемым ФРС. Идея заключается в том, что центральные банки за пределами США объединят усилия и 'объединят' свои резервы в долларах США, чтобы они могли использовать их в периоды стресса в финансовой системе. Беспокойство заключается в том, что ФРС может прекратить существующие своп-линии с некоторыми центральными банками, включая ЕЦБ. Эти линии предназначены для обеспечения достаточной ликвидности в долларах США за пределами США в кризисные времена, когда спрос на доллары США обычно возрастает."

"Эти соображения показывают нам, с одной стороны, что администрация США, очевидно, создала такой сильный разрыв в внешней политике, что другие страны теперь ставят под сомнение любую зависимость от США и прилагают все усилия, чтобы сократить ее, где это возможно. С другой стороны, это еще раз показывает, что превосходство доллара США в глобальной финансовой системе рассматривается как опасное оружие. И это справедливо, потому что министр финансов США Скотт Бессент, как и его предшественники, обязался следовать 'политике сильного доллара' не без причины. Это не означает политику сильно оцененного доллара, а скорее валюту с сильным глобальным охватом. Именно это позволяет правительству США осуществлять экстерриториальные претензии."

"В этом отношении соображения чиновников ЕС не лишены оснований. Однако этот 'пул долларов США' вряд ли является решением. Не прибегая к поиску, насколько велик может быть потенциальный пул, можно с уверенностью сказать, что его будет недостаточно в случае кризиса. Это связано с тем, что каждый участник рынка, конечно, знает, что средства конечны, что снижает их эффективность как запасного варианта. Я бы даже сказал, что это увеличивает риск эффекта домино: если центральный банк теряет свои резервы в долларах США, потому что он одалживает их другому, он становится уязвимым. Причина, по которой своп-линии ФРС так эффективны в смягчении опасений по поводу нехватки долларов США, заключается в том, что все знают, что ФРС может потратить бесконечное количество долларов США."