Нефть: сдержанный всплеск скрывает ужесточение баланса – Societe Generale
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюМайкл Хейг и Джереми Селлем из Societe Generale утверждают, что нефть показывает слабые результаты по сравнению с историческими шоками, несмотря на снижение мирового предложения сырой нефти на 14%. Они выделяют десять компенсирующих факторов, включая разрушение спроса в Китае, структурные сдвиги, которые делают цены менее болезненными, сокращение запасов, обнадеживающие заявления Вашингтона и обманчиво мягкую кривую форвардов, делая вывод, что для восстановления баланса на рынке в конечном итоге потребуются более высокие цены на нефть.
Нефтяной шок остается недооцененным
«За последние две недели в почти каждой встрече с клиентами возникал один вопрос: почему, учитывая, что это, возможно, крупнейший энергетический шок в истории, цены на нефть не выросли так резко, как ожидалось? При снижении мирового предложения сырой нефти примерно на 14%, что вдвое превышает 7% перебоев во время арабского эмбарго 1973 года, цены выросли всего на 30%, снизившись с 60% в конце марта. Это значительно ниже, чем рост на 134%, наблюдавшийся во время того шока 1973 года. Почему? В этом обзоре CCA мы приводим 10 ключевых аргументов, основанных на недавних обсуждениях с клиентами, чтобы объяснить это очевидное расхождение.»
«Физические рынки сжимаются: запасы падают, а напряженность в текущем предложении растет, однако цены остаются необычно сдержанными по сравнению с фундаментальными факторами. Это расхождение частично объясняется тем, что потребители нефти расходуют более дешевые запасы, а не борются за дорогие спотовые партии. Такая стратегия по своей сути временная, поскольку запасы сокращаются.»
«Кривая форвардов посылает обманчиво успокаивающий долгосрочный сигнал. Отложенные цены остаются слишком низкими, чтобы поддержать уровень инвестиций, необходимый для устойчивого роста предложения вне ОПЕК. Хотя рынок, по-видимому, оценивает стабильность, экономика, подразумеваемая кривой, недостаточна для обеспечения капитальных затрат со временем. Фактически, долгосрочные цены недооценивают, что потребуется для поддержания адекватного баланса мирового предложения. В то же время хеджирование производителей по текущим повышенным ценам на дальних сроках усиливает эту мягкость, закрепляя долгосрочные цены и создавая впечатление, что текущие уровни обоснованы фундаментально.»
«Рынку потребуются более высокие цены для восстановления баланса. Несколько структурных факторов указывают в одном направлении: стратегические резервы придется восстанавливать, запасы вряд ли останутся комфортными без дополнительного предложения, а новая добыча требует более высоких доходов для продвижения вперед. В совокупности долгосрочная равновесная цена на нефть, вероятно, выше, чем подразумевает текущая кривая форвардов. В конечном итоге продолжающееся сокращение запасов заставит пересмотреть, какой уровень цен необходим для обеспечения адекватного снабжения рынка.»
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.