Федеральная резервная система США: сомнения в наличии поддержки и высокий порог для интервенции - BNY
| |автоматический переводСмотрите исходную статьюДэвид Там из BNY подчеркивает, что, хотя Федеральная резервная система сохраняет законные полномочия поддерживать корпоративный кредит, нынешняя ФРС Уорша вряд ли повторит интервенции эпохи Covid. Он не видит непосредственных причин для тревоги, учитывая узкие спреды и устойчивый спрос, но предупреждает, что в случае будущей распродажи инвесторы не могут рассчитывать на дилеров или ФРС в плане быстрого сдерживания резкого расширения кредитных спредов.
Ожидается, что ФРС Уорша не захочет вмешиваться
"ФРС обладает законными полномочиями и институциональными возможностями для вмешательства в случае действительно неупорядоченного расширения кредитных спредов. В первые дни Covid ФРС создала механизм кредитования корпоративного рынка первичного размещения (PMCCF) и механизм кредитования корпоративного рынка вторичного обращения (SMCCF). В конечном итоге PMCCF не привлек ни одного заемщика, тогда как объем средств по SMCCF составил лишь $14 млрд, что значительно ниже заявленной максимальной суммы, однако этим программам часто приписывают сужение спредов благодаря эффекту от объявления о них."
"Критики интервенций эпохи Covid, однако, возражают, что PMCCF, SMCCF и другие программы ФРС усилили моральный риск. Мы считаем, что порог для вмешательства ФРС Уорша на частных рынках с целью сдержать расширение кредитных спредов будет чрезвычайно высоким, в отличие от действий ФРС в прошлом. ФРС Уорша, скорее всего, расценит такое событие как локальный кризис или возможность навести дисциплину на рынке, который почти 20 лет пользовался услугами более склонной к интервенциям ФРС."
"Чтобы внести ясность, мы не видим непосредственных причин для тревоги. По крайней мере на данный момент, спреды между ценами спроса и предложения остаются узкими, дилеры структурно занимают короткие позиции по кредиту инвестиционного класса, спрос со стороны конечных инвесторов, похоже, сохраняется, а спреды остаются вблизи минимальных уровней. Однако инвесторам следует учитывать, что в случае распродажи некоторые из типичных стабилизаторов — предельный конечный инвестор, готовый вмешаться, дилерское сообщество или ФРС — могут оказаться менее склонными или менее способными сдержать резкое расширение спредов."
"Поскольку дилеры являются первой линией защиты во время распродажи, следите за чистым позиционированием дилеров и общим объемом неисполненных расчетов. Смещение позиционирования дилеров ближе к нейтральному уровню или даже к чистым длинным позициям может указывать на усиление ограничений баланса, а продолжающийся рост числа неисполненных расчетов может свидетельствовать о проблемах с посреднической деятельностью."
"Следите как за спредами, так и за доходностью длинного конца кривой. Расширение кредитных спредов может указывать на ослабление настроений инвесторов, тогда как снижение доходности длинного конца кривой может сделать соотношение риска и доходности менее привлекательным."
(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.