Еврозона: шок на рынке газа ставит под сомнение курс ЕЦБ - BNY

Стратег BNY Джефф Ю утверждает, что резкое переоценивание фьючерсов на европейский природный газ значительно превысило предположения, заложенные в недавние прогнозы сотрудников ЕЦБ. Он отмечает, что текущие уровни кривой подразумевают, что инфляция в еврозоне может значительно превысить базовый уровень, заставляя политиков рассматривать возможность повышения ставок, несмотря на риски стагфляции. Анализ подчеркивает потенциальные негативные последствия для активов еврозоны и реальных ставок.

Кривая газа угрожает предположениям ЕЦБ

"Мы ожидаем, что цены на энергию останутся волатильными, но ЕЦБ необходимо подготовиться ко всем возможным сценариям, особенно учитывая, как цены на сжиженный природный газ напрямую влияют на базовые предположения, лежащие в основе политических решений."

"Используя ценообразование по фьючерсам, данные за прошлую неделю показали умеренное увеличение цен в течение следующих пяти кварталов, что уже было несколько неудобно для ЕЦБ, так как его базовый прогноз предполагал более низкие цены на природный газ в этом году."

"По состоянию на среду кривая европейского эталонного природного газа сместилась к среднему уровню цен, почти на 45% выше показателя прошлой пятницы и примерно на 60% выше первоначального предположения."

"Эти уровни находятся в пределах верхней части диапазона 90-100% что может указывать на то, что HICP будет примерно на 100 б.п. выше базовых предположений."

"Следовательно, мы понимаем готовность рынка закладывать в цены значительный риск повышения ставок – значительно раньше, чем это делают коллеги. Однако это будет означать признание рисков стагфляции, возникающих в еврозоне, и мы сомневаемся, что это принесет пользу местным активам соответственно.

"Баланс рисков является чрезмерной реакцией с фискальной точки зрения, что увеличивает инфляционный риск и подавляет местные реальные ставки."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)