Ожидается, что Европейский центральный банк повысит ставки, поскольку рынки ищут дальнейшие ястребиные сигналы

• Европейский центробанк, как ожидается, повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в четверг.
• Инвесторы сосредоточат внимание на том, даст ли ЕЦБ сигнал о возможном дальнейшем ужесточении в ближайшие месяцы.
• Перспективы остаются омрачены войной на Ближнем Востоке, ростом цен на энергоносители и ослаблением роста в еврозоне.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявит решение по денежно-кредитной политике в 12:15 по Гринвичу после июньского заседания. Франкфуртское учреждение, как широко ожидается, повысит ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя ставку по депозитному механизму до 2,25% с 2%. Такой шаг станет первым повышением ставок с сентября 2023 года и отражает растущую обеспокоенность политиков инфляционным воздействием энергетического шока, вызванного войной в Иране и нарушением судоходных путей на Ближнем Востоке.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард проведет пресс-конференцию вскоре после объявления, в 12:45 по Гринвичу, где инвесторы будут искать ориентиры относительно того, является ли июнь началом более широкого цикла ужесточения или лишь превентивной корректировкой. Ожидается, что вместе с решением ЕЦБ опубликует обновленные прогнозы сотрудников, при этом экономисты прогнозируют повышение инфляционных прогнозов и понижение оценок роста по сравнению с мартовскими.

Хотя повышение ставки в значительной степени учтено финансовыми рынками, уровень неопределенности остается высоким. Политики должны сбалансировать риск того, что инфляция станет более устойчивой, с опасностью дальнейшего ослабления и без того хрупкой экономики еврозоны. В результате коммуникация относительно будущих шагов политики, вероятно, станет ключевым драйвером рынка.

Чего ожидать от решения ЕЦБ по процентной ставке?

ЕЦБ подходит к июньскому заседанию в существенно изменившихся условиях по сравнению с несколькими месяцами назад. Инфляция в еврозоне ускорилась до 3,2% г/г в мае с 3% в апреле, в то время как базовая инфляция выросла до 2,5%, отражая постепенную передачу роста цен на энергоносители в более широкие категории цен.

Несколько членов Совета управляющих открыто поддержали повышение ставки в последние недели. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн указал, что инфляционные прогнозы, вероятно, будут пересмотрены в сторону повышения, в то время как член Исполнительного совета Изабель Шнабель заявила, что центральный банк больше не может просто "игнорировать" энергетический шок. Даже традиционно «голубиные» политики признали, что ужесточение денежно-кредитной политики может быть необходимо, чтобы предотвратить отрыв инфляционных ожиданий от целевых ориентиров.

Ожидается, что обновленные прогнозы ЕЦБ подтвердят эту точку зрения, поскольку несколько институтов прогнозируют, что оценки инфляции на 2026 год могут быть пересмотрены ближе к 3% с 2,6% в марте, в то время как прогнозы роста, вероятно, будут понижены из-за влияния более высоких затрат на энергию на экономическую активность. Недавние опросы менеджеров по закупкам (PMI) уже указывают на ухудшение деловых условий, при этом экономическая активность в еврозоне остается в зоне сокращения.

Несмотря на ожидаемое повышение, маловероятно, что ЕЦБ предоставит явные ориентиры на будущее. Политики продолжают подчеркивать зависимость от данных и подход «заседание за заседанием», отражая исключительную неопределенность, связанную с геополитической ситуацией и будущими ценами на энергоносители. Большинство аналитиков ожидают, что Кристин Лагард сохранит осторожно ястребиный тон, признавая риски повышения инфляции, но избегая обязательств по срокам дополнительных шагов.

Ключевой вопрос на рынках — является ли июнь началом нового цикла ужесточения или просто страховым повышением, направленным на сохранение антиифляционной репутации ЕЦБ. В то время как некоторые институты прогнозируют несколько повышений в ближайшие месяцы, другие считают, что ослабление роста, ужесточение финансовых условий и ограниченные признаки инфляции, вызванной ростом заработной платы, в конечном итоге ограничат масштаб дальнейшего ужесточения.

Как заседание ЕЦБ может повлиять на EUR/USD?

Перед решением рынки в значительной степени учли повышение ставки на 25 базисных пунктов, что означает, что немедленная реакция евро может зависеть больше от коммуникации ЕЦБ, чем от самого решения.

Более ястребиное, чем ожидалось, сообщение от Кристин Лагард, особенно если она намекнет, что дополнительные повышения ставок могут быть оправданы в июле или сентябре, вероятно, поддержит евро (EUR), подтолкнув ожидания по европейским ставкам вверх. Пересмотр в сторону повышения прогнозов инфляции, подчеркивающий сохраняющееся ценовое давление, может дополнительно усилить эту реакцию.

Напротив, если ЕЦБ подчеркнет понижательные риски для роста и даст понять, что июнь не следует рассматривать как начало агрессивного цикла ужесточения, единая валюта может испытывать трудности с набором оборотов, несмотря на повышение ставки. Трейдеры, вероятно, воспримут такую коммуникацию как подтверждение того, что дальнейшее ужесточение будет ограниченным.

Дифференциалы процентных ставок останутся ключевым фактором для EUR/USD. В то время как ожидается, что ЕЦБ повысит ставки на этой неделе, Федеральная резервная система (ФРС) широко ожидается сохранить политику без изменений на предстоящем заседании, хотя рынки начинают ожидать повышения ставок позже в этом году. Это расхождение может обеспечить краткосрочную поддержку евро, если ЕЦБ займет достаточно ястребиную позицию.

Тем не менее, более широкие рыночные темы остаются весьма влиятельными, поскольку события в конфликте на Ближнем Востоке, энергетических рынках и глобальные настроения в отношении риска могут продолжать доминировать в динамике цен EUR/USD. В результате, если ЕЦБ существенно не изменит ожидания относительно будущего пути процентных ставок, пара может оставаться под влиянием геополитических событий не меньше, чем монетарной политики.

С начала июня 2025 года пара EUR/USD торгуется в широком горизонтальном диапазоне, без явного тренда. На дневном графике выше EUR/USD сохраняет медвежий краткосрочный настрой, поскольку спот остается ниже 50-дневной, 200-дневной и 100-дневной простых скользящих средних (SMA), сгруппированных примерно между 1,1670 и 1,1692. 

Линия нисходящего сопротивления, последний раз пересеченная около 1,1704, продолжает формировать более широкий нисходящий уклон. Между тем, индекс относительной силы (RSI) на уровне 38,9 указывает на слабый импульс, но не достигает зоны перепроданности, что говорит о том, что продавцы сохраняют контроль, хотя и без явных признаков немедленного истощения.

Сверху первоначальное сопротивление возникает на 50-дневной SMA около 1,1670, за которой следует 200-дневная SMA примерно на 1,1678, создавая плотную зону предложения непосредственно сверху. Прорыв выше этих уровней откроет путь к 100-дневной SMA на 1,1692 перед ориентиром линии тренда около 1,1704. 

Снизу первая поддержка находится на психологическом уровне 1,1500, близко к минимуму понедельника. Прорыв ниже этой области может усилить медвежье давление и открыть дорогу к движению к 1,1400, ключевой зоне поддержки, расположенной около минимумов 13 марта и 1 августа. Продолжительное снижение ниже 1,1400 еще больше усилит негативный прогноз и откроет более низкие уровни, не наблюдавшиеся с июня 2025 года.

(Технический анализ в этой статье был подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта.)