Евро держится стабильно против британского фунта, поскольку ожидания повышения ставок ЕЦБ и Банка Англии уравновешивают друг друга

• EUR/GBP торгуется около 0,8580 в четверг, практически не изменившись внутри дня, поскольку ожидания процентных ставок поддерживают обе валюты.
• Рост цен производителей в Германии и стремительный скачок цен на природный газ в Европе удерживают инфляционные риски в еврозоне на повышенном уровне.
• Инфляция в Великобритании остается высокой, в то время как рынки ожидают, что Банк Англии повысит процентные ставки к концу года.

EUR/GBP торгуется около 0,8580 в четверг на момент написания статьи, практически не изменившись внутри дня. Пара не имеет четкого направления, поскольку и евро (EUR), и британский фунт (GBP) получают поддержку от ожиданий ужесточения монетарной политики, а инвесторы оценивают устойчивое инфляционное давление в еврозоне и Соединенном Королевстве (Великобритании).

Европейские экономические фундаментальные факторы продолжают оказывать некоторую поддержку евро. Резкий рост цен на природный газ в Европе, связанный с перебоями в поставках на Ближнем Востоке, удерживает инфляционные риски на повышенном уровне и укрепляет аргументы в пользу дальнейшего повышения процентных ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ) в этом году.

Последние данные из Германии указывают в том же направлении. Индекс цен производителей (PPI) в Германии вырос на 3% в годовом выражении в июле, ускорившись по сравнению с предыдущим месяцем и превысив рыночные ожидания в 2,7%. Это самый быстрый годовой рост с апреля 2023 года. В месячном исчислении цены производителей выросли на 1,1%, сигнализируя об устойчивом ценовом давлении в крупнейшей экономике еврозоны.

Экономисты UBS отмечают, что цены производителей в Германии оказались выше прогнозов, заявляя, что "цены производителей в Германии были выше консенсус-прогноза." Однако они преуменьшают более широкое значение опубликованных данных, отмечая, что "очень немногие экономисты утруждают себя прогнозированием этих данных," предполагая, что эти показатели имеют ограниченное значение для участников рынка по сравнению с другими драйверами.

На этом фоне ожидания того, что ЕЦБ продолжит цикл ужесточения на предстоящем в сентябре заседании по вопросам монетарной политики, ограничивают потенциал снижения евро по отношению к британскому фунту. Перспектива более высоких процентных ставок в Европе может продолжить поддерживать единую валюту, если инфляционное давление сохранится.

Однако у британского фунта есть собственные источники поддержки. В Великобритании индекс потребительских цен (CPI) в июле вырос на 2,9% г/г против 2,6% в июне, что совпало с ожиданиями. Базовая инфляция, исключающая наиболее волатильные компоненты, остается без изменений на уровне 2,6%.

Инвесторы сопоставляют эти показатели с недавними признаками охлаждения рынка труда Великобритании. Отсутствие серьезного сюрприза в данных по инфляции в сочетании с некоторым ослаблением условий занятости снижает необходимость в особенно агрессивном ужесточении денежно-кредитной политики Банком Англии (BoE).

Аналитики Danske Bank отмечают, что данные по инфляции в Великобритании за июль в целом совпали с ожиданиями, добавляя, что "вместе со слабыми данными по рынку труда, опубликованными вчера, этот релиз снизил ожидания повышения ставки BoE до конца года".

Тем не менее денежные рынки продолжают учитывать вероятность повышения ставки BoE до конца года, что приведет к увеличению банковской ставки с 3,75% до 4%. Эти ожидания оказывают поддержку британскому фунту и помогают компенсировать позитивное влияние перспектив ужесточения политики ЕЦБ на EUR/GBP.

Таким образом, пара остается зажатой между двумя центральными банками, сталкивающимися с устойчивыми инфляционными рисками. Давление со стороны цен на энергоносители и более высокие цены производителей усиливают аргументы в пользу ЕЦБ, тогда как повышенная инфляция в Великобритании сохраняет возможность еще одного повышения ставки BoE, не позволяя EUR/GBP получить достаточно сильный катализатор для выхода из района 0,8580.

Аналитики Danske Bank отмечают, что внимание в еврозоне на следующей неделе будет сосредоточено на публикации ЕЦБ протокола июльского заседания, "на котором ключевые ставки были оставлены без изменений". Банк ожидает, что протокол "продемонстрирует склонность к повышению ставки в сентябре, которое уже полностью заложено в рыночные цены", и в соответствии с этой точкой зрения они "по-прежнему ожидают от ЕЦБ только одного дополнительного повышения ставки на 25 б.п."