Доходности в США подскочили до многолетних максимумов на фоне ожиданий ужесточения политики ФРС и потрясений на рынке облигаций

• Доходность казначейских облигаций США резко выросла в среду, при этом доходность 10-летних и 30-летних облигаций превысила ключевой уровень в 5%.
• Сочетание сильных макроэкономических данных из США, ожиданий ужесточения политики ФРС и низкого спроса на казначейские облигации США способствует росту доходности на этой неделе.
• Эти уровни указывают на более высокую стоимость заимствований для домохозяйств и компаний, что будет угрожать экономическому росту.

Доходность казначейских облигаций США в среду достигла максимальных за многие годы уровней на фоне сочетания растущих ожиданий дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой (ФРС) США после выхода позитивных данных об активности американского бизнеса и слабого аукциона казначейских облигаций США. Эти уровни соответствуют более высокой стоимости ипотечных кредитов, кредитных карт и корпоративных займов, что в конечном итоге создает существенную нагрузку на экономический рост. На рынке наблюдалась реакция в стиле risk-off, что оказало давление на акции и поддержало доллар США (USD).

Доходность 30-летних казначейских облигаций в четверг торгуется на уровне 5,444%, достигнув максимума за 22 года, а эталонная доходность 10-летних облигаций достигла 5,148% впервые с 2007 года после резкого скачка на 20 базисных пунктов от минимумов среды. Доходность 2-летних облигаций, которая тесно связана с ожиданиями ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, выросла до максимума за два года — 4,494% 

Таким образом, доходность долгосрочных ценных бумаг превысила уровень 5%, считающийся психологическим порогом, что, помимо повышения стоимости заимствований до недоступных уровней, может побудить инвесторов перейти с фондовых рынков в свободный от риска государственный долг. 

Сильные данные из США и слабый спрос на казначейские облигации США способствовали росту доходности

Доходность облигаций США резко выросла в среду после того, как предварительные данные по составному индексу менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global показали высокую деловую активность. Эти показатели в сочетании с ростом заработных плат и увеличением издержек на фоне высоких цен на энергоносители усилили ожидания того, что американскому центральному банку вскоре придется ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы не допустить перегрева экономики.

Глава ФРС Майкл Барр позднее в среду подтвердил эти взгляды, заявив, что «для своевременного возвращения инфляции к уровню 2%, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ставок».  

Кроме того, пятилетний аукцион казначейских облигаций США продемонстрировал шокирующе низкий спрос, что, по мнению аналитиков MUFG, свидетельствует о беспокойстве инвесторов относительно перспектив процентных ставок в США.

На этом фоне MUFG предупреждает, что «валютный рынок [становится] более уязвимым для свертывания кэрри-сделок, учитывая, насколько успешно эти сделки проводились в условиях невероятно низкой волатильности на валютном рынке». В случае такой встряски MUFG ожидает, что «валюты развивающихся рынков с высокой доходностью пострадают сильнее всего, тогда как иена и швейцарский франк превзойдут другие валюты», поскольку инвесторы будут выходить из более рискованных кэрри-позиций и переходить в традиционные безопасные валюты.