Доходность казначейских облигаций США достигла новых долгосрочных максимумов на фоне резкого роста цен на нефть и обратного выкупа облигаций
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до самого высокого уровня со времен мирового финансового кризиса.
- Основными причинами ралли считаются стремительный рост государственного долга США и разочарование планами Казначейства США по обратному выкупу облигаций.
- Цены на нефть, приближающиеся к $100, усиливают давление на казначейские облигации.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США торгуется выше 5,3%, приближаясь к максимуму 2007 года, когда рухнул Lehman Brothers. Эталонная доходность 10-летних облигаций США ранее в четверг достигла максимума 4,865%, прибавив 25 базисных пунктов менее чем за две недели и целых полпункта с конца июня. Доходность 2-летних облигаций поднялась выше верхней границы диапазона последних двух лет, достигнув уровней чуть ниже 4,5%. Что толкает доходность казначейских облигаций США к этим уровням?
Финансовые эксперты расходятся во мнениях относительно основных причин этой тенденции: некоторые из них винят более высокий государственный долг США, что характерно для крупнейших экономик мира и побуждает инвесторов требовать более высокой компенсации за покупку казначейских облигаций, особенно долгосрочных, которые сопряжены с более высоким риском.
Однако некоторые эксперты отрицают эту точку зрения. Стивен Миран, бывший главный советник президента США по экономике, назначенный президентом США Трампом в 2025 году, заявил в статье в Financial Times, опубликованной две недели назад, что ралли обусловлено "ожиданиями инвесторов относительно долгосрочного экономического роста", а не опасениями по поводу доверия к центральному банку или бюджетной политики.
Программа обратного выкупа облигаций Министерства финансов США не смогла сдержать рост доходности
Какова бы ни была причина, план министра финансов США Скотта Бессента по обратному выкупу долгосрочных ценных бумаг на сумму USD 6 млрд, направленный на поддержку ликвидности на рынке облигаций, похоже, разочаровал рынки, которые ожидали более масштабного вмешательства.
Аналитики MUFG подсчитали, что если Министерство финансов США будет проводить девять операций по обратному выкупу облигаций в квартал и "покупать до USD6 млрд в ходе каждой операции, то это может дать приблизительную оценку потенциального годового объема покупок чуть выше USD200 млрд." Эксперты предупреждают, что "весьма неопределенно, как долго будут сохраняться увеличенные объемы покупок, и не исключено, что в дальнейшем размер операций может быть еще больше увеличен."
Кроме того, стремительный рост цен на нефть повышает стоимость государственного долга США через инфляцию, способствуя ралли. Цены на нефть Brent достигли уровня на несколько центов ниже отметки $100, вызывавшей опасения, после того как США и Иран обменялись атаками на нефтяные танкеры, еще больше осложнив и без того проблемный транзит через Ормузский пролив, по которому до войны перевозилось около 20% мировых поставок нефти.
В четверг основное внимание будет сосредоточено на отчете по индексу цен производителей США (PPI), который выйдет в преддверии более значимых данных по индексу потребительских цен (CPI), публикация которых ожидается в пятницу. Ожидается, что эти показатели позволят получить более точное представление об инфляционных тенденциях и дополнительную информацию об исходе решения Федеральной резервной системы (ФРС) по монетарной политике на следующей неделе.
ФРС - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Денежно-кредитная политика в США определяется Федеральной резервной системой (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен и содействие полной занятости. Ее основным инструментом для достижения этих целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает процентные ставки, увеличивая стоимость заимствований по всей экономике. Это приводит к укреплению доллара США, поскольку делает США более привлекательным местом для размещения своих средств международными инвесторами. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, что оказывает давление на доллар.
Федеральная резервная система (ФРС) проводит восемь заседаний по вопросам политики в год, на которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оценивает экономические условия и принимает решения по денежно-кредитной политике. В заседании FOMC принимают участие двенадцать должностных лиц ФРС – семь членов Совета управляющих, глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и четверо из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые избираются сроком на один год на основе ротации.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.