Банк Англии: выжидательная позиция сохраняется – Societe Generale

Экономист Societe Generale Сэм Картрайт анализирует июньскую инфляцию в Соединенном Королевстве (Великобритании), отмечая, что общая инфляция по индексу потребительских цен (CPI) составила 2,6% г/г, что ниже прогнозов Банка Англии (BoE), при этом базовая инфляция осталась на уровне 2,6%. В отчете подчеркиваются дезинфляция, обусловленная топливом, ограниченное косвенное влияние цен на энергоносители и лишь умеренный ожидаемый рост базовой инфляции. Картрайт прогнозирует, что ставка Банка Англии останется на уровне 3,75% до 2026 года, а в 2027 году возможны совокупные снижения на 75 б.п., при этом он указывает на риски для этого сценария со стороны цен на энергоносители.

Ожидается, что Банк Англии сохранит ставки без изменений до 2026 года

"В дальнейшем недавний рост цен на Brent, нефтепродукты и европейский оптовый газ указывает на более сильное повышение инфляции в ближайшей перспективе, чем мы прогнозировали ранее. Если использовать текущие форвардные кривые Brent и оптового газа, общая инфляция достигнет пика ближе к 3,5% г/г к концу 2026 года по сравнению с нашим предыдущим прогнозом в 3,0% г/г, даже с учетом недавно объявленного правительством снижения НДС [налога на добавленную стоимость] на потребительские цены на электроэнергию, которое должно снизить общий CPI примерно на 0,1 п.п. Однако, учитывая неопределенность вокруг конфликта между США и Ираном, пока неясно, сохранятся ли эти тенденции, усилятся или начнут ослабевать."

"На данный момент данные по инфляции указывают на ограниченные косвенные эффекты от энергетического шока помимо его прямого вклада в цены на топливо, в значительной степени потому, что давление издержек на ранних этапах цепочек поставок требует времени, чтобы пройти через них, а некоторые энергоемкие сырьевые товары на ранних этапах цепочки умеренно снизились с предыдущих максимумов. Хотя мы и ожидаем незначительных косвенных эффектов от энергетического шока, особенно для инфляции продовольственных товаров и товаров, ограниченная ценовая власть компаний должна сдерживать степень, в которой более высокие издержки на входе будут перекладываться на потребителей."

"Наш базовый прогноз по-прежнему заключается в том, что Банк Англии сохранит ставку без изменений на уровне 3,75% на протяжении всего 2026 года. К началу 2027 года мы ожидаем, что MPC обретет уверенность в том, что инфляция устойчиво вернется к целевому уровню 2% в среднесрочной перспективе, что позволит совокупно снизить ставки на 75 б.п. в 2027 году, доведя ставку Банка Англии до нашей оценки ее нейтрального уровня в 3%."

"Тем не менее дальнейшая эскалация продолжающегося конфликта, ведущая к дополнительному росту цен на энергоносители, создаст риск для этого сценария и может потенциально подтолкнуть Банк Англии к двум повышениям ставки на 25 б.п., в целом в соответствии с тем, что рынки сейчас закладывают в цены при текущих ценах Brent. И наоборот, снижение цен на энергоносители, подобное тому, что наблюдалось после подписания MoU [Меморандума о взаимопонимании], повысило бы нашу уверенность в нашем прогнозе по Банку Англии."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)