Золото достигло нового исторического максимума: что это значит для биткоина?

• Цена на золото подскочила до нового рекорда в $3 578 в начале сентября, что связано с глобальной неопределенностью и новыми торговыми барьерами США.
• Биткоин повторно тестирует двухмесячные минимумы около $107 350, продлевая трехнедельное снижение от своего исторического максимума в августе на уровне $124 474.
• Золото и биткоин демонстрируют почти нулевую корреляцию в этот период, что ставит под сомнение нарратив о "цифровом золоте", но поддерживает оба актива как взаимодополняющие хеджирования.
• FXStreet проводит интервью с несколькими экспертами, чтобы получить их мнение о биткоине и золоте в текущих рыночных условиях.

Хотя золото (XAU/USD) поднялось до нового исторического максимума в $3 578 в начале сентября, биткоин (BTC) испытывает трудности, повторно тестируя минимумы июля после трехнедельного снижения, что вновь поднимает вопрос о роли золота по сравнению с биткоином как средством сохранения стоимости. Корреляция между обоими активами остается слабой, что ставит под сомнение нарратив о "цифровом золоте", но поддерживает оба актива как взаимодополняющие хеджирования. Чтобы получить больше информации о золоте и биткоине, FXStreet провело интервью с некоторыми экспертами на крипторынке.

Золото поднимается до нового максимума в $3 578 в начале сентября

Цена на золото взлетела, преодолев предыдущий исторический максимум апреля в $3 500 и установив новый максимум в $3 578 в среду, после месяцев стабильного накопления. Глобальная неопределенность и введение торговых барьеров США в основном способствовали этому росту цены желтого металла.

Дневной график XAU/USD

Устойчивость золота привела к тому, что центральные банки теперь хранят больше золота, чем казначейских облигаций США в своих резервах впервые с 1996 года. Более того, государственный долг США, как показано на графике ниже, достиг $36 триллионов – 123% от валового внутреннего продукта (ВВП) – и растет с тревожной скоростью 7,43% в год с апреля 2020 года, согласно данным Bitwise Europe и Bloomberg. 

Отчет Bitwise Research на этой неделе подчеркивает, что растущие фискальные дефициты и темпы роста денежной массы начали ускоряться, особенно после кризиса Covid-19 2020 года, который потребовал чрезмерного фискального и монетарного ответа. 

Кроме того, рост инфляционных ожиданий и геополитических напряжений после российско-украинской войны 2022 года подорвали доверие к казначейским облигациям США, что привело к их худшей производительности в истории, значительно уступающей золоту. 

Более того, доля золота в глобальных резервах достигла уровней, не наблюдавшихся за последние 30 лет, составив 21% на 1 квартал 2025 года, согласно State Street Investment Management. Кроме того, Всемирный совет по золоту сообщает о 26,8% на 2 квартал 2025 года. Эта восходящая тенденция подчеркивает роль золота как ведущей альтернативы фиатным инструментам и дополнительно укрепляет его позицию как структурного хеджирования в мире.

Текущий перекресток биткоина

Золото сияет, в то время как биткоин оказывается на перекрестке. Цена BTC повторно протестировала свои минимумы начала июля на уровне $107 350 в выходные, продлевая трехнедельный нисходящий тренд от исторического максимума 14 августа на уровне $124 474. Распродажа BTC оказала широкое влияние на общий рынок криптовалют.

Дневной график BTC/USDT

Отчет K33 на этой неделе подчеркивает, что кросс ETH/BTC теперь консолидировался на уровне 0,04 в течение последних десяти торговых дней, с ослабленным энтузиазмом на Чикагской товарной бирже (CME), что сигнализирует о паузе в бычьем импульсе биткоина. Кроме того, средний дневной объем спотовой торговли BTC также снизился до $2,9 миллиарда на этой неделе, что на 20% меньше по сравнению с прошлой неделей, как показано на графике ниже. 

"Хотя тренд идет вниз, активность оставалась consistently высокой, с меньшей недельной вариацией с середины июля по сравнению со 2 кварталом – признак активного спотового рынка на фоне продолжающейся консолидации BTC в диапазоне $110 000," сообщает аналитик K33. 

Корреляция золота и биткоина 

Изучение корреляции между золотом и биткоином показывает интересный взгляд. Аналитик K33 объясняет, что текущая 30-дневная корреляция между золотом и биткоином составляет 0,11, тогда как 90-дневная корреляция равна -0,09. Скользящая 365-дневная корреляция между двумя активами составляет 0,026, что указывает на то, что их профили доходности в значительной степени независимы друг от друга. 

Это расхождение ставит под сомнение нарратив о "цифровом золоте", поскольку ценовое движение биткоина становится все более независимым от золота, поддерживая аргумент о том, что оба актива следует рассматривать как взаимодополняющие хеджирования в условиях неопределенности на макроуровне.

Тем временем биткоин все чаще принимается как альтернативное средство сохранения стоимости, угрожая технологически подорвать золото в долгосрочной перспективе. Центральные банки официально исследуют возможность диверсификации своих резервных активов в биткоин, а США и другие страны рассматривают возможность создания стратегического резерва биткоина. В краткосрочной и среднесрочной перспективе золото, вероятно, сохранит свой статус основного безопасного актива, в то время как продолжающееся принятие и эволюционирующий характер биткоина делают его ближайшим претендентом на этот статус в долгосрочной перспективе.

Более того, наблюдается растущая чувствительность цены биткоина к рыночным ожиданиям инфляции в США, сопровождаемая растущим уровнем дефицита. Биткоин становится все более чувствительным к ожиданиям инфляции в США с каждым дополнительным халвингом, как показано на графике ниже.

Поэтому неудивительно, что биткоин, как правило, циклически колеблется вместе с колебаниями глобальной денежной массы, как в сторону экспансии, так и в сторону сокращения. 

На самом деле, благодаря своей абсолютной дефицитности и низкому росту предложения по сравнению с фиатными валютами, "биткоин может быть лучшим барометром глобального монетарного размывания, который у нас есть," говорит аналитик Bitwise. 

Что касается волатильности, то график исследований River ниже показывает, что волатильность биткоина постепенно снижается с течением времени, теперь она схожа с волатильностью золота и многих акций. Многие по-прежнему рассматривают волатильность биткоина как дисквалифицирующий фактор и будут продолжать действовать в соответствии с этой прошлой точкой зрения в течение некоторого времени. Однако компании, которые масштабируют свои инвестиции в соответствии со своим аппетитом к риску, не должны беспокоиться.

Исторический паттерн: золото ведет, биткоин следует

Согласно Дэвиду Фоли, соучредителю и управляющему партнеру Bitcoin Opportunity Fund, золото часто движется первым, за ним следует биткоин, который в конечном итоге превосходит. Это было видно в начале 2025 года, когда золото достигло нового исторического максимума в апреле, в то время как BTC отставал, только чтобы повторить движение и достичь новых максимумов во втором квартале.

Экспертные мнения о золоте и биткоине

Чтобы получить дополнительную информацию, FXStreet провел интервью с экспертами в области криптовалют. Их ответы приведены ниже:

Билли Людтк, основатель Intuition

В: Как вы видите растущую популярность золота как безопасного актива, влияющую на восприятие и принятие биткоина в текущей экономической обстановке?

Возрождение золота подтверждает очень старый инстинкт: в условиях неопределенности люди тяготеют к дефицитным, несобственным активам. Эта тенденция помогает биткоину, потому что она укрепляет нарратив о том, что доверие к фиатным системам ослабевает. Каждый раз, когда золото вновь привлекает внимание, оно напоминает миру, что "внешние деньги" имеют ценность, и биткоин является самой современной, ликвидной и программируемой формой внешних денег. Золото укрепляет рамки; биткоин расширяет их.

В: Какие ключевые факторы могут определить, будет ли биткоин следовать аналогичной восходящей тенденции, как золото, в условиях глобальной финансовой неопределенности?

Несколько вещей имеют наибольшее значение:

-Ликвидность и принятие: продолжит ли биткоин углубляться в институциональной и розничной рыночной глубине.

-Соответствие нарратива: если история биткоина как "цифрового золота" сохраняет свою достоверность, особенно когда центральные банки агрессивно печатают деньги или растут геополитические напряженности.

-Рыночная инфраструктура: ETF, кастодиальные услуги, производные инструменты и регуляторная ясность, которые облегчают распределение.

-Сдвиги корреляции: если биткоин окажется некоррелированным с рисковыми активами в условиях стресса, он займет свое место рядом с золотом.

В: На ваш взгляд, как могут эволюционировать долгосрочные роли золота и биткоина как средств сохранения стоимости, учитывая их различные характеристики?

Золото останется консервативным якорем, физическим, проверенным тысячелетиями хеджем, которому доверяют, но который статичен. Биткоин, напротив, динамичен: он наследует дефицит, но добавляет портативность, делимость, программируемость и возможность интеграции в цифровые экономики и системы, управляемые ИИ. На протяжении десятилетий, я думаю, золото сохранит свою роль для центральных банков и устоявшихся институтов, в то время как биткоин все больше станет "родным обеспечением" цифровой эпохи, хеджем, который поддерживает новые финансовые рельсы.

Викрант Шарма, CEO/основатель Cake Wallet

В: На ваш взгляд, как могут эволюционировать долгосрочные роли золота и биткоина как средств сохранения стоимости, учитывая их различные характеристики?

Честно говоря, я не вижу, чтобы золото конкурировало на том же уровне, что и биткоин в долгосрочной перспективе. Абсолютный дефицит биткоина в 21 миллион монет по сравнению с практически неизвестным истинным предложением золота создает явного победителя в аргументе о дефиците. Кроме того, майнинг биткоина не требует разрешений, и любой может присоединиться к сети, в то время как добыча золота подлежит регулированию, требующему разрешений, экологических оценок и соблюдения множества ограничений. Вы можете продавать биткоин круглосуточно, передавать его по всему миру за считанные минуты и хранить миллиарды долларов в биткоине в своей голове, просто выучив сид-фразу.  Каждая транзакция, связанная с золотом, требует физической обработки, проверки, транспортировки и значительных сборов.

Биткоин является очевидным выбором, поскольку мы вступаем в будущее, где ИИ-агенты будут вести бизнес онлайн как с людьми, так и друг с другом. ИИ-агенты никогда не будут использовать физическое золото для транзакций, так как им нужно проводить транзакции мгновенно и без доверия. Рыночная капитализация золота в 24 триллиона долларов в конечном итоге уступит позиции биткоину, в то время как золото продолжит оставаться актуальным в основном из-за традиций и инерции центральных банков.

В: Как вы видите растущую популярность золота как безопасного актива, влияющую на восприятие и принятие биткоина в текущей экономической обстановке?

Растущая привлекательность золота как безопасного актива, на мой взгляд, поддерживает инвестиционную тезу биткоина, а не конкурирует с ней. Это подтверждает центральное утверждение о том, что инвесторы нуждаются в альтернативах фиатным деньгам. Это позволяет биткоину рассматриваться как "цифровое золото", технологическую интерпретацию той же идеи. Однако доверие к заявленным резервам является ключевым компонентом, и могут быть большие различия между заявленными и фактическими запасами, если когда-либо будет проведен настоящий аудит мировых запасов золота. Учитывая, что предложение биткоина можно прозрачно проверить в блокчейне в любое время, это может значительно изменить нарратив о безопасных активах в пользу криптовалюты.

В: Как вы думаете, как более широкие экономические тенденции, такие как изменения в глобальной монетарной политике, могут повлиять на будущее взаимосвязи между золотом и биткоином?

Оба актива должны получить выгоду, диким козырем остается возможный аудит золотых резервов; если возникнут опасения по поводу заявленных и фактических запасов, это может привести к кризису доверия и отправить биткоин в небеса как единственное действительно проверяемое средство сохранения стоимости.  Вы можете провести аудит всего предложения биткоина за считанные секунды; попробуйте провести аудит золотых хранилищ по всему миру.  Из-за своей корреляции с рисковыми активами, монетарное ужесточение может оказать краткосрочное давление на биткоин больше, чем на золото, но долгосрочное количественное смягчение значительно увеличит эту корреляцию. Кроме того, совершенно новое измерение добавляется с ростом экономик, управляемых ИИ.  ИИ-агенты будут требовать родной цифровой валюты для проведения транзакций, поскольку они становятся экономическими актерами.  Вместо того чтобы иметь дело с физической доставкой или золотыми хранилищами, эти агенты будут использовать биткоин для проведения мгновенных, программируемых и бездоверительных транзакций.  Золото просто не может угнаться за огромным спросом, который это создает.  Краткосрочные движения золота могут указывать направление биткоина, но в долгосрочной перспективе биткоин является явным победителем благодаря своей проверяемости, абсолютному дефициту и родной совместимости с цифровыми и ИИ-экономиками.  Насколько быстро произойдет этот сдвиг, важнее, чем то, сможет ли биткоин обойти золото.

Аналитики Bitfinex

Рекордный рост золота в этом году, вызванный накоплением центральных банков и повышенным спросом на безопасные активы, укрепил инвестиционный случай для дефицитных, несобственных активов. Эта динамика косвенно укрепила институциональный нарратив биткоина, даже несмотря на то, что краткосрочные капитальные потоки продолжают отдавать предпочтение воспринимаемой стабильности золота. Будет ли биткоин следовать за золотом вверх в периоды рыночного стресса, будет зависеть от нескольких факторов: направления курса доллара США и реальных доходностей, расширения новых точек доступа, таких как ETF и пенсионные счета, и способности рынка поглощать шок ликвидности без вызова принудительного разряжения.