Внутри Bitget: Грейси Чен о крахе Mantra, рисках копи-трейдинга и прозрачности криптовалют
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Крах Mantra выявил структурные риски во всей отрасли — от плохой ликвидности до агрессивной ликвидации, по словам генерального директора Bitget Грейси Чен.
- Доказательство резервов остается ключевым элементом прозрачности, но требует постоянного улучшения раскрытия информации, обязательств и обеспечения активами.
- Bitget сообщает о глубоких книгах заказов на фоне заметного роста институциональной спотовой торговли и сервисов, ориентированных на розничных инвесторов, включая копитрейдинг и настройки на базе ИИ.
В эксклюзивном интервью FXStreet генеральный директор Bitget Грейси Чен комментирует один из предостерегающих примеров криптоиндустрии: примерно 90%-й обвал токена Mantra (OM) 13 апреля 2025 года. Миллиарды долларов рыночной стоимости были стерты за считанные часы, когда OM упал с максимумов выше $6,00 до примерно $0,35 в условиях низкой ликвидности.
Джон Патрик Маллин, соучредитель и генеральный директор Mantra, объяснил крах в основном «безрассудными принудительными закрытиями, инициированными централизованными биржами (CEX) по счетам держателей OM».
На вопрос о заявлении Маллина, что принудительные ликвидации со стороны централизованных бирж спровоцировали обвал, Чен ответила, что инцидент выявил структурные пробелы, охватывающие всю отрасль, подчеркнув «плохую ликвидность, непрозрачное поведение маркет-мейкеров и агрессивные механизмы ликвидации, которые особенно сильно сказываются в часы низкой ликвидности».
«Мы используем подобные инциденты для совершенствования наших внутренних правил. Именно поэтому мы недавно запустили усовершенствованную Рамочную программу по целостности рынка и ответственности токенов: более строгие стандарты для проектов и маркет-мейкеров, углубленный анализ спотовых рисков, ускоренные пути эскалации и более четкий процесс выявления или сообщения о высокорисковых ситуациях», — объяснила Чен.
Копитрейдинг, резервы и институциональный сдвиг
Функция социального копитрейдинга продолжает набирать обороты на биржах, привлекая начинающих инвесторов и демократизируя профессиональные стратегии. Однако эта же функция несет значительные риски, особенно в моменты задержек с выходом из позиций.
Вопрос: Копитрейдинг Bitget — это флагманский продукт, и подписчики могут пострадать, если выходы задерживаются. Что говорят ончейн-данные?
Ответ: Ончейн-данные могут показывать движения кошельков, стресс ликвидности и необычные потоки, но они не могут автоматически предотвратить проскальзывание или задержки выхода, когда многие последователи пытаются одновременно исполнить одну и ту же позицию. Основная проблема копитрейдинга — риск толпы: большое количество пользователей, реагирующих на один и тот же сигнал, что может создавать нагрузку на исполнение и расширять спреды.
Мы рассматриваем копитрейдинг как продукт с управляемым риском. Последователи используют выделенные субсчета или счета CFD, связанные с MT5, и могут устанавливать максимальные размеры позиций, лимиты распределения прибыли и уровни стоп-лосс, чтобы не слепо повторять точную экспозицию ведущего трейдера.
Крипторынок вышел за рамки спота и деривативов, и Bitget расширяет свой набор продуктов, который сейчас включает копитрейдинг, децентрализованный кошелек, токенизированные акции и даже площадку для запуска новых проектов. При этом данные и информация отделяют успешных инвесторов от убыточных трейдеров. В то же время это может привести к злоупотреблениям и навредить пользователям, особенно за счет эксплуатации структурных информационных преимуществ.
Вопрос: Bitget теперь предлагает спот, фьючерсы, копитрейдинг, DEX-кошелек, токенизированные акции и launchpad под одной крышей. Как вы ограничиваете потоки данных, чтобы избежать структурного информационного преимущества?
Ответ: Мы обеспечиваем строгую внутреннюю сегрегацию и градуированные уровни доступа к данным. Поведение при торговле, аналитика потока ордеров и сигналы на уровне пользователей сегментированы так, чтобы ни одна продуктовая линия не могла напрямую извлекать выгоду из привилегированного доступа другой. Управление использованием данных централизовано, и любая кросс-продуктовая аналитика должна проходить через заранее определённые, проверяемые правила.
Биржи все больше превращаются в супераппликации, предлагающие услуги как розничным, так и институциональным инвесторам. Однако необходимость институционализации платформ создает значительную задачу — балансировать между потребностями розничных и институциональных клиентов.
Вопрос: За последний год структура пользователей Bitget сместилась с преимущественно розничных к примерно 50/50 розничных и институциональных. Что это значит для розничного трейдера с точки зрения глубины, проскальзывания и оптимизации биржи под них?
Ответ: Это смещение углубило книги ордеров, сузило спреды и улучшило стабильность цен в нормальных условиях, что снизило среднее проскальзывание для розничных трейдеров.
Платформа по-прежнему оптимизирована для простоты и четких границ риска. Мы сохраняем интерфейс простым, размещаем раскрытия рисков там, где пользователи обязательно их увидят, и гарантируем, что продвинутые инструменты — копитрейдинг, фьючерсы и настройки на базе ИИ — не подталкивают розничных инвесторов к экспозициям, которые они полностью не понимают.
Выход за рамки доказательства резервов
Доказательство резервов (PoR) стало золотым стандартом для централизованных бирж, чтобы показать, что у них достаточно активов для покрытия депозитов пользователей, при этом большинство стремится к обеспечению 1:1 или выше. Однако быстро возникают проблемы с прозрачностью, особенно когда биржи показывают только активы, не раскрывая обязательства. Аудиты третьих сторон повышают прозрачность через верификации, но их внедрение остается низким на рынке.
Вопрос: В феврале 2026 года PoR Bitget показало коэффициент резерва BTC в 352% и общий коэффициент резерва в 169%, но PoR показывает только активы, а не обязательства. Переходит ли Bitget к полному доказательству платежеспособности с верификацией третьей стороной обеих сторон баланса?
Ответ: Действительно, PoR сам по себе не покрывает обязательства или полную картину баланса, и именно этот пробел объясняет, почему индустрии необходимо двигаться в сторону более строгих стандартов, подобных proof-of-solvency.
Мы призываем всю отрасль продолжать улучшать отчетность и прозрачность, с более четким раскрытием структуры финансирования, управления обязательствами и обеспечения различных продуктов по балансу. Bitget использует текущую рамочную программу PoR как прочную основу и продолжит повышать собственные стандарты в соответствии с более широкими ожиданиями.
Крах Mantra, хотя и стал шрамом для многих, знаменует поворотный момент для криптоиндустрии. Он побуждает лидеров отрасли, особенно заинтересованных сторон и лиц, принимающих решения на централизованных биржах, уделять приоритетное внимание прозрачности, повышать безопасность платформ и защищать всех пользователей — от институциональных до розничных.
Биткоин, альткоины, стейблкоины - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Биткоин - это крупнейшая по рыночной капитализации криптовалюта, виртуальная валюта, предназначенная для использования в качестве денег. Эта форма оплаты не может контролироваться каким-либо одним лицом, группой или юридическим лицом, что исключает необходимость участия третьих лиц во время финансовых транзакций.
Альткоины - это любая криптовалюта, кроме биткоина, но некоторые также не считают альткоином Ethereum, поскольку он появился не в результате форка. Исходя из этой логики, Litecoin - это первый альткоин, появившийся в результате форка протокола биткоина, и являющийся его “улучшенной” версией.
Стейблкоины - это криптовалюты, поддерживающие стабильную цену, поскольку их стоимость подкреплена резервом актива, который они представляют. Для этого стоимость одного стейблкоина привязывается к какому-либо товару или финансовому инструменту, например к доллару США (USD), а его предложение регулируется алгоритмом или спросом. Основная цель стейблкоинов - облегчить инвесторам, желающим торговать и инвестировать в криптовалюты, возможность выхода/входа в рынок. Стейблкоины также позволяют инвесторам лучше сохранять стоимость, поскольку криптовалюты в целом подвержены волатильности.
Доминирование биткоина - это отношение рыночной капитализации биткоина к общей рыночной капитализации всех криптовалют вместе взятых. Метрика дает четкое представление об интересе к биткоину среди инвесторов. Высокий уровень доминирования BTC обычно наблюдается перед и во время бычьего забега, когда инвесторы прибегают к вложениям в относительно стабильные и обладающие высокой рыночной капитализацией криптовалюты, такие как биткоин. Падение доминирования BTC обычно означает, что инвесторы переводят свой капитал и/или прибыль в альткоины в поисках более высокой доходности, что обычно вызывает взрывные ралли альткоинов.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.