Биткоин опустился ниже $65 тыс. на фоне усиления сигналов медвежьего рынка

• Биткоин, вероятно, находится в медвежьем рынке после падения ниже $65 000, при этом себестоимость краткосрочных держателей опустилась ниже истинного рыночного среднего значения.
• Ежедневные реализованные убытки выросли до $1,35 млрд, включая примерно $770 млн от долгосрочных держателей, что сигнализирует о растущей капитуляции инвесторов.
• Условия на спотовом рынке ухудшились, отрицательный спотовый объемный дельта показывает, что активность продаж продолжает превышать спрос на покупку.

Биткоин (BTC) в среду опустился ниже $65 000, при этом ончейн-данные Glassnode указывают на рынок, находящийся в устойчивой медвежьей фазе. Падение вернуло цены в ключевой диапазон оценки между реализованной ценой и истинным рыночным средним значением.

Glassnode отметил, что также произошел ключевой сдвиг в структуре рынка. Себестоимость краткосрочных держателей (STH) впервые с января 2022 года опустилась ниже истинного рыночного среднего значения, что свидетельствует о снижении уверенности среди новых инвесторов.

«Эта конфигурация указывает на то, что новые покупатели накапливают активы ниже ключевого среднего уровня оценки рынка, что является признаком поздней стадии медвежьего рынка, когда временной компонент снижения начинает влиять на уверенность инвесторов», — написали в Glassnode.

Метрики прибыльности биткоина сигнализируют о растущей капитуляции

Метрики прибыльности также ухудшились: 7-дневное среднее соотношение реализованной прибыли/убытка упало с 3,16 до 0,29, отражая быстрый переход от фиксации прибыли к признанию убытков. 

В то же время ежедневные реализованные убытки выросли до $1,35 млрд, при этом долгосрочные держатели составляют примерно $770 млн, выходя из позиций, накопленных около предыдущих максимумов цикла.

«По мере созревания медвежьего рынка этот паттерн капитуляции долгосрочных держателей, передающих предложение новым участникам по более низким ценам, является повторяющейся и необходимой чертой процессов формирования дна цикла, хотя текущие темпы признания убытков указывают на то, что этот процесс еще не завершен», — говорится в отчете.

Оттоки из ETF и слабый спотовый спрос усиливают понижательное давление

Недавняя попытка биткоина к восстановлению также встретила сильное сопротивление около $83 000, уровня, который совпадает с совокупной себестоимостью спотовых биткоин-ETF в США. Этот уровень теперь стал ключевым барьером сверху, оставляя многих держателей ETF в убытке.

Неудачное восстановление совпало с оттоками из ETF примерно на $4,21 млрд за последние три недели, что стало самой крупной серией выкупов в этом году и указывает на снижение институционального аппетита.

Glassnode также отметил ослабление условий на спотовом рынке вместе с ценой. 7-дневный спотовый объемный дельта стал явно отрицательным, что указывает на доминирование продавцов в торговой активности после неудачного прорыва.

«Постоянный отрицательный спотовый объемный дельта обычно сопровождает либо события капитуляции, либо ранние стадии более широкого разворота тренда», — добавили в Glassnode.

На рынках деривативов позиционирование отражает осторожность, но не явную панику. Подразумеваемая волатильность продолжает снижаться, несмотря на рост премии за волатильность к трехмесячным максимумам. Это говорит о том, что трейдеры опционов ожидают более значительных ценовых движений, несмотря на недавнюю спокойную ситуацию.

Широкие макроэкономические условия также усиливают давление. Рост доходности казначейских облигаций США, ожидания дальнейшего ужесточения Федеральной резервной системы и укрепление доллара США ужесточили финансовые условия. Glassnode отметил, что биткоин в текущей среде оказался более чувствительным к этим факторам, чем другие рисковые активы.

BTC торгуется на уровне $64 879, снизившись на 3,9% на момент публикации, с недельным падением более 13%.