Золото рвется в бой
В тихом омуте черти водятся. Золото с середины августа застыло в торговом диапазоне $1185-1215 за унцию, однако если кто-то думает, что оно там будет находиться вечно, он сильно ошибается. Консолидация обусловлена попытками инвесторов понять, как вести торговлю в текущих условиях. Если 12%-ое пике драгметалла от уровней апрельских максимумов было обусловлено укреплением курса доллара на фоне торговых войн и ожиданий продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, то нежелание американской валюты отыгрывать информацию о расширении импортных пошлин стало настоящим откровением. Деривативы CME практически уверены в повышении ставки по федеральным фондам в сентябре и в декабре, этот фактор уже учтен в котировках индекса USD, а значит золоту самое время переходить в контратаку.
Само по себе ужесточение денежно-кредитной политики ФРС ничего не значит, что доказывается низкой корреляцией ставки и XAU/USD. Тем не менее, монетарная рестрикция, как правило, приводит к росту доходности казначейских облигаций США и к укреплению доллара, что расценивается как «медвежьи» драйверы для драгметалла. Он не в состоянии конкурировать с ценными бумагами, так как не приносит доход, а ревальвация «американца» поднимает стоимость импорта для тех стран, которые активно используют физический актив. В частности, для Индии и Китая.
Динамика золота и ставки по федеральным фондам
Источник: Bloomberg.
В связи с этим золото, как правило, падает накануне заседаний FOMC, на которых, вероятнее всего, будет принято решение о повышении ставки, а затем растет благодаря реализации принципа «продавай на слухах, покупай на фактах». Бывают и исключения как, например, в июне, однако у каждого из них есть свои причины. Летом рынки свято верили, что торговые войны принесут беды Китаю и развивающимся странам, в то время как взбодренный фискальным стимулом ВВП США продолжит радовать глаз. Разные скорости экономического роста и дивергенция в денежно-кредитной политике способствовали укреплению доллара. Сейчас ситуация изменилась. Во-первых, торговый конфликт, вероятнее всего, будет носить затяжной характер. И американская экономика от него также пострадает. Во-вторых, близость ставки ФРС к нейтральному уровню и выцветание эффекта налоговой реформы усиливают риски замедления скорости нормализации. Таким образом, гринбек не сможет получать тех преференций, которые имел в апреле-августе. Его уже начали распродавать, а сентябрьское заседание FOMC может стать катализатором данного процесса.
Сомнительно, чтобы Федеральный резерв в своих прогнозах показал более высокую ставку на конец 2019, чем это было в июне (3,25%). Срочный рынок ожидает, что в следующем году она будет повышена дважды, эксперты Bloomberg рассчитывают на ужесточение денежно-кредитной политики в марте и в июне с последующей паузой в сентябре. Путь ставки определен, торговые войны не оказывают поддержку доллару, пора присмотреться к покупкам золота. На мой взгляд, провыв сопротивления на $1215 за унцию станет поводом для формирования длинных позиций по драгметаллу.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.