Золото должно служить защитой от войны и инфляции – но не в этот раз

Текущие глобальные обстоятельства должны быть крайне благоприятными для золота, которое функционирует как безопасный актив при возникновении геополитической напряженности, а также выступает в качестве средства сохранения стоимости при снижении фиатных валют в периоды затяжной инфляции. Это красивая теория, но сейчас этого не происходит. 

Мой коллега Дхвани Мехта объясняет в видео выше, почему цена на золото останавливается несмотря на рост глобальной геополитической напряженности и волатильность цен на нефть.

Статус золота как надежного краткосрочного хеджа против роста цен все больше ставится под сомнение. Цены на золото переживают период резкого падения, и снижение особенно заметно с начала конфликта между США, Израилем и Ираном.

Что происходит?

Война вызвала резкий скачок цен на сырую нефть, что привело к значительному росту глобальной инфляции и подпитало спекуляции о более ястребином курсе основных центральных банков, включая Федеральную резервную систему США.

Рост ожиданий ужесточения политики центральных банков повысил реальные доходности облигаций – номинальные доходности с поправкой на инфляцию. Это увеличивает альтернативную стоимость и дополнительно снижает привлекательность недоходного золота, поскольку инвесторы устремляются к другим активам с доходом, таким как облигации. По сути, многие инвесторы, ищущие безопасность, увидели лучшие возможности в облигациях и отказались от золота.

Рост доходности также поддержал доллар США, как и тот факт, что США являются чистым экспортером энергии и находятся в более выгодном положении по сравнению с большинством своих коллег, которые в основном являются импортерами нефти.

Поскольку золото оценивается в долларах, сила доллара, безусловно, также способствовала снижению цены на драгоценный металл. Однако есть оговорка: цена золота также падала при оценке в других валютах, таких как евро или фунты, что означает, что падение скорее связано с отказом инвесторов от металла, чем с простым эффектом обратной корреляции.

Чтобы лучше понять, что могло произойти, полезно оглянуться назад. Золото достигло критической точки в начале 2026 года, поднявшись до рекордного максимума после ралли, которое характеризовалось как одна из самых массовых сделок в мире с чрезмерным кредитным плечом. Ралли зашло слишком далеко, слишком быстро, и слишком много трейдеров оказались на одной стороне сделки. 

Краткосрочные трудности, долгосрочная выгода?

Смотря за пределы краткосрочной перспективы, прогноз по золоту остается конструктивным. Доллар США уже испытал заметное снижение в апреле, поскольку инвесторы сократили экспозицию к геополитическим премиям за риск, несмотря на неопределенность вокруг мирных переговоров между США и Ираном. 

Снижение ставок ФРС привело к возрождению ожиданий снижения ставок, при этом трейдеры оценивают вероятность снижения на 45%-50% к концу года и продают доллар. Один из основных факторов давления на золото, таким образом, начинает ослабевать.

Кроме того, потенциальное окончание военных действий прогнозируется как фактор снижения цен на нефть и ослабления инфляционных опасений, что побудит центральные банки перейти к менее ястребиному курсу, устраняя еще один серьезный фактор давления на недоходное золото.

В итоге, оптимистичный прогноз по золоту сохраняется в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Структурные факторы, от спроса центральных банков до системных рисков, связанных с высоким государственным долгом, продолжают поддерживать металл. Война не пошла на пользу золоту, но это выглядит скорее как краткосрочный сбой, а не долгосрочное изменение недавнего восходящего тренда.

Технический прогноз по золоту: сопротивление на уровне $4 900 ограничивает рост

Недавнее достаточно хорошее восстановление от технически значимой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) около отметки $4 100 замедляется перед уровнем $4 900. Последний представляет собой уровень коррекции Фибоначчи 61,8% от мартовского падения и должен выступать в качестве ключевого разворотного уровня для краткосрочных трейдеров. Последующий рост должен открыть путь для дополнительного повышения к психологическому уровню $5 000 на пути к круглому уровню $5 100 и уровню Фибо 78,6% в районе $5 127-$5 128.