Ветра перемен дуют в ФРС и не благоприятствуют Уоршу

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) опубликовал протокол последнего заседания по вопросам монетарной политики ФРС, и документ пролил свет на то, с чем столкнется Кевин Уорш в качестве следующего председателя. Спойлер: угодить Трампу с его целью по снижению процентных ставок будет нелегко.

Документ показал, что политики согласны поддерживать базовую процентную ставку в диапазоне от 3,50% до 3,75%. Но чем больше вы читаете документ, тем больше понимаете, что может произойти дальше. Похоже, что среди политиков настроения медленно меняются.

Что показали последние протоколы?

Одно ясно: Комитет остается разделенным: хотя несколько чиновников заявили, что дополнительные сокращения будут «вероятно уместны», если инфляция продолжит снижаться, некоторые из них выступили за сохранение ставок на неизменном уровне «в течение некоторого времени».

Но есть и один дополнительный момент: Участники отметили, что «двустороннее описание пути политики может быть поддержано», что открыло дверь для потенциальных повышений ставок. Более того, некоторые члены прямо выступили за рассмотрение повышения ставок на фоне растущей инфляции. И нет, повышение ставок не стоит на повестке дня, по крайней мере, с текущими уровнями инфляции.

Но не только дверь открыта для повышения ставок, чиновники явно указывают на то, что они все еще зависят от данных, что Кевин Уорш хотел бы исключить при принятии решений по монетарной политике.

Желаемые Трампом сокращения ставок все еще выглядят далекими

В последние несколько месяцев, и даже до того, как президент США Дональд Трамп выдвинул его кандидатуру, Уорш выступал за «перенос акцента с макроэкономических данных», которые, по его мнению, подвержены временным факторам, не подлежащим учету, на более долгосрочные «структурные факторы». Протоколы FOMC показали, что ему предстоит столкнуться с серьезными трудностями в реализации этой идеи.

Не говоря уже о том, что вся идея назначения Уорша главой ФРС исходит от желания президента Трампа значительно снизить процентные ставки. И как бы там ни было, политики открыли дверь для повышения ставок.

Документ также показал, что подавляющее большинство голосующих членов признали, что понижательные риски для занятости в последние месяцы умерили, заявив, что есть признаки стабилизации рынка труда. Это явно сдвиг от предыдущих опасений по поводу рынка труда.

Они изменили направление и по еще одной теме, заявив, что «риск того, что инфляция останется устойчиво выше желаемого, по-прежнему вызывает беспокойство».

Таким образом, чиновники становятся менее обеспокоенными занятостью и более обеспокоенными инфляцией. Это означает снижение вероятности дополнительных сокращений и, по меньшей мере, растущие шансы на повышение ставок до конца года. Я знаю, это слишком ранний прогноз, но, эй, в данный момент все и вся на повестке дня, так как неопределенность, вероятно, сохранится до тех пор, пока Уорш не займет пост председателя ФРС и не озвучит свои официальные слова.