Упущенная выгода доллара
|Успехи доллара в ответ на сильный отчет о рынке труда США за октябрь оказались весьма скромны, что позволило Goldman Sachs обозначить свои «медвежьи» взгляды на индекс USD. По мнению банка, реакция гринбека на американскую занятость в очередной раз убеждает, насколько ему будет сложно двигаться вверх дальше. Казалось бы, самый быстрый рост средних заработных плат с 2009 (+3,1% г/г), безработица на уровне почти полувековых минимумов (3,7%) и впечатляющий рост non-farm payrolls (+250 тыс) должны были сделать из противников доллара отбивную. На самом деле пара EUR/USD потеряла лишь полфигуры.
Динамика средней заработной платы в США
Источник: Wall Street Journal.
Теоретически сильный отчет по рынку труда должен увеличить шансы продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС. Во-первых, падение безработицы после долгих лет ожидания, наконец, начало подталкивать оплату труда, опережающий индикатор для PCE, вверх. Кривая Филлипса все-таки работает, и с учетом прогноза FOMC в 3,5% по безработице в 2019 можно предположить, что риски разгона инфляции, по-прежнему, беспокоят Федеральный резерв. Во-вторых, ускорение средних зарплат может рассматриваться как сигнал о нехватке рабочей силы. Наниматели увеличивают оплату труда с целью удержать сотрудников. Это также приводит к увеличению темпов роста потребительских цен.
Таким образом, если кто-то думал, что на октябрьском заседании FOMC центробанк под влиянием критики президента и (или) под воздействием притормозившей осенью инфляции проявит себя «голубем», что позволит избавиться от доллара США, он начинает сомневаться. И в целом не факт, что сильный отчет о состоянии американской занятости не привел к серьезному укреплению доллара из-за того, что у последнего заканчивается порох. Вполне возможно, что именно сомнения правили балом. Накануне важного релиза индекс USD падал из-за проблесков оптимизма в сфере торговых войн, а также из-за укрепления фунта под воздействием слухов о мягком Brexit и «ястребиной» риторики Банка Англии. Вчерашние покупатели гринбека стали его потихоньку продавать, фиксируя прибыль, и попали в ловушку упущенной выгоды. А что если избавляться от лонгов по индексу USD слишком рано?
Рынок продолжает ломать голову над вопросом: если не доллар США, то что? То, что происходит с евро не позволяет говорить о расширении экономики валютного блока. Да, в 2017 был бурный рост, но это было скорее восстановление отягощенной программами фискальной консолидации еврозоны под воздействием внутреннего спроса. О расширении речь пойдет, когда будет поставлена точка в итальянском политическом кризисе. Не думаю, что в случае завершения промежуточных выборов в Штатах так, как показывают опросы общественного мнения (республиканцам достанется Сенат, демократам – Палата представителей), гринбек как-то отреагирует. Ноябрьское заседание FOMC представляется более важным событием для пары EUR/USD, которая продолжает формировать краткосрочный диапазон консолидации 1,13-1,15.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.