У евро сломались часы
|Публикация протокола февральского заседаниях ЕЦБ оказала лишь временную поддержку единой европейской валюте. О том, что «ястребы» Управляющего совета ратуют за отказ от формулировки о расширении QE в случае необходимости, было известно уже давно. Впрочем, и информация о недовольстве регулятора ростом волатильности евро и о необходимости контроля за данным процессом также новостью не является. Центробанк не сказал инвесторам ничего интересного. Разве что заставил еще раз задуматься о медленной нормализации денежно-кредитной политики. Если так, то не слишком ли рано рассуждать о восстановлении восходящего тренда по EUR/USD?
Согласно исследованиям Евростата, укрепление евро до $1,36 замедлит рост реального ВВП на 0,2 п.п в 2018, на 0,6 п.п в 2019 и на 0,2 п.п в 2020. Инфляция в эти же годы притормозит на 0,2, 0,5 и 0,6 п.п. Неудивительно, что ЕЦБ больше всего беспокоится о внешних рисках, включая «события на валютных рынках». Европейский центробанк собирается ползти по пути нормализации как черепаха, что в контексте 3-4 повышений ставки ФРС делает преимущество «быков» по EUR/USD крайне сомнительным.
Да и другие драйверы, позволившие паре прибавить около 14% в 2017, в настоящее время работают не так как часы. Согласно последнему консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg, ВВП еврозоны по итогам 2018 расширится на 2,3%, что несколько медленнее, чем в прошлом году. К тому же экономика стартовала не так рьяно, как от нее ожидали. Слабые деловое доверие в Германии и европейские PMI опустили индекс экономических сюрпризов до минимальной отметки с сентября 2016. А если статистика регулярно разочаровывает, то можно ли всерьез рассчитывать на продолжение ревальвации?
Динамика индекса экономических сюрпризов по еврозоне
Источник: Bloomberg.
Ничуть не лучше обстоят дела с политикой. Наиболее вероятными сценариями развития событий в случае с итальянскими выборами представляется подвешенное правительство, возглавляемое лидерами «Пяти звезд», движения, которое в прошлом году говорило о референдуме о членстве в валютном блоке, либо коалиция демократов и партии «Вперед Италия!». Mizuho рекомендует хеджировать политические риски при помощи ставки на расширение спрэдов итальянских и французских облигаций, на продажи фондовых индексов Апеннинского государства или на … шорты по EUR/USD.
И лишь фактор притока капитала в европейские фонды акций продолжает работать на стороне «быков» по анализируемой паре: по итогам недели к 21 февраля они привлекли $3 млрд. Впрочем, деньги на развивающиеся рынки идут быстрее, а их приток в Старый свет обусловлен бегством из Штатов на фоне коррекции S&P500. Если она возобновится, то это станет благом для доллара.
Динамика потоков капитала в ETF, ориентированные на рынки акций США
Источник: Financial Times.
Сопротивление на 1,232-1,233, ранее выполнявшее функцию поддержки, устояло, а без его преодоления шансы «медведей» по EUR/USD развить коррекцию выглядят более предпочтительными, чем потуги «быков» восстановить восходящий тренд.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.