Пять фундаментальных факторов недели: инвесторы следят за тарифным цирком и данными по инфляции в США

• Спекуляции о тарифной политике президента Трампа остаются в центре внимания перед дедлайном 1 августа.
• Данные по инфляции в США за июнь могут начать показывать влияние пошлин на цены.
• Потребительские настроения американцев и их фактические расходы также вызывают большой интерес.

Какая страна станет следующей, чтобы получить письмо от Америки? Президент США Дональд Трамп продолжает угрожать тарифами на протяжении выходных. Почувствовала ли экономика США последствия уже введенных пошлин? Это темы для еще одного жаркого летнего месяца.

1) Переоценивают ли рынки угрозы тарифов Трампа?

Трамп не терял времени на выходных и пригрозил ЕС и Мексике тарифами в 30% с 1 августа. Он добавил, что любые ответные меры могут подразумевать еще более высокие пошлины. Это развитие событий произошло после аналогичных заявлений против двух десятков стран, включая Японию, Южную Корею, Канаду и Бразилию – всех крупных торговых партнеров.

Существует определенная закономерность в этих угрозах: акции падают, соответствующая валюта снижается, но эти падения быстро покупаются. Это называется торговлей "Трамп всегда отступает" (TACO). Инвесторы уверены, что Трамп в конечном итоге отступит от края и согласится на снижение пошлин и отсрочку дедлайна.

«Взаимные тарифы», о которых президент объявил в «День освобождения», должны были вступить в силу 9 апреля. В тот же день он объявил о 90-дневной отсрочке до 9 июля, а новый дедлайн – 1 августа.

Но не слишком ли самодовольны инвесторы? Я ожидаю паническую атаку только в том случае, если эти пошлины вступят в силу. С учетом оставшихся двух недель, покупка на падении кажется более вероятным сценарием.

2) Ожидается, что ВВП Китая покажет здоровый рост, несмотря на тарифы

Вторник, 2:00 GMT. Ударила ли торговая война по экономике Китая? Вероятно, нет, или, по крайней мере, незначительно. Отчет о валовом внутреннем продукте (ВВП) за второй квартал даст ответы.

Хотя многие сомневаются в точности данных, поступающих из Пекина, есть веские причины ожидать некоторой силы. Торговля с США сократилась, но Китай смог перенаправить некоторые отправления, предназначенные для Америки, через Вьетнам или другие места. Кроме того, продажи электромобилей в Европу и рост внутреннего потребления также способствовали экономическому росту.

Экономический календарь указывает на увеличение на 5,1% в годовом исчислении во втором квартале, близко к 5,4%, сообщенному за первый квартал. Возможно, будет небольшой положительный сюрприз, что принесет пользу австралийскому доллару (AUD) и мировым фондовым рынкам.

3) Ожидается, что инфляция в США покажет рост основных цен

Вторник, 12:30 GMT. Поднялись ли цены в ответ на тарифы? Средняя ставка пошлин в Америке значительно увеличилась, но не все повышения цен доходят до потребителей. Почему? Некоторые ритейлеры заранее подняли цены и все еще продают товары, импортированные до введения пошлин. В других случаях продавцы поглощают затраты на тарифы.

Тем не менее, в какой-то момент инфляция должна вырасти, и отчет по индексу потребительских цен (CPI) за июнь может дать некоторые подсказки. Рынки и Федеральная резервная система (ФРС) сосредоточены на базовом CPI, который исключает волатильные цены на энергию и продукты питания.

После нескольких месяцев небольших увеличений цен, таких как 0,1% в мае, ожидается более быстрое увеличение на 0,3% в июне. Любая более высокая цифра укрепит доллар США (USD), в то время как еще один месяц небольших приростов поддержит акции и золото.

4) Инфляция в Великобритании может укрепить представление о стагфляции в Британии

Среда, 6:00 GMT. Общий индекс CPI в Великобритании резко вырос в апреле из-за изменения правительственных цен на энергию. Но он остался упорно высоким в мае, составив 3,4% для общего и 3,5% для базового CPI.

Экономисты ожидают, что базовый CPI останется на уровне 3,5%, отчасти из-за роста заработной платы. Эти данные повлияют на следующее решение Банка Англии (BoE), которое будет принято в рамках "Супер четверга" и включает квартальный отчет BoE.

Снижение до 3% стало бы благословением для британцев, но оказало бы давление на фунт стерлингов (GBP), в то время как рост к 4% укрепил бы стерлинг.

5) Индекс цен производителей в США поможет сформировать ожидания ФРС

Среда, 12:30 GMT. Отчет по индексу цен производителей (PPI) играет второстепенную роль по сравнению с данными CPI, но эти цифры влияют на расчеты индекса расходов на личное потребление (PCE) – показателей инфляции, которые предпочитает ФРС.

Базовый PPI вырос на 3% в годовом исчислении в мае, и аналогичный результат ожидается в июне. Это выше 2%, к которому стремится ФРС по базовому PCE, но далеко от тревожного.

Тем не менее, ускоренный рост цен на заводах покажет, что более высокие пошлины уже увеличивают затраты на уровне производителей. Еще один безобидный отчет оставит людей в недоумении.

6) Розничные продажи в США

Четверг, 12:30 GMT. Примерно две трети крупнейшей экономики мира сосредоточены на потреблении. Хотя общий объем розничных продаж в мае упал на 0,9% в месячном исчислении, контрольная группа розничных продаж – также известная как "ядро ядра" – выросла на 0,4%, показывая, что потребители продолжают делать покупки.

Экономический календарь указывает на отсутствие изменений в общем объеме продаж в июне. Это подразумевает, что рынки могут резко отреагировать в любом направлении на неожиданные данные. Я ожидаю небольшое снижение, особенно в контрольной группе.

7) Потребительские настроения в США

Пятница, 14:00 GMT. Последнее событие недели – это опережающее – предварительный индекс потребительских настроений Университета Мичигана за июль дает представление о том, как себя чувствуют американцы.

Индекс вырос с низов около 50 до 60,7 в июне, и аналогичная цифра ожидается в июле. Учитывая стабильные цены на бензин, есть возможность ожидать роста настроений.

Важно отметить, что существует слабая корреляция между такими "мягкими данными", как этот опрос, и фактическим потреблением. Тем не менее, это фактор, влияющий на рынок, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Заключительные мысли

Хотя на этой неделе есть несколько значимых событий – особенно данные по CPI в США, которые мы будем освещать в прямом эфире – рынки, вероятно, будут реагировать на привлекающие внимание заголовки тарифов Трампа. Они могут появиться в любое время дня.