Прогноз по EUR/USD: следующая поддержка на снижении - 200-дневная SMA

• EUR/USD возобновила свой нисходящий тренд, опустившись в район 1,1630 во вторник.
• Доллар США набрал новую силу, несмотря на снижение доходности казначейских облигаций США по всей кривой.
• Данные по инфляции в США показали, что потребительские цены все еще значительно превышают целевой уровень ФРС.

EUR/USD остается под давлением, сохраняя свою коррекцию от декабрьских максимумов выше барьера 1,1800 без изменений, всегда на фоне интенсивного восстановления доллара США (USD). На данный момент рост пары ограничен уровнем 1,1700.

EUR/USD не смогла удержать благоприятную сессию понедельника, столкнувшись с возобновлением интереса к продажам и отступив к зоне 1,1630 во вторник. Тем временем, уровень 1,1700 кажется трудной задачей для быков, в то время как неспособность набрать серьезный импульс вверх может открыть дверь для потенциального тестирования критической 200-дневной скользящей средней около 1,1570.

Ежедневное снижение пары во многом связано с долларовой стороной уравнения, а не с чем-то специфическим для евро. Новый покупательский интерес к доллару возобновился после

данных по инфляции в США в декабре, которые, похоже, проложили путь для дальнейших снижений ставок Федеральной резервной системой (ФРС).

Тем временем участники рынка, похоже, отложили в сторону беспокойства по поводу независимости ФРС, по крайней мере, на данный момент. Тем не менее, индекс доллара США (DXY) выглядит обновленным, набирая новую скорость и возвращаясь выше отметки 99,00 на фоне снижения доходности казначейских облигаций США по всей кривой.

ФРС снижает ставки, но не спешит

Федеральная резервная система (ФРС) осуществила снижение ставки в декабре, которое ожидали рынки, но именно сообщения, а не само действие, произвели наибольшее впечатление.

Разделенное голосование и тщательно сбалансированный тон председателя Джерома Пауэлла ясно дали понять, что ФРС не спешит ускорять цикл смягчения. Политики хотят более четких доказательств того, что рынок труда охлаждается упорядоченно, и что инфляция, которую Пауэлл снова описал как "все еще несколько повышенную", действительно движется к целевому уровню.

Обновленные прогнозы не изменили ситуацию. Медианный прогноз по-прежнему показывает только одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов, запланированное на 2026 год, без изменений с сентября. Ожидается, что инфляция снизится до 2,4% к концу следующего года, рост составит около 2,3%, а уровень безработицы прогнозируется на уровне около 4,4%.

Пауэлл в своей пресс-конференции придерживался знакомого осторожного тона. Он подчеркнул, что ФРС хорошо подготовлена к реагированию на поступающие данные, но не дал никаких намеков на то, что еще одно снижение ставки на подходе. В то же время он ясно дал понять, что повышение ставок не является частью базового прогноза.

Что касается инфляции, Пауэлл прямо указал на импортные тарифы, введенные при бывшем президенте Дональде Трампе, как на один из факторов, удерживающих ценовое давление выше целевого уровня ФРС в 2%, подчеркивая, что часть превышения инфляции обусловлена политикой, а не спросом.

Важно отметить, что само снижение в декабре было далеко не предопределенным. Протоколы, опубликованные 30 декабря, показали глубокие разногласия внутри Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC), несколько чиновников заявили, что решение было тщательно сбалансировано и что удержание ставок на прежнем уровне было очень реальной альтернативой.

Разделение мнений было показательно. Некоторые политики хотели действовать превентивно по мере охлаждения рынка труда, в то время как другие беспокоились, что прогресс в борьбе с инфляцией застопорился и что слишком раннее смягчение может подорвать доверие. Это напряжение четко проявилось в голосовании, с разногласиями как со стороны ястребиных, так и голубиных лагерей, что является необычным результатом и вторым заседанием подряд, где это произошло.

Хотя ФРС теперь осуществила три последовательных снижения на четверть пункта, уверенность в дальнейшем смягчении угасает. Прогнозы указывают на только одно снижение в следующем году, а заявление о политике намекает на вероятную паузу, если инфляция не возобновит свое снижение или уровень безработицы не вырастет более резко, чем ожидалось.

Дополняя неопределенность, имеется разрозненная информация после затянувшегося правительственного шатдауна, оставляя политикам неполную картину. Несколько чиновников ясно дали понять, что предпочли бы получить более полные данные по рынку труда и инфляции, прежде чем поддерживать какие-либо дальнейшие шаги.

ЕЦБ спокоен и не спешит

На другом берегу Атлантики Европейский центральный банк (ЕЦБ) также решил не менять свою политику на заседании 18 декабря и звучал заметно более уверенно, делая это.

Политики немного повысили свои прогнозы по росту и инфляции, что практически закрывает дверь для краткосрочных снижений ставок. Недавние данные помогли успокоить нервы: рост в еврозоне оказался немного выше ожиданий, экспортеры справились с тарифами США лучше, чем опасались, а внутренний спрос помог смягчить продолжающуюся слабость в производственном секторе.

Динамика инфляции остается в целом поддерживающей позицию ЕЦБ. Ценовое давление колеблется близко к целевому уровню в 2%, при этом инфляция в сфере услуг выполняет основную работу, и чиновники ожидают, что эта тенденция сохранится в течение некоторого времени.

В обновленных прогнозах инфляция по-прежнему ожидается ниже 2% в 2026 и 2027 годах, в значительной степени из-за снижения цен на энергоносители, прежде чем снова вернуться к целевому уровню в 2028 году. В то же время ЕЦБ указал на риск того, что инфляция в сфере услуг может оказаться более устойчивой, чем ожидалось, с замедлением роста заработной платы, что замедляет темпы любого снижения.

Прогнозы роста были немного повышены, отражая экономику, которая, похоже, более устойчива, чем ожидалось, несмотря на более высокие тарифы США и конкуренцию со стороны более дешевых китайских импортов. Как отметила президент ЕЦБ Кристин Лагард, экспорт остается "устойчивым" на данный момент.

ЕЦБ теперь ожидает, что экономика вырастет на 1,4% в этом году, на 1,2% в 2026 году и на 1,4% в 2027 и 2028 годах.

Лагард была осторожна, чтобы не загнать Банк в заранее установленный курс политики, вновь подчеркивая, что решения будут приниматься на каждом заседании и будут основаны на поступающих данных.

Эта осторожная уверенность была отражена в ноябрьском опросе потребителей ЕЦБ, который показал, что ожидания инфляции остались неизменными на горизонтах в один, три и пять лет, что в целом соответствует инфляции, стабилизирующейся вокруг среднесрочной цели ЕЦБ в 2%, и поддерживает ставки на уровне 2,00% на данный момент.

Рыночные цены отражают этот комфорт, с подразумеваемыми ставками, указывающими на едва 4 базисных пункта смягчения в этом году.

Политика давит на доллар

Снижение курса доллара США в понедельник последовало за сообщениями о том, что Министерство юстиции может попытаться предъявить обвинение Пауэллу за комментарии, которые он сделал в Конгрессе о перерасходах по проекту реконструкции в ФРС.

Пауэлл описал этот шаг как предлог для получения рычагов влияния на решения по процентным ставкам, что Трамп открыто поддерживал, и этот эпизод вновь вызвал опасения по поводу независимости ФРС, что негативно сказалось на доверии к доллару.

Добавляя еще один уровень неопределенности, президент Трамп заявил во вторник, что кандидаты на замену Пауэллу могут быть объявлены в ближайшие недели.

Позиционирование продолжает благоприятствовать евро

Спекулятивное позиционирование все еще склоняется в пользу евро (EUR), и, похоже, импульс начинает восстанавливаться.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, завершившуюся 6 января, неторговые чистые длинные позиции выросли до почти 163K контрактов, что является двухнедельным максимумом и уровнями, которые в последний раз наблюдались летом 2023 года. В то же время институциональные игроки увеличили короткие позиции до чуть менее 216K контрактов.

Общий открытый интерес также вырос до трехнедельного максимума около 882K контрактов, что указывает на растущее участие и немного более уверенные настроения на бычьей стороне.

Что сейчас наблюдают трейдеры

В краткосрочной перспективе: Внимание переключается на розничные продажи в США и цены производителей в среду, которые должны сохранить внимание на потребительском спросе и ожиданиях относительно курса ставок ФРС. Рынки также следят за Верховным судом США, который может вынести решение уже в среду о законности тарифной политики Трампа.

Риск: Возобновление роста доходности США или более ястребиное переоценивание прогноза ФРС может привлечь новых продавцов в EUR/USD. Снизу чистый пробой ниже ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) откроет путь к более глубокой коррекции в среднесрочной перспективе.

Технический уголок

Если EUR/USD пробьет уровень 2025 года на 1,1618 (9 января), это может проложить путь к потенциальному движению к 200-дневной SMA на 1,1572 перед базой ноября на 1,1468 (5 ноября) и долиной августа на 1,1391 (1 августа).

В противовес этому, существует немедленное сопротивление на максимуме декабря 2025 года на 1,1807 (24 декабря). Как только этот уровень будет преодолен, спотовая цена может отправиться в путь к потолку 2025 года на 1,1918 (17 сентября), прежде чем бросить вызов отметке 1,2000.

Индикаторы импульса остаются наклоненными вниз: Индекс относительной силы (RSI) откатывается к области 42, что добавляет к идее дополнительных откатов, в то время как Средний направленный индекс (ADX) около 20 все еще указывает на устойчивый тренд.

Итог

На данный момент EUR/USD движется гораздо больше под влиянием событий в США, чем под влиянием всего, что происходит в еврозоне.

Пока ФРС не предложит более четкие указания на то, насколько далеко она готова смягчить, или пока еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, любое восстановление в паре, вероятно, будет стабильным, а не зрелищным.

Короче говоря, евро выигрывает, когда доллар ослабевает, но все еще ждет более сильной истории для себя.