Прогноз по австралийскому доллару: началось ли восстановление?

• Пара AUD/USD набирает дополнительный импульс, приближаясь к двухнедельным максимумам выше 0,6900.
• Доллар США продолжает восстанавливаться после пятничного отскока на фоне стабильных доходностей.
• Итоговые индексы PMI S&P вернулись в зону экспансии в июне.

Австралийский доллар пока остается в фазе консолидации ниже ключевого порога 0,7000, при этом конструктивный настрой сохраняется выше критической 200-дневной SMA. Тем временем динамика вокруг доллара США продолжает определять движение спотовых цен, а осторожная позиция РБА, по-видимому, пока поддерживает австралийскую валюту.

Австралийский доллар (AUD) набирает новый восходящий импульс в начале недели, что мотивирует пару AUD/USD зафиксировать третье подряд дневное повышение и отдалиться от недавних многонедельных минимумов.

Отскок пары происходит несмотря на умеренный рост доллара США (USD), который продолжает восстанавливаться после значительной коррекции в прошлый четверг. При этом индекс доллара США (DXY) наращивает небольшой рост пятницы и вновь заигрывает с барьером 101,00.

Устойчивый, но теряющий импульс

Австралийская экономика в целом выглядит здоровой и стабильной и, честно говоря, находится в гораздо лучшем состоянии, чем многие ее коллеги из G10.

Такое положение дел, по-видимому, поддерживается солидным внутренним спросом и довольно неплохими показателями экономического роста. Призрак упрямой инфляции оправдывает осторожную и зависящую от данных позицию Резервного банка Австралии (РБА), особенно после последнего заседания, на котором ставка была повышена до 4,35%, что в целом соответствовало ожиданиям рынка.

Подтверждением этому служат итоговые данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) за июнь: производство составило 51,5 (против 50,7), а сфера услуг — 50,5 (против 48,7).

Снимая некоторый блеск с внутренних фундаментальных показателей, последние данные по торговому балансу показали дефицит в размере 3,018 млрд австралийских долларов в мае, что отменило профицит в 1,383 млрд австралийских долларов в апреле. Между тем, последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) разочаровали ожидания: экономика выросла на 0,3% кв/кв в первом квартале 2026 года (против 0,9%) и на 2,5% г/г (против 2,5%), оба показателя не достигли консенсуса.

Тем не менее, с положительной стороны, рынок труда остается здоровым. Действительно, уровень безработицы снизился до 4,4% в мае (с 4,5%), а изменение занятости увеличилось на 40,6 тыс. человек (против пересмотренного снижения на 40,7 тыс. в предыдущем месяце).

Что касается инфляции, данные за май были не слишком показательными: индекс потребительских цен (CPI) снизился до 4,0% в годовом выражении (с 4,2%), в то время как усеченное среднее и взвешенная медиана выросли до 3,6% за последние двенадцать месяцев (с 3,4%). Темпы дезинфляции остаются слабыми, хотя направление по-прежнему в целом правильное. В некоторой степени подтверждая этот взгляд, последние ожидания потребительской инфляции Мельбурнского института снизились до 5,5% в мае (с 5,6%).

Для РБА это означает, что работа еще не завершена, поскольку политики продолжают сигнализировать, что инфляция может вернуться к целевому уровню примерно к середине 2028 года, сосредотачивая внимание на терпении, а не на немедленном развороте.

Взгляд в будущее показывает, что инвесторы ожидают от центрального банка сохранения текущей позиции на августовском заседании, при этом они теперь прогнозируют ужесточение примерно на 10 базисных пунктов к концу года.

Китай: стабильность вместо стимулов

Китай сейчас больше похож на стабилизирующую силу, чем на поддержку, которую он обычно оказывает австралийской экономике.

Рассмотрим некоторые цифры: экономика выросла на 5,0% г/г в первом квартале, в то время как розничные продажи неожиданно сократились на 0,6% в годовом выражении к маю, но выросли на 1,41% с января. Кроме того, промышленное производство превысило ожидания в прошлом месяце, увеличившись на 4,5% по сравнению с прошлым годом.

Особо стоит отметить сильное восстановление торгового баланса: профицит в мае вырос до $105,43 млрд с примерно $84,8 млрд в предыдущем месяце, при этом импорт и экспорт значительно увеличились.

В том же духе деловая активность, по-видимому, набирает обороты после того, как Национальное бюро статистики (NBS) сообщило о PMI в производственном секторе на уровне 50,3 в мае (против 50) и в сфере услуг — 50,2 (против 50,1). Кроме того, частные индикаторы, такие как RatinDog, оставались в зоне экспансии в июле, с производственным PMI на уровне 51,7 и услуг — 54,1.

Тенденция к дезинфляции в Китае, по-видимому, возобновилась после того, как CPI разочаровал ожидания и вырос на 1,2% в годовом выражении к маю, совпав с предыдущим показателем. В месячном выражении цены снизились на 0,1%, в то время как цены производителей выросли на 3,9% за последние двенадцать месяцев, также сохранившись на уровне апреля.

Тем временем, в соответствии с общим консенсусом, Народный банк Китая (PBoC) сохранил ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений на уровне 3,00% для однолетнего и 3,50% для пятилетнего срока на своем мероприятии в понедельник.

В итоге Китай больше не стимулирует рост, но и не тянет его вниз агрессивно. Он просто поддерживает стабильность.

РБА сохраняет бдительность

Как и ожидали участники рынка, Резервный банк Австралии (РБА) оставил официальную ключевую ставку (OCR) без изменений на уровне 4,35% на своем заседании в начале месяца. 

Действительно, РБА занял ястребиную позицию на последнем заседании, повторив, что инфляция остается слишком высокой, и предупредив, что при сохранении ценового давления могут потребоваться дополнительные повышения ставок. Политики также отметили продолжающиеся опасения по поводу роста затрат на энергию и подчеркнули свою приверженность предотвращению закрепления инфляции.

Тем не менее, губернатор Мишель Буллок была несколько сдержаннее на пресс-конференции. Она оставила открытой возможность дополнительного ужесточения, но отметила, что поступающие данные в целом соответствуют ожиданиям и показывают, что Совету не нужно ужесточать политику на этом заседании. Экономика не входит в рецессию, а рынок труда по-прежнему достаточно плотный, сказала она.

Общее послание было настроено на осторожное терпение. Инфляция по-прежнему является главной проблемой банка, но чиновники, похоже, более удовлетворены достигнутым прогрессом и готовы дать прошлым повышениям ставок больше времени для воздействия на экономику. Дальнейшее ужесточение возможно, но порог для нового повышения ставки кажется выше, чем можно было бы ожидать исходя только из слов.

Более того, протокол заседания РБА усилил осторожный тон банка, поскольку политики по-прежнему привержены сохранению ограничительной политики до тех пор, пока инфляция не будет уверенно возвращаться к целевому уровню.

Действительно, члены совета согласились, что сохранение ставок без изменений обеспечивает наилучший баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой занятости. Они также повторили, что возможно еще одно повышение ставки, если ценовое давление окажется более упорным, чем ожидалось. Участники совета также указали на конфликт на Ближнем Востоке, высокие цены на нефть и слабую производительность как ключевые риски повышения инфляции.

Тем не менее, совет признал, что ужесточение финансовых условий постепенно дает желаемый эффект. Последние данные свидетельствуют о том, что экономика замедляется в целом согласно ожиданиям, а рынок жилья ослаб сильнее, чем предполагалось. Протокол в целом подтверждает, что РБА комфортно сохранять ставки на текущем уровне, но при этом склоняется к ястребиному подходу, если инфляция не замедлится, как ожидается.

Все еще ястребиный, но без спешки

Базовый сценарий

Пока пара находится выше своей ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) чуть выше 0,6860, ожидается, что её перспективы останутся склонными к дальнейшему росту. Однако для реализации такого сценария необходим сильный катализатор, и многое зависит от общего фона: без устойчивого улучшения интереса к риску или продолжения слабости доллара США вероятность дополнительных укреплений может начать терять импульс.

Бычий сценарий

Требуется дальнейшая уверенность. Если аппетит к риску значительно усилится, спот сначала должен преодолеть психологический барьер 0,7000, затем отметку 0,7200, прежде чем достигнуть пика 2026 года около 0,7280, чуть ниже незначительного барьера 0,7300. Выше по графику сохраняется потолок 2022 года на уровне 0,7593. Спекулятивное позиционирование пока склоняется к этому сценарию.

Медвежий сценарий

В текущем волатильном контексте не стоит исключать потерю дальнейшего импульса. Если настроения ухудшатся, доллар США усилит моментум, или данные из Китая продолжат разочаровывать, спот может откатиться дальше и первоначально проверить критическую 200-дневную SMA около 0,6860.

Восстановление в текущих условиях кажется более отдалённым, и, похоже, участники рынка принимают к сведению эти события.

Спекулянты продолжают сокращать позиции

Спекулятивные трейдеры продолжили сокращать свои позиции по австралийскому доллару на неделе, закончившейся 23 июня, при этом чистое позиционирование снизилось до -13,0 тыс. контрактов с -4,1 тыс. неделей ранее. Этот ход отмечает вторую подряд неделю в зоне чистых коротких позиций и расширяет резкий разворот, который произошёл после пика спекулятивных длинных позиций в начале этого года.

Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) свидетельствуют, что доминирующей темой остаётся постепенное ослабление бычьей уверенности, а не появление агрессивного медвежьего консенсуса. Чистое позиционирование за неделю сократилось ещё на 8,9 тыс. контрактов, а изменение за 4 недели теперь составляет -73,2 тыс. контрактов, подчёркивая скорость, с которой инвесторы уменьшили свою экспозицию.

Открытый интерес рассказывает не менее важную историю: количество открытых контрактов резко упало до 214,3 тыс. с 295,5 тыс., что указывает на уход инвесторов с рынка, а не на добавление новых коротких позиций. Такое сочетание ослабления позиционирования и снижения участия продолжает поддерживать интерпретацию ликвидации длинных позиций, а не прямого медвежьего позиционирования.

Рассматривая ситуацию в отрыве, возврат в зону чистых коротких позиций можно интерпретировать как решительный сдвиг в настроениях. Однако исторические показатели позиционирования рисуют более сбалансированную картину. Несмотря на недавнюю распродажу, текущая чистая позиция всё ещё находится на 79-м процентиле своего 5-летнего диапазона, а спекулятивная экспозиция — на 80-м процентиле.

Это кажущееся противоречие отражает исключительно высокий исходный уровень. Некоммерческие счета ликвидировали значительную часть своих длинных позиций за последний месяц, но позиционирование ещё не опустилось в исторически низкие уровни. Другими словами, рынок стал значительно менее оптимистичным по отношению к австралийскому доллару, но ещё не сильно настроен на дальнейшее снижение.

С точки зрения позиционирования, это по-прежнему рынок в переходном состоянии. Моментум продолжает ухудшаться, но корректировка, по-видимому, вызвана скорее отказом инвесторов от ранее переполненных длинных позиций, чем убеждением, что валюта входит в устойчивую медвежью фазу. Пока исторические показатели позиционирования не приблизятся к нижнему пределу своего 5-летнего диапазона, данные указывают на возможность дальнейшего перепозиционирования при неблагоприятном макрофоне.

Внимание на следующие данные

В краткосрочной перспективе основное внимание остаётся на долларе США, общем интересе к риску и геополитике. Они по-прежнему являются ключевыми драйверами ценового движения. Следующими важными событиями в календаре по австралийскому доллару станут публикация разрешений на строительство и одобрений частных домов, а также выход данных по инфляции в Китае, которые также заинтересуют инвесторов.

Ключевые риски включают резкое замедление в Китае, сохраняющуюся осторожность ФРС, изменение настроений инвесторов в отношении риска или любые изменения в позиции РБА. Любое из этих событий может быстро дестабилизировать австралийскую валюту в краткосрочной перспективе.

Технический анализ

На дневном графике пара AUD/USD торгуется на уровне 0,6949, удерживаясь ниже 55-дневной и 100-дневной простых скользящих средних (SMA) на 0,7096 и 0,7072 соответственно, что сохраняет краткосрочный медвежий уклон, несмотря на то, что пара остаётся выше 200-дневной SMA на 0,6870. Индекс относительной силы (RSI) около 42 указывает на сдержанный моментум вниз, в то время как устойчивый индекс среднего направленного движения (ADX) около 39 намекает, что преобладающий нисходящий тренд остаётся в силе, а не является просто коррекцией в диапазоне.

Сверху первоначальное сопротивление формируется на 100-дневной SMA около 0,7072, за которой следуют горизонтальный барьер на 0,7079 и 55-дневная SMA на 0,7096, с более сильной зоной предложения в районе 0,7278/0,7283 перед отдалённым потолком на 0,7661. Снизу ближайшая поддержка видна на 200-дневной SMA около 0,6870, затем на горизонтальном уровне 0,6833, с более глубокими опорами на 0,6660 и 0,6593, в то время как уровни 0,6414 и 0,6373 поддерживают более широкую среднесрочную структуру.

(Технический анализ этой статьи был подготовлен с помощью инструмента ИИ. Подробнее.)

Итог

Общий фон для австралийского доллара остаётся конструктивным, хотя и теряет некоторый импульс. Тем временем осторожная позиция РБА должна продолжать обеспечивать определённую поддержку на откатах.

Однако австралийский доллар по-прежнему является валютой, сильно зависящей от настроений. Когда уверенность высока, оззи показывает хорошие результаты. Когда появляется неопределённость, доллар США, как правило, берёт верх.

Таким образом, хотя среднесрочная картина остаётся конструктивной, краткосрочные перспективы кажутся менее определёнными. Рост должен быть, но уверенности пока недостаточно…